一名保險(xiǎn)資管公司高管表示,，在考慮配置高股息資產(chǎn)時(shí)，要考慮買入成本,，好的高股息投資標(biāo)的PB水平最好在1倍以下,。目前被舉牌的銀行H股絕大多數(shù)PB都在1倍以下。同時(shí),，銀行股的股價(jià)表現(xiàn)也不錯(cuò),，2024年銀行股板塊全年上漲超過(guò)37%，漲幅在所有行業(yè)中排名第一,。與A股相比,，險(xiǎn)資此輪舉牌潮更青睞H股。東吳證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2024年險(xiǎn)資舉牌中,，H股上市公司為12次，占比為60%,，此外還有3次是A+H股同步買入,。H股市場(chǎng)整體估值水平較A股更低，股息率優(yōu)勢(shì)更加突出,，并且通過(guò)港股通投資并連續(xù)持有滿12個(gè)月取得的H股股息紅利所得,，依法免征企業(yè)所得稅，適配保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期持有的特點(diǎn),。華創(chuàng)證券此前數(shù)據(jù)也顯示,，多數(shù)H股被舉牌方A、H兩地上市,，H股股息率較A股高出39%~167%不等,。

對(duì)股息率的重視是2024年至今此輪險(xiǎn)資的主要特征。東吳證券表示,，2024年被舉牌標(biāo)的股息率均在2%以上,，其中31.3%的公司股息率在4%~6%，有18.8%的公司股息率超過(guò)6%,。密集舉牌高股息資產(chǎn)的原因歸結(jié)為低利率,、資產(chǎn)荒及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的共同作用。一方面,，2023年以來(lái),，以增額終身壽為代表的傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品熱銷，帶動(dòng)行業(yè)保費(fèi)高速增長(zhǎng),，形成了資產(chǎn)端較大配置需求,。但國(guó)內(nèi)長(zhǎng)端利率持續(xù)下行,，險(xiǎn)企資產(chǎn)端利差損和資產(chǎn)荒壓力較大，需要尋找合適的配置資產(chǎn),。另一方面,，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下股票投資面臨收益與波動(dòng)的兩難選擇。2023年起上市險(xiǎn)企開始執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則,，股票資產(chǎn)需要在FVTPL（交易類資產(chǎn)）和FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）中二選一,。目前上市險(xiǎn)企股票投資以FVTPL為主，股市波動(dòng)對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)影響顯著,。通過(guò)配置長(zhǎng)期股權(quán)投資或者高股息策略可以適度改善這一問(wèn)題,，本輪舉牌是該策略的反映。已有險(xiǎn)企在此輪舉牌潮中成功向被舉牌公司派駐董事,，這意味著舉牌險(xiǎn)企會(huì)將該筆投資計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資,，用權(quán)益法進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，公允價(jià)值波動(dòng)不影響當(dāng)期凈利潤(rùn),，僅分紅計(jì)入投資收益項(xiàng)目,，因此高股息股票十分適合這種計(jì)量方式。

展望2025年的險(xiǎn)資舉牌趨勢(shì),，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在上述因素未消除的前提下,，險(xiǎn)資權(quán)益配置或有可能提升，舉牌大概率也將繼續(xù),。主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自三個(gè)方面：一是分紅險(xiǎn)銷售占比預(yù)計(jì)提高的背景下,，負(fù)債端資金風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升；二是償付能力考核邊際松綁,，償二代二期工程過(guò)渡期按照一司一策延長(zhǎng),；三是長(zhǎng)端利率下行倒逼權(quán)益資產(chǎn)需進(jìn)一步發(fā)揮增厚投資收益的功能。