西方國家債務(wù)風(fēng)險持續(xù)走高,！發(fā)達(dá)國家的債券收益率正在上升,，這引發(fā)了關(guān)于政治如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新現(xiàn)實(shí)的問題。在美國，10年期和30年期美國國債的收益率再次上升,，分別超過了4.6%和4.9%。美聯(lián)儲為了對抗通脹,，提高了短期利率并減少了債券持有量,，導(dǎo)致收益率從大流行時期的低點(diǎn)回升。盡管美聯(lián)儲從9月開始大幅削減利率,，并且資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度有所放緩,，但最近幾周的收益率仍在上升。

全球其他地區(qū)的借貸成本也出現(xiàn)了類似的趨勢,。10年期日本政府債券的收益率接近1.2%,，上次達(dá)到這個水平是在2011年。德國10年期聯(lián)邦債券在經(jīng)歷了過去一個月的大幅上揚(yáng)后,，正處于五個月來的高點(diǎn),，超過2.5%。

美媒:西方國家債務(wù)風(fēng)險持續(xù)走高 債券收益率攀升引發(fā)擔(dān)憂

對于這種現(xiàn)象,，有幾種解釋,。一種良性觀點(diǎn)認(rèn)為，在當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的稅收和監(jiān)管政策下,，投資者預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)更強(qiáng)勁的增長,。另一種不太樂觀的觀點(diǎn)是擔(dān)心美聯(lián)儲降息過多過快，愿意接受超過2%的通脹目標(biāo),。

德國聯(lián)邦債券的投資者可能對政治不確定性做出反應(yīng),。奧拉夫·朔爾茨總理領(lǐng)導(dǎo)的政府垮臺后，確定2025年2月23日舉行大選,。政界人士正變得更愿意減輕平衡預(yù)算修正案的力度,，包括很可能獲勝的中右翼基督教民主聯(lián)盟。經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下,，對稅收收入產(chǎn)生了負(fù)面影響,。

美國國債的投資者也有類似的擔(dān)憂。即將上臺的特朗普政府承諾提高政府效率,，放松監(jiān)管和實(shí)施稅改可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,。但他堅(jiān)決拒絕改革作為聯(lián)邦赤字最大推動因素的福利制度，其稅收和關(guān)稅政策的具體情況也不清楚,。

英國的情況更為嚴(yán)峻,。本周10年期國債的利率達(dá)到了4.8%，為2008年以來的最高水平,，30年期國債的利率接近5.4%,，處于幾十年來的最高水平,。投資者似乎對工黨政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長或抑制通脹的能力失去信心。財政大臣蕾切爾·里夫斯去年10月公布的增稅預(yù)算促使企業(yè)警告說,，這樣的預(yù)算將減少招聘和投資,，而她和首相基爾·斯塔默沒有其他可行的計(jì)劃以重振疲軟的經(jīng)濟(jì)。

這可能會引發(fā)財政危機(jī),。里夫斯承諾不會進(jìn)一步增稅,，但更高的債務(wù)償還成本和更低的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長正在侵蝕她的財政容錯空間。倫敦正在猜測,，如果債券衛(wèi)士不罷休,，將會采取哪些痛苦的削減開支措施。

美國也無法幸免,。聯(lián)邦債務(wù)的利息償還額已經(jīng)高于國防支出,。超低利率導(dǎo)致2008年后時代的大規(guī)模支出擴(kuò)張，美元作為儲備貨幣的地位使得國會有過大的借貸余地,，超出健康的限度,。這種特權(quán)不是無限的。

過去幾年的金融災(zāi)難主要集中在所謂超安全的政府債券上,，而不是次級抵押貸款等奇異資產(chǎn)上。2022年由養(yǎng)老基金引發(fā)的英國政府債券崩盤和2023年的硅谷銀行內(nèi)爆都是如此,。無論大家認(rèn)為自己的資產(chǎn)負(fù)債表有多安全,，都無法免受普遍的風(fēng)險重新定價的影響。市場正在發(fā)出信息：自由政府時代已經(jīng)結(jié)束,。