在曠日持久的抗通脹之戰(zhàn)看到勝利曙光后,，2024年9月美聯(lián)儲(chǔ)以50個(gè)基點(diǎn)的降息開啟了寬松之路,，隨后兩次會(huì)議均降息25個(gè)基點(diǎn),。然而,，隨著特朗普2.0即將拉開大幕,，通脹的陰霾再度浮現(xiàn),，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期急劇降溫,，2025年的“降息大年”預(yù)期再度落空,。2025年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息幾次,？點(diǎn)陣圖給出的答案是2次,。但在通脹不確定性的影響下，2025年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策充滿變數(shù),。野村全球宏觀研究主管蘇博文表示,，野村預(yù)測(cè)2025年美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)在3月降息一次，但也有全年不降息甚至加息的風(fēng)險(xiǎn)。如果美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息,，市場(chǎng)上的鷹派預(yù)期可能會(huì)上升,，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息。

2025年票委中鷹派成員增加,，進(jìn)一步增加了美聯(lián)儲(chǔ)未來降息路徑的不確定性,。兩位新票委圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆和堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德傾向于鷹派立場(chǎng)，將取代中立的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪戴利,。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將是決定未來貨幣政策走向的關(guān)鍵,。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正處于或接近放緩降息的時(shí)刻,，2025年的任何降息決定都將基于即將發(fā)布的數(shù)據(jù),。這意味著2025年貨幣政策“一切皆有可能”。

中性利率也影響著美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑,。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖,，長(zhǎng)期中性利率可能在3%左右。鮑威爾指出,，美聯(lián)儲(chǔ)已更接近中性利率,，大約比之前接近了100個(gè)基點(diǎn)。盡管政策制定者已將長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率中值由2.9%上調(diào)至3%,，但蘇博文認(rèn)為中性利率可能會(huì)進(jìn)一步上升,，因?yàn)橹行岳孰y以準(zhǔn)確估計(jì)。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比略微下調(diào)了對(duì)2025年降息幅度的預(yù)測(cè),，但仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年會(huì)適度降息,。他認(rèn)為政策的不確定性使得估算中性利率和通脹率特別困難,。里士滿聯(lián)儲(chǔ)的一份報(bào)告顯示,，中性利率可能高達(dá)4%。因此,，蘇博文認(rèn)為中性利率可能會(huì)上行,，甚至可能高于3%。

目前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策并不是非常限制性的,，股票市場(chǎng),、信貸利差和整體金融狀況仍然很寬松。過去一年,，在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期,、經(jīng)濟(jì)韌性等因素提振下，美股大幅上漲,。截至2024年12月30日,，納指累計(jì)暴漲29.81%，標(biāo)普500指數(shù)大漲23.84%，道指漲12.96%,?？萍季揞^表現(xiàn)尤為突出，英偉達(dá),、博通,、特斯拉等公司股價(jià)均有顯著上漲。

華爾街普遍看好美股后市表現(xiàn),，高盛,、摩根士丹利、美銀,、瑞銀和德銀都給出了較高的目標(biāo)點(diǎn)位,。但美股仍存在不少風(fēng)險(xiǎn)。蘇博文指出,，美國(guó)股市目前估值較高,，新一屆政府在關(guān)稅問題上的激進(jìn)態(tài)度以及通脹數(shù)據(jù)復(fù)蘇可能導(dǎo)致市場(chǎng)情緒受挫。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍是影響美股走勢(shì)的重要因素,。市場(chǎng)普遍認(rèn)為2025年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息,，但會(huì)更加謹(jǐn)慎。另一方面,，人工智能革命可能繼續(xù)推動(dòng)科技板塊的發(fā)展,，特別是在商業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用。

2024年12月,，中共中央政治局會(huì)議指出要加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。蘇博文預(yù)計(jì)2025年中國(guó)將有兩次15個(gè)基點(diǎn)的降息,，7天逆回購(gòu)利率共計(jì)下調(diào)30個(gè)基點(diǎn),，存款準(zhǔn)備金率也將至少下調(diào)兩次。

中國(guó)人民銀行表示,，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策,，綜合運(yùn)用多種工具保持流動(dòng)性充裕。蘇博文認(rèn)為,，相對(duì)于貨幣政策,，擴(kuò)張性財(cái)政政策在刺激內(nèi)需方面更為直接有效。2025年全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策,，提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度,，安排更大規(guī)模政府債券,，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu),，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)地方財(cái)力,。