西方國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)走高,！發(fā)達(dá)國家的債券收益率正在上升,，這引發(fā)了關(guān)于政治如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新現(xiàn)實(shí)的問題,。在美國，10年期和30年期美國國債的收益率再次上升,，分別超過了4.6%和4.9%,。美聯(lián)儲(chǔ)為了對(duì)抗通脹，提高了短期利率并減少了債券持有量,，導(dǎo)致收益率從大流行時(shí)期的低點(diǎn)回升,。盡管美聯(lián)儲(chǔ)從9月開始大幅削減利率，并且資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度有所放緩,，但最近幾周的收益率仍在上升,。

全球其他地區(qū)的借貸成本也出現(xiàn)了類似的趨勢(shì)。10年期日本政府債券的收益率接近1.2%,，上次達(dá)到這個(gè)水平是在2011年,。德國10年期聯(lián)邦債券在經(jīng)歷了過去一個(gè)月的大幅上揚(yáng)后，正處于五個(gè)月來的高點(diǎn),，超過2.5%,。

美媒:西方國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)走高 債券收益率攀升引發(fā)擔(dān)憂

對(duì)于這種現(xiàn)象，有幾種解釋,。一種良性觀點(diǎn)認(rèn)為,，在當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的稅收和監(jiān)管政策下，投資者預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)更強(qiáng)勁的增長。另一種不太樂觀的觀點(diǎn)是擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)降息過多過快,，愿意接受超過2%的通脹目標(biāo),。

德國聯(lián)邦債券的投資者可能對(duì)政治不確定性做出反應(yīng)。奧拉夫·朔爾茨總理領(lǐng)導(dǎo)的政府垮臺(tái)后,，確定2025年2月23日舉行大選,。政界人士正變得更愿意減輕平衡預(yù)算修正案的力度，包括很可能獲勝的中右翼基督教民主聯(lián)盟,。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,，對(duì)稅收收入產(chǎn)生了負(fù)面影響。

美國國債的投資者也有類似的擔(dān)憂,。即將上臺(tái)的特朗普政府承諾提高政府效率,，放松監(jiān)管和實(shí)施稅改可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但他堅(jiān)決拒絕改革作為聯(lián)邦赤字最大推動(dòng)因素的福利制度,，其稅收和關(guān)稅政策的具體情況也不清楚,。

英國的情況更為嚴(yán)峻。本周10年期國債的利率達(dá)到了4.8%,，為2008年以來的最高水平,，30年期國債的利率接近5.4%，處于幾十年來的最高水平,。投資者似乎對(duì)工黨政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長或抑制通脹的能力失去信心,。財(cái)政大臣蕾切爾·里夫斯去年10月公布的增稅預(yù)算促使企業(yè)警告說，這樣的預(yù)算將減少招聘和投資,，而她和首相基爾·斯塔默沒有其他可行的計(jì)劃以重振疲軟的經(jīng)濟(jì),。

這可能會(huì)引發(fā)財(cái)政危機(jī)。里夫斯承諾不會(huì)進(jìn)一步增稅,，但更高的債務(wù)償還成本和更低的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長正在侵蝕她的財(cái)政容錯(cuò)空間,。倫敦正在猜測，如果債券衛(wèi)士不罷休,，將會(huì)采取哪些痛苦的削減開支措施,。

美國也無法幸免。聯(lián)邦債務(wù)的利息償還額已經(jīng)高于國防支出,。超低利率導(dǎo)致2008年后時(shí)代的大規(guī)模支出擴(kuò)張,，美元作為儲(chǔ)備貨幣的地位使得國會(huì)有過大的借貸余地，超出健康的限度,。這種特權(quán)不是無限的,。

過去幾年的金融災(zāi)難主要集中在所謂超安全的政府債券上，而不是次級(jí)抵押貸款等奇異資產(chǎn)上,。2022年由養(yǎng)老基金引發(fā)的英國政府債券崩盤和2023年的硅谷銀行內(nèi)爆都是如此,。無論大家認(rèn)為自己的資產(chǎn)負(fù)債表有多安全，都無法免受普遍的風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)的影響。市場正在發(fā)出信息：自由政府時(shí)代已經(jīng)結(jié)束,。