在曠日持久的抗通脹之戰(zhàn)看到勝利曙光后,，2024年9月美聯(lián)儲以50個基點的降息開啟了寬松之路,，隨后兩次會議均降息25個基點,。然而,，隨著特朗普2.0即將拉開大幕，通脹的陰霾再度浮現(xiàn),，美聯(lián)儲的降息預(yù)期急劇降溫,，2025年的“降息大年”預(yù)期再度落空。2025年美聯(lián)儲會降息幾次,？點陣圖給出的答案是2次,。但在通脹不確定性的影響下，2025年美聯(lián)儲貨幣政策充滿變數(shù),。野村全球宏觀研究主管蘇博文表示,，野村預(yù)測2025年美聯(lián)儲只會在3月降息一次，但也有全年不降息甚至加息的風(fēng)險,。如果美聯(lián)儲暫停降息,，市場上的鷹派預(yù)期可能會上升，認(rèn)為美聯(lián)儲可能會加息,。

2025年票委中鷹派成員增加,，進(jìn)一步增加了美聯(lián)儲未來降息路徑的不確定性。兩位新票委圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德傾向于鷹派立場,，將取代中立的亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克和舊金山聯(lián)儲主席瑪戴利,。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)將是決定未來貨幣政策走向的關(guān)鍵。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,，美聯(lián)儲正處于或接近放緩降息的時刻,，2025年的任何降息決定都將基于即將發(fā)布的數(shù)據(jù),。這意味著2025年貨幣政策“一切皆有可能”。

中性利率也影響著美聯(lián)儲的貨幣政策路徑,。根據(jù)美聯(lián)儲點陣圖,，長期中性利率可能在3%左右。鮑威爾指出,，美聯(lián)儲已更接近中性利率,，大約比之前接近了100個基點。盡管政策制定者已將長期聯(lián)邦基金利率中值由2.9%上調(diào)至3%,，但蘇博文認(rèn)為中性利率可能會進(jìn)一步上升,，因為中性利率難以準(zhǔn)確估計。

芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比略微下調(diào)了對2025年降息幅度的預(yù)測,，但仍預(yù)計美聯(lián)儲2025年會適度降息,。他認(rèn)為政策的不確定性使得估算中性利率和通脹率特別困難,。里士滿聯(lián)儲的一份報告顯示,，中性利率可能高達(dá)4%。因此,，蘇博文認(rèn)為中性利率可能會上行,，甚至可能高于3%。

目前美聯(lián)儲貨幣政策并不是非常限制性的,，股票市場,、信貸利差和整體金融狀況仍然很寬松。過去一年,，在美聯(lián)儲寬松預(yù)期,、經(jīng)濟韌性等因素提振下，美股大幅上漲,。截至2024年12月30日,，納指累計暴漲29.81%，標(biāo)普500指數(shù)大漲23.84%,，道指漲12.96%,。科技巨頭表現(xiàn)尤為突出,，英偉達(dá),、博通、特斯拉等公司股價均有顯著上漲,。

華爾街普遍看好美股后市表現(xiàn),，高盛、摩根士丹利,、美銀,、瑞銀和德銀都給出了較高的目標(biāo)點位,。但美股仍存在不少風(fēng)險。蘇博文指出,，美國股市目前估值較高,，新一屆政府在關(guān)稅問題上的激進(jìn)態(tài)度以及通脹數(shù)據(jù)復(fù)蘇可能導(dǎo)致市場情緒受挫。

美聯(lián)儲貨幣政策仍是影響美股走勢的重要因素,。市場普遍認(rèn)為2025年美聯(lián)儲將繼續(xù)降息,，但會更加謹(jǐn)慎。另一方面,，人工智能革命可能繼續(xù)推動科技板塊的發(fā)展,，特別是在商業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用。

2024年12月,，中共中央政治局會議指出要加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。蘇博文預(yù)計2025年中國將有兩次15個基點的降息,，7天逆回購利率共計下調(diào)30個基點,，存款準(zhǔn)備金率也將至少下調(diào)兩次。

中國人民銀行表示,，要實施好適度寬松的貨幣政策,，綜合運用多種工具保持流動性充裕。蘇博文認(rèn)為,，相對于貨幣政策,，擴張性財政政策在刺激內(nèi)需方面更為直接有效。2025年全國財政工作會議強調(diào),，要實施更加積極的財政政策,，提高財政赤字率，加大支出強度,，安排更大規(guī)模政府債券,，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險,，增強地方財力,。