2025年第一天，蜜雪冰城打響了新年新茶飲上市的“第一槍”。這個(gè)日期的選擇顯然吸引了大量關(guān)注,，但也反映出蜜雪冰城對上市的急切,。

早在去年初，蜜雪冰城就和古茗同日率先遞交港股招股書，隨后滬上阿姨也加入。最近，古茗,、滬上阿姨均已二次遞交,，蜜雪冰城終于在元旦發(fā)動攻勢。與其他新茶飲企業(yè)不同,，蜜雪冰城一直走平價(jià)路線,，平均售價(jià)6元左右，吸引了大量學(xué)生和打工人群,，迅速成為行業(yè)頭部品牌,，被冠以“雪王”之稱。蜜雪冰城聘請的聯(lián)席保薦人為美銀,、高盛和瑞銀集團(tuán),，被視為其加速出海的信號。

從更新后的招股書來看,，截至2024年9月30日,，蜜雪冰城已擁有超過45000家門店，是業(yè)內(nèi)唯一一家邁過4萬家門檻的連鎖企業(yè),；開店至海外11個(gè)國家,；一年賣出超74億杯，2024年前三個(gè)季度已賣出71億杯,。根據(jù)灼識咨詢的報(bào)告,，按門店數(shù)計(jì)，蜜雪冰城是中國及全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè),；按終端零售額計(jì),，是中國第一，全球第四的現(xiàn)制飲品企業(yè),。

業(yè)績方面,，蜜雪冰城表現(xiàn)亮眼。2022年,、2023年以及2024年前九個(gè)月,，分別實(shí)現(xiàn)收入136億元、203億元及187億元,，同比增長31.2%、49.6%及21.2%,；凈利潤分別為20億元,、32億元以及35億元，同比增長5.3%,、58.3%及42.3%,；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額分別為24億元、38億元及51億元,，超過凈利潤規(guī)模,。這不僅體現(xiàn)了蜜雪冰城的盈利能力,，還顯示了其強(qiáng)大的上下游議價(jià)能力。

然而,，亮眼的數(shù)據(jù)背后,，蜜雪冰城并非沒有煩惱。最近,，蜜雪冰城宣布提價(jià)的消息引發(fā)熱議,。廣州、深圳和北京部分門店在小程序發(fā)布公告稱,，自12月16日起堂食/小程序APP飲品（含冰激凌系列）門市價(jià)加1元,。以招牌的冰鮮檸檬水為例，原價(jià)4元,，漲價(jià)后5元,，漲幅高達(dá)25%。實(shí)際上,，近兩年內(nèi),，蜜雪冰城已悄然漲價(jià)三次，逐漸偏離了“低價(jià)王者”的定位,。目前,，6元以下的飲品占比約24%，7元-9元的飲品占比約67%,，10元及以上飲品占比約9%,。同時(shí)，蜜雪冰城還推出了高價(jià)新品,，例如梔香白柚價(jià)格7元,，厚芋泥奶茶原價(jià)8元（調(diào)價(jià)后9元），芋泥好暖椰原價(jià)9元,。消費(fèi)者對此表示不滿,，認(rèn)為蜜雪冰城正在失去其低價(jià)優(yōu)勢。

蜜雪冰城通過“低價(jià)”占領(lǐng)市場,，實(shí)現(xiàn)了萬店規(guī)模,，但這種策略下，與加盟商存在不可調(diào)和的矛盾,。蜜雪冰城營收主要來自向加盟商銷售商品,，2024年前三季度，來自商品銷售的收入高達(dá)176億元,，約占總營收的94%,。加盟模式下，蜜雪冰城靠賺供應(yīng)鏈原料及物料的差價(jià)盈利,，而“薄利”的壓力則轉(zhuǎn)嫁給了加盟商,。有報(bào)道稱,，加盟蜜雪冰城，只有30%的門店還有賺錢的可能,，50%僅能維持收支平衡,，剩下的只能關(guān)店。因此,，蜜雪冰城悄然漲價(jià)也是為了緩解這一矛盾,。

值得注意的是，蜜雪冰城自2022年啟動A股上市失敗轉(zhuǎn)向港股以來,，耗時(shí)已近3年,，上市之路一波三折。古茗和滬上阿姨搶先在蜜雪冰城之前二次遞表,，蜜雪冰城急于上市的背后,，也有投資機(jī)構(gòu)的推動和“施壓”。蜜雪冰城在2020年12月完成早期融資,，估值約233億元,，吸引了包括萬店投資、美團(tuán)旗下的龍珠資本,、高瓴資本和中信等機(jī)構(gòu),。此后部分機(jī)構(gòu)加投，但蜜雪冰城估值卻下降了,，對他們而言,，上市也許是逢高套現(xiàn)的最佳路徑。