2024年12月20日，小菜園成功登陸港交所,。不久后的2025年1月3日,，另一家安徽本土企業(yè)老鄉(xiāng)雞也向港交所遞交了上市招股書(shū),。老鄉(xiāng)雞計(jì)劃在港交所主板上市，由中金公司和海通國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

作為中式快餐行業(yè)的佼佼者,，老鄉(xiāng)雞正在快速擴(kuò)張其門店數(shù)量,，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)。從規(guī)范經(jīng)營(yíng)到消費(fèi)者服務(wù),，以及食品安全等方面,，都需要束小龍及其管理層格外重視。

這并非老鄉(xiāng)雞首次沖刺IPO,。早在2022年5月,，他們就曾預(yù)披露了其上市招股書(shū)，嘗試在上交所主板上市,。2023年2月28日,，老鄉(xiāng)雞的上市資料被正式受理。2022年10月21日,，證監(jiān)會(huì)對(duì)老鄉(xiāng)雞的首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件提出45個(gè)問(wèn)題,，要求進(jìn)一步說(shuō)明。其中涉及創(chuàng)始人束從軒牽涉到行賄案件,。據(jù)公開(kāi)報(bào)道,，2011年至2013年，束從軒曾向時(shí)任安徽農(nóng)委農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化指導(dǎo)處處長(zhǎng)金樹(shù)芳總共行賄約7萬(wàn)元,。監(jiān)管層還指出,，當(dāng)時(shí)老鄉(xiāng)雞的實(shí)際控制人是五名家族成員，分別是束從軒,、張瓊,、束小龍、董雪,、束文,。束從軒和張瓊并未持股，因此束小龍,、董雪和束文三人合計(jì)控制公司股權(quán)的比例為91.32%,。2022年3月份簽署的《共同控制協(xié)議》約定董事會(huì)、股東大會(huì)不能達(dá)成一致意見(jiàn)時(shí)以束從軒的意見(jiàn)為準(zhǔn),。但因束從軒未持有公司股份,，監(jiān)管層要求老鄉(xiāng)雞解釋相關(guān)問(wèn)題。老鄉(xiāng)雞給出了回復(fù),，但相關(guān)資料未見(jiàn)諸報(bào)道,。2023年8月23日，老鄉(xiāng)雞撤回了A股上市申請(qǐng),。

如今在申請(qǐng)港交所上市的招股書(shū)中,，老鄉(xiāng)雞披露,，束從軒在2003年創(chuàng)辦公司，他的股權(quán)已經(jīng)傳遞給創(chuàng)始人家族下一代,。2012年起他從未持有集團(tuán)的任何直接股權(quán),。《共同控制協(xié)議》也在2023年12月28日終止,。截至最后實(shí)際可行日期,，束小龍、束文,、董雪三人合計(jì)持有公司92.02%的投票權(quán),。2023年12月1日之前，束從軒曾持續(xù)擔(dān)任老鄉(xiāng)雞的“最高行政人員”,，目前該職務(wù)已由束小龍擔(dān)任,。束小龍是一位80后，現(xiàn)年36歲,，畢業(yè)于美國(guó)肯特州立大學(xué),，獲得商業(yè)管理學(xué)士學(xué)位。他于2012年7月加入老鄉(xiāng)雞,，在餐廳從初級(jí)員工做起,，逐漸晉升為店長(zhǎng)、區(qū)域總監(jiān)以及多家運(yùn)營(yíng)子公司的總經(jīng)理及董事,。

在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中,，老鄉(xiāng)雞也曾獲得融資。2019年加華資本投資1.99億元天使輪,。2021年,，廣發(fā)乾和、麥星投資分別投資5000萬(wàn)元和8900萬(wàn)元,。2024年1月29日,，老鄉(xiāng)雞回購(gòu)了裕和投資（加華資本旗下附屬公司）、麥星投資以及廣發(fā)乾和的所有持股,。上市前,，麥星投資與廣發(fā)乾和已經(jīng)不再持股老鄉(xiāng)雞。在股權(quán)架構(gòu)變更之后,，加華資本仍持股老鄉(xiāng)雞4.98%,，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃平臺(tái)持股3%，其余股份均為束小龍,、束文,、董雪持有。

