元旦將近，2024年即將結(jié)束,。在這個特殊時點，外資機構(gòu)密集發(fā)布了對2025年的前瞻性預(yù)測,。許多外資機構(gòu)認(rèn)為新興市場具有配置價值,，特別是中國市場受到外資機構(gòu)的普遍看好,。

2024年以來，隨著一系列政策的推出和落地,，中國經(jīng)濟回升向好態(tài)勢持續(xù)增強,，資本市場高質(zhì)量發(fā)展也在不斷推進。尤其是下半年,，上證指數(shù)區(qū)間最大漲幅高達36.63%,。在此背景下，外資機構(gòu)對中國資產(chǎn)的關(guān)注度持續(xù)升高,，不僅提高了對中國資產(chǎn)的配置,，還持續(xù)在華展業(yè)深耕，深度參與中國經(jīng)濟發(fā)展,。

根據(jù)2024年三季報,，摩根士丹利新進重倉了多只有業(yè)績增長預(yù)期的A股上市公司。據(jù)其研究部測算,，2024年9月末境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣股票達到3.19萬億元,，這一數(shù)據(jù)在2014年年末為5555億元，過去10年增長了近5倍,。

盡管2024年全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn),，中國市場也經(jīng)歷了數(shù)次波動，但近期中國政策面釋放的積極信號受到了外資機構(gòu)的密切關(guān)注,。瑞銀財富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟主管胡一帆提到,，2024年12月召開的中共中央政治局會議提出，2025年中國將實施適度寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策,。這在過去沒有先例,，意味著2025年政策面對經(jīng)濟將給予穩(wěn)健支撐。

惠譽首席經(jīng)濟師Brian Coulton表示,，近幾個月來,，一系列重磅會議和政策舉措表明，未來中國將轉(zhuǎn)向采取更大規(guī)模且相互協(xié)同配合的貨幣政策,、財政政策,。除了中國人民銀行先后降息降準(zhǔn)并宣布了一系列宏觀審慎措施外，房地產(chǎn)問題也發(fā)布了一攬子紓困措施,。高層曾釋放出未來幾年擁有提高赤字和增加舉債空間的信號,，表明財政刺激力度將逐步加大。

摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強引用了中國人民銀行行長潘功勝在2024年金融街論壇上的發(fā)言,，強調(diào)經(jīng)濟運行中要把握投資和消費的動態(tài)平衡,，著力增加居民收入,，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，完善社會保障體系,，促進擴大消費,，形成良性循環(huán)。這些都預(yù)示著未來增量政策有望轉(zhuǎn)向刺激消費以及充實社會保障福利,。

雖然在關(guān)稅問題上仍面臨一定挑戰(zhàn),，但隨著我國政策發(fā)力，胡一帆認(rèn)為2025年的經(jīng)濟增長目標(biāo)或定在與2024年相仿的水平,。未來或有更多的刺激政策出臺以穩(wěn)增長,、保增長。2025年中國仍有繼續(xù)降息降準(zhǔn)的空間,，財政政策也將在穩(wěn)增長,、保增長中發(fā)揮關(guān)鍵作用,。

野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺則認(rèn)為,，2025年中國將采用更加積極的財政政策。在超長期國債和地方專項債方面,，預(yù)計2025年發(fā)行額度也會提高,。但他同時提醒，相對于更加積極的財政政策本身,，財政支出的方向更加重要,。要把錢花在解決關(guān)鍵問題上，例如清理過去幾年所積累的債務(wù)鏈條,，尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)問題,。

依托向好的政策預(yù)期，外資機構(gòu)對2025年中國資本市場的表現(xiàn)給予了樂觀預(yù)期,。貝萊德智庫在其2025年全球資產(chǎn)配置展望中,，賦予A股超配評級，認(rèn)為中國股市的估值相對于發(fā)達市場股票具有吸引力,。高盛發(fā)布的2025年展望中,，也提出了戰(zhàn)術(shù)性偏好中國股票，并預(yù)計MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)將分別上漲15%和13%,。此外,，摩根資產(chǎn)管理《2025年長期資本市場假設(shè)》報告預(yù)期，中國股票未來10年至15年的每年平均回報率為7.8%（以美元計）,。

隨著中國不斷完善高水平對外開放體制機制,，穩(wěn)步擴大制度型開放，主動對標(biāo)國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)準(zhǔn)則,，營造市場化,、法治化,、國際化一流營商環(huán)境，外資機構(gòu)來華展業(yè)也越來越多,。2024年12月,，路博邁基金和安聯(lián)基金兩家外資獨資公募進行大額增資，路博邁基金增資額度達1.3億元,，注冊資本從4.2億元增至5.5億元,，增幅31%；安聯(lián)基金注冊資本金從3億元增至6億元,，實現(xiàn)翻番,。更早之前，貝萊德基金在注冊資本已經(jīng)達到10億元的基礎(chǔ)上,，繼續(xù)增資至12.5億元,。

除整體看好A股市場外，外資機構(gòu)還關(guān)注順應(yīng)政策導(dǎo)向和新興優(yōu)勢技術(shù)行業(yè),。高盛建議配置策略應(yīng)更加順應(yīng)中國國內(nèi)政策導(dǎo)向,，具體關(guān)注媒體娛樂、電商,、非銀金融和醫(yī)療保健等領(lǐng)域,。摩根士丹利則看好新能源、醫(yī)藥等拐點臨近的板塊,，同時也對新興領(lǐng)域的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)以及AI應(yīng)用表示看好,。