黃金,，現(xiàn)在到底是底部還是頂部,？從TIPS和ETF看金價走勢

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2025-01-17 09:00:36 鳳凰網(wǎng)

金價與通脹保值債券的關(guān)系密切。自2006年至2021年,，Comex黃金價格與美國中長期抗通脹債券（TIPS）的收益率基本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,。但從2021年底開始,，這種相關(guān)性大幅下降，TIPS收益率上升時,，金價反而震蕩上升,。2023年年中后，兩者關(guān)系變得不穩(wěn)定：TIPS收益率走低時,，金價通常不會大幅下跌,；而當(dāng)TIPS收益率升高時，金價也不會大幅上漲,。2024年10月底以來,，TIPS收益率不斷抬升導(dǎo)致了金價調(diào)整。當(dāng)前4.7%以上的美國國債收益率可能已到達(dá)高位,，從TIPS收益率的角度看,，金價可能處于底部區(qū)間。

金價還與黃金ETF持倉量有關(guān),。自2004年黃金ETF成立以來,，其持倉量對金價影響顯著，持倉增加則金價上漲,，反之亦然,。然而，2022年10月起,，這種相關(guān)性突然消失,，盡管ETF持倉規(guī)模下降或不變，金價仍屢創(chuàng)新高,。這主要是因為全球央行開始大量購買黃金,，以應(yīng)對美元信用基礎(chǔ)動搖的問題。例如,，2024年3-4月金價大漲與央行購金活動密切相關(guān),。目前，隨著央行凈購金規(guī)模趨于穩(wěn)定,，黃金價格再次與ETF持倉量密切相關(guān),。最新數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF的持倉量位于低位附近,，逢低買入黃金仍然是合適的選擇,。

黃金價格也受到美國聯(lián)邦財政赤字的影響,。過去20年中，黃金價格見頂?shù)那闆r往往與財政赤字變化有關(guān),。2024年7月以來,，金價上漲的部分原因是聯(lián)邦政府財政赤字再次增加，導(dǎo)致市場對美元信心下降,。10月下旬到12月的金價調(diào)整可能與9月份財政赤字狀況好轉(zhuǎn)有關(guān),。未來金價走勢將取決于新政府的財政政策。如果特朗普政府能縮減支出實現(xiàn)收支平衡,，金價可能已經(jīng)見頂,；否則，金價還有上漲空間,。

對于看好黃金表現(xiàn)但不熟悉個股的投資者,，在A股市場有兩種參與方式：直接買入黃金ETF華夏（518850）或黃金股ETF（159562）。黃金ETF的價格直接跟隨上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨價格波動,，主要用于資產(chǎn)配置和避險,。而黃金股ETF包含了黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的股票，除了受黃金價格影響外,，還受股市周期和企業(yè)經(jīng)營影響,，相當(dāng)于“加了杠桿的黃金”。黃金股ETF在黃金漲跌時會放大收益和風(fēng)險,，適合尋求更高回報但能承受更大風(fēng)險的投資者,。

(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

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