老鄉(xiāng)雞的家族企業(yè)特點(diǎn)明顯,，而家族企業(yè)的管理水平也是資本市場(chǎng)較大的關(guān)注點(diǎn),。2023年初，有媒體指出,，老鄉(xiāng)雞在上海開(kāi)的前20家加盟店在2022年上半年人均消費(fèi)額為38.1元,，因此被調(diào)侃價(jià)格略高“背叛”了老鄉(xiāng)。最新的招股書(shū)披露,，老鄉(xiāng)雞的人均消費(fèi)已經(jīng)下降,。2022年、2023年和2024年前九個(gè)月,，直營(yíng)店的顧客人均消費(fèi)額分別為29.7元,、27.7元、27.6元,；加盟店的顧客人均消費(fèi)額分別為31.5元,、29.3元、29.2元,。無(wú)論是直營(yíng)門店還是加盟門店,，顧客人均消費(fèi)額都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。報(bào)告期各期末,，老鄉(xiāng)雞的門店數(shù)量分別是1125家,、1199家及1404家。截至2024年9月30日,，老鄉(xiāng)雞在國(guó)內(nèi)9個(gè)省內(nèi)53個(gè)城市擁有949家直營(yíng)門店和455家加盟門店,。2023年9月30日，公司的加盟門店數(shù)量是141家,，2024年同期增長(zhǎng)了222.7%,。但直營(yíng)門店則從2022年的1007家降至2023年的973家，2024年9月末又降至949家,。截至2024年9月30日,，老鄉(xiāng)雞約50.7%的門店位于安徽省內(nèi)。

老鄉(xiāng)雞計(jì)劃未來(lái)3年在中國(guó)各地新開(kāi)400至600家直營(yíng)店,，每家新店的投資成本將在80萬(wàn)元至120萬(wàn)元之間,。按2023年的交易總額計(jì)，老鄉(xiāng)雞是中國(guó)最大的中式快餐企業(yè),，市場(chǎng)份額為0.8%,。2023年，其單店日均銷售額,、每單位面積的日銷售額及翻座率,，在中國(guó)中式快餐前五大企業(yè)中最高。報(bào)告期內(nèi),，老鄉(xiāng)雞的營(yíng)收分別為45.28億元,、56.51億元,、46.78億元。年/期內(nèi)利潤(rùn)分別為2.52億元,、3.75億元,、3.67億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為2.68億元,、4.03億元和3.85億元,。2023年，老鄉(xiāng)雞的營(yíng)收增速為24.8%,，凈利潤(rùn)同比增速為48.8%,；2024年前三季度，該公司的營(yíng)收增速為11.86%,，凈利潤(rùn)同比增速約為3.3%,。與2023年的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧啾龋忻黠@放緩,。

報(bào)告期內(nèi),，公司的賠償和罰款金額分別為228.6萬(wàn)元、224.6萬(wàn)元和203.7萬(wàn)元,。2023年前三季度,，公司賠償和罰款金額為162.9萬(wàn)元，2024年前三個(gè)季度同比增長(zhǎng)約25%,。賠償和罰款金額的大幅增長(zhǎng),，說(shuō)明該公司在合規(guī)經(jīng)營(yíng)方面可能遇到了更多挑戰(zhàn)。值得一提的是,，老鄉(xiāng)雞并不避諱自身可能存在的問(wèn)題,，從2021年開(kāi)始每月公示自糾自查工作報(bào)告，公布檢查出的問(wèn)題和顧客反饋,。例如2024年11月的工作報(bào)告中,，公布了食材儲(chǔ)存不符合要求、冰箱不清潔等問(wèn)題,。還有米飯夾生,、消毒柜未開(kāi)啟等顧客投訴內(nèi)容。2024年9月23日,，一位網(wǎng)友因食品安全問(wèn)題向老鄉(xiāng)雞維權(quán),，最終獲得賠償700元，且門店被責(zé)令改正并受到警告處罰,。2024年,，老鄉(xiāng)雞還遭到打假人王海關(guān)于散養(yǎng)雞的質(zhì)疑，但老鄉(xiāng)雞坦然承認(rèn)他們的雞并非散養(yǎng),，并表示從2014年后就沒(méi)有再宣傳過(guò)散養(yǎng)雞,。這些做法一方面坦然面對(duì)不足,，另一方面也贏得了消費(fèi)者的信任。

作為餐飲企業(yè),，老鄉(xiāng)雞仍需在食品安全和合規(guī)經(jīng)營(yíng)方面做更多努力,。隨著加盟店越來(lái)越多，企業(yè)的監(jiān)督管理工作不能放松,。當(dāng)前，老鄉(xiāng)雞在轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所IPO的過(guò)程中面臨諸多復(fù)雜的形勢(shì),，包括消費(fèi)市場(chǎng)不夠景氣,、家族企業(yè)管理水平能否跟上門店快速擴(kuò)張、消費(fèi)者需求能否得到充分滿足以及食品安全保障能否落實(shí)到位等,。未來(lái),，老鄉(xiāng)雞能否順利登陸港交所，借助資本市場(chǎng)的力量進(jìn)一步優(yōu)化管理,、提升品牌價(jià)值,、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，值得關(guān)注,。