央行穩(wěn)匯率“穩(wěn)”的是什么穩(wěn)定市場預(yù)期

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2025-01-10 17:33:37 證券時(shí)報(bào)

中國人民銀行計(jì)劃下周在香港發(fā)行600億元離岸央票,，此舉旨在收緊離岸人民幣流動(dòng)性,，增加空頭做空成本，從而穩(wěn)定人民幣匯率,。自去年12月以來,，人民幣兌美元匯率經(jīng)歷了持續(xù)的震蕩下行，央行多次釋放穩(wěn)匯率信號,，并逐步從溝通引導(dǎo)向?qū)嵸|(zhì)性舉措過渡,。近期會議強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，逆周期因子加力,、離岸人民幣同業(yè)拆借資金利率升高以及大規(guī)模增發(fā)離岸央票,，均在向市場傳遞清晰的穩(wěn)匯率態(tài)度,。盡管人民幣匯率波動(dòng)主要由市場供需決定，但貨幣當(dāng)局會密切關(guān)注匯率預(yù)期,，防止非理性情緒引發(fā)持續(xù)單邊貶值預(yù)期,。

近期人民幣兌美元匯率走貶主要是由于美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，這是非美貨幣普遍面臨的情況,，人民幣貶值幅度相對溫和,。在此過程中，國際經(jīng)貿(mào)政策不確定性也對市場產(chǎn)生了一定影響,。然而,，央行擁有豐富的對沖工具和雄厚的資源實(shí)力，市場應(yīng)相信其短期內(nèi)糾偏匯率急漲急跌,、抑制一致性預(yù)期自我強(qiáng)化的決心和能力,。

央行穩(wěn)匯率的目標(biāo)并非固守某一具體點(diǎn)位，而是更關(guān)注匯率預(yù)期和市場結(jié)售匯交易的平穩(wěn)有序,。隨著企業(yè)等外匯市場主體對匯率波動(dòng)認(rèn)識的加深,，加上央行在過去多年中積累的經(jīng)驗(yàn)和市場信譽(yù)，市場對于匯率短期突破某一點(diǎn)位的反應(yīng)逐漸減弱,，匯率彈性加大而市場預(yù)期波動(dòng)減小,。

外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境是今年影響人民幣兌美元匯率走勢的關(guān)鍵因素，但考慮到經(jīng)常賬戶有望保持順差,、企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識增強(qiáng),，最重要的是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能及宏觀政策的支持，人民幣匯率總體有望保持穩(wěn)定,。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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