人形機(jī)器人正快速?gòu)目苹米呦颥F(xiàn)實(shí)，擁有類似人類的大腦,、小腦,、軀干和環(huán)境感知四大件，旨在實(shí)現(xiàn)更廣泛的泛化能力，成為解決復(fù)雜問(wèn)題的新途徑,。這場(chǎng)競(jìng)賽中誰(shuí)能勝出,，是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。

人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)目前正處于激烈的淘汰賽階段,，參與者眾多,，主要包括傳統(tǒng)機(jī)器人企業(yè)、智能車企業(yè),、新興科技公司以及跨界巨頭,。一個(gè)顯著特點(diǎn)是，人形機(jī)器人與智能汽車幾乎可以共享“大腦”,、“小腦”和大部分軀干的能力,。汽車生產(chǎn)工廠為人形機(jī)器人提供了起步的應(yīng)用場(chǎng)景，使得如特斯拉的Optimus等智能車企業(yè)在這一領(lǐng)域具有天然優(yōu)勢(shì),。國(guó)內(nèi)許多電動(dòng)車企業(yè)如華為,、小鵬、小米,、理想,、比亞迪等也紛紛布局，未來(lái)將成為人形機(jī)器人的主力軍,。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基本上是汽配產(chǎn)業(yè)鏈的二次開(kāi)花結(jié)果,。電機(jī),、絲杠、減速器,、傳感器等關(guān)鍵部件都是傳統(tǒng)汽配企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng),。因此，這個(gè)產(chǎn)業(yè)的門檻相對(duì)較低,，入場(chǎng)券便宜,。以深圳市為例，2024年11月底統(tǒng)計(jì)顯示,，該市就擁有5355家人形機(jī)器人企業(yè),，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

然而,，人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)發(fā)展并非一帆風(fēng)順。盡管人形機(jī)器人是通用人工智能落地的重要途徑,，未來(lái)將滲透到社會(huì)生產(chǎn),、生活的方方面面,，前景廣闊，但當(dāng)前機(jī)電部件如電機(jī),、絲杠、軸承,、減速器,、力矩傳感器等的市場(chǎng)增長(zhǎng)速度趕不上降成本的速度。行業(yè)門檻不高,，涌入的玩家眾多,，導(dǎo)致比賽尚未開(kāi)始就擁擠不堪。例如,，六維力傳感器當(dāng)前國(guó)內(nèi)價(jià)格約為3萬(wàn)元,，海外8-10萬(wàn)元，但實(shí)際物料成本不到300元,。規(guī)?；螅瑑r(jià)格將迅速降至1000元以內(nèi),。一維力傳感器甚至將低至兩位數(shù),。諧波減速器當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)在1500-3000元之間，但規(guī)模上來(lái)后價(jià)值量將迅速降低到3000元以內(nèi),。靈巧手當(dāng)前價(jià)格約10萬(wàn)元,，未來(lái)有望降至5000元以內(nèi)。這種成本下降幅度意味著這些行業(yè)很難貢獻(xiàn)合理利潤(rùn),，并不是理想的投資標(biāo)的,。

未來(lái)真正受益的企業(yè)主要有三類：一是“大腦”能力強(qiáng),，掌握應(yīng)用場(chǎng)景和終端客戶的整機(jī)企業(yè),，如特斯拉、華為,、小鵬等,；二是享受產(chǎn)業(yè)β，走規(guī)模優(yōu)勢(shì)的Tier0.5,、Tier1企業(yè),，如三花智控、拓普集團(tuán)等,；三是真正有核心技術(shù)壁壘的企業(yè),，如采用電磁原理做力傳感器的帕西尼、具備大腦全棧能力的華為鴻蒙智駕,、宇數(shù)等,。投資者在選擇投資標(biāo)的時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注這些企業(yè),，而對(duì)于零部件企業(yè)則需謹(jǐn)慎投資，關(guān)注整機(jī)組裝企業(yè)的動(dòng)態(tài),。只有不斷創(chuàng)新,、持續(xù)升級(jí)的企業(yè)才能在這場(chǎng)競(jìng)賽中勝出。