2025年美股開局不利,，三大股指創(chuàng)2016年以來(lái)最差同期表現(xiàn),。去年12月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)意外加速，引發(fā)了新的通脹擔(dān)憂，美債持續(xù)走高令風(fēng)險(xiǎn)偏好面臨壓力,，芝加哥期權(quán)交易所恐慌指數(shù)VIX過去一周大漲21%。隨著最新通脹數(shù)據(jù)即將公布以及第四季度財(cái)報(bào)季來(lái)臨,，下周美股市場(chǎng)波動(dòng)性預(yù)計(jì)可能將保持高位,。

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，去年12月新增非農(nóng)就業(yè)人口意外加速至25.6萬(wàn),，失業(yè)率降至4.1%,。比預(yù)期更熱的就業(yè)增長(zhǎng)可能轉(zhuǎn)化為更快的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，導(dǎo)致物價(jià)上漲。密歇根大學(xué)1月調(diào)查顯示,，一年期通脹預(yù)期為3.3%,，較去年12月的2.8%大幅上升，為2024年5月以來(lái)的最高水平,，五年期通脹預(yù)測(cè)從3%加速至3.3%,。為了遏制仍在上升的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫在今年的降息問題上采取更為保守的立場(chǎng),。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨表示,，私營(yíng)部門服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)的增長(zhǎng)推動(dòng)了就業(yè)崗位上升，自去年12月以來(lái)的就業(yè)指標(biāo)一直穩(wěn)健,，并支持美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn),，即2025年降息速度放緩是合適的。

中長(zhǎng)期美債收益率走高,，2年期美債周漲11.5個(gè)基點(diǎn)至4.394%,，基準(zhǔn)10年期美債周漲17.7個(gè)基點(diǎn)至4.772%，創(chuàng)近一年新高,。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)的FedWatch工具,，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月首次降低借貸成本，然后在今年剩余時(shí)間保持穩(wěn)定,。未來(lái)一周投資者將密切關(guān)注月度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的發(fā)布,，如果該指數(shù)高于預(yù)期，可能會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的波動(dòng),。投資機(jī)構(gòu)Allspring高級(jí)投資組合經(jīng)理克羅海特表示,，這樣的話市場(chǎng)將出現(xiàn)明顯的拋售，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能不僅不會(huì)降息和支持市場(chǎng),，反而會(huì)加息,。

美股新年開局不利，三大股指周線兩連陰,。隨著就業(yè)數(shù)據(jù)重挫降息預(yù)期,，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到影響。道瓊斯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示,，過去一周板塊跌多漲少,。房地產(chǎn)重挫4.1%領(lǐng)跌，科技和金融板塊下跌超2.5%,。能源板塊上漲0.9%領(lǐng)跑,，醫(yī)療保健和材料板塊也有所上漲。由于美聯(lián)儲(chǔ)利率軌跡的不確定性和即將上任的特朗普政府即將出臺(tái)的關(guān)稅政策,，投資者離場(chǎng)觀望,。近一周美股基金凈流出50.5億美元,，相對(duì)避險(xiǎn)的貨幣市場(chǎng)基金“攬金”561.9億美元，創(chuàng)近一個(gè)月新高,。

摩根大通表示,，雖然股市強(qiáng)勁上漲所面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在增大，但在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的背景下,，出現(xiàn)熊市下行的可能性極小,。標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)兩年上漲超過20%之后，美國(guó)股市可能出現(xiàn)4%-5%甚至10%的回調(diào),，但在GDP高于趨勢(shì)水平的背景下,，牛市仍然完好。投資者下周將關(guān)注通脹數(shù)據(jù),，此外,，新財(cái)報(bào)季將拉開帷幕,，多家華爾街大行將率先公布業(yè)績(jī),。作為重要晴雨表，外界也將關(guān)注各行CEO對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的看法,。

嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中指出,，債券收益率上升是市場(chǎng)波動(dòng)的主要原因，10年期美債收益率處于14個(gè)月高點(diǎn),，背后原因是強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹擔(dān)憂,。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁可能有助于企業(yè)盈利增長(zhǎng)，但市場(chǎng)擔(dān)心的是收益率上升的速度及未來(lái)幾個(gè)月是否會(huì)繼續(xù)走高,。債券收益率上升對(duì)股票有多個(gè)負(fù)面影響：借貸成本上升,、金融環(huán)境收緊、股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)吸引力降低和糟糕的市場(chǎng)廣度,。從看漲的角度來(lái)看,，技術(shù)指標(biāo)近期超賣，存在反彈的需求,。如果10年期國(guó)債收益率能夠回落到4.70%以下,，這將成為接下來(lái)股市反彈的催化劑。短期內(nèi)方向尚不明朗,，市場(chǎng)方向取決于通脹數(shù)據(jù)和隨后對(duì)債券收益率的反應(yīng),。