前段時間，統(tǒng)計局公布了2024年的GDP數(shù)據(jù)：2024年GDP（不變價）同比增長5.0%,，完成年初制定的經(jīng)濟增長目標,。分季度看同比，一季度增長5.3%,，二季度增長4.7%,，三季度增長4.6%，四季度增長5.4%,。從環(huán)比看,，四季度增長1.6%,。

通常情況下，GDP增速提升和經(jīng)濟目標順利實現(xiàn)意味著經(jīng)濟整體處于良好的發(fā)展態(tài)勢,，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境改善,，盈利機會增加，理論上股市應該會有所表現(xiàn),，迎來上漲行情,。然而，在去年全年經(jīng)濟目標順利實現(xiàn)的情況下,，股市整體并未出現(xiàn)明顯的積極反應,。

一個關鍵因素是預期角度。今年能夠完成5%的目標主要依賴于四季度的超季節(jié)性表現(xiàn),。市場從年初到三季度一直質疑政府實現(xiàn)5%增長目標的決心和方法,，各類市場機構也提供了無法實現(xiàn)該目標的邏輯和數(shù)據(jù)分析，市場情緒一度悲觀,。但隨著經(jīng)濟面臨困難,，政策在三季度末升級，四季度經(jīng)濟好轉最終實現(xiàn)了全年的增長目標,。

另一個重要因素是企業(yè)盈利情況,。盡管GDP增速超出預期，但企業(yè)的盈利能力并沒有相應大幅提升,。根據(jù)廣發(fā)證券的研究,，2024年A股非金融三季報營收同比進一步回落，累計營收同比增速為-1.7%,，單季營收同比增速為-3.8%,；A股總體三季報累計營收同比增速為-0.9%，單季營收同比增速為-1.6%,。利潤方面,，A股非金融累計利潤增速加速下探，三季報累計凈利潤同比增速為-7.2%,，單季凈利潤同比增速為-10.0%,；A股整體三季報累計凈利潤同比增速為-0.5%，單季凈利潤同比增速為4.8%,。國內(nèi)GDP的主要貢獻集中在第四季度,，而前三季度上市公司的盈利仍在觸底階段，對市場的提振作用有限,。

此外,，海內(nèi)外的擔憂也是影響股市表現(xiàn)的重要因素。即便是在2024年GDP增長數(shù)據(jù)公布后，股市也沒有明顯的好轉,。這可能與當前海外干擾以及國內(nèi)基本面修復弱勢有關,。美國新當選總統(tǒng)特朗普上臺后，其政策走向存在不確定性,，貿(mào)易及關稅問題仍是海外市場的重要干擾因素和投資者擔憂的焦點,。國內(nèi)經(jīng)濟雖然在修復進程中，但僅是邊際上的修復,，全面修復仍需進一步驗證,，并需要政策的持續(xù)有力支持。由于股市往往基于預期進行炒作,，在經(jīng)濟基本面沒有明顯大幅改善的情況下,，市場很難有更出色的表現(xiàn)。

實際上,，股市短期反映的是資金面的情況,，中期才是經(jīng)濟的晴雨表?！?24行情”中市場已經(jīng)開始表現(xiàn),，但這更多是短期海內(nèi)外流動性共振的結果。在經(jīng)濟基本面修復之下,，尤其是去年四季度大幅增長后,，股市在三季度開始啟動。市場的整體向好或許還需拉長周期進一步觀察,。

盡管如此,，市場釋放出了一些積極信號。2024年全年經(jīng)濟目標順利完成增強了市場對2025年經(jīng)濟進一步修復的信心,。市場雖然關注特朗普上任及其對中國貿(mào)易政策的影響,，但這對基本面的趨勢難以改變。過去幾輪大機會多次誕生于市場情緒極度悲觀時刻,，而去年以來市場情緒也經(jīng)歷了一輪極度悲觀,。

因此，樂觀的投資者應密切關注宏觀經(jīng)濟的重要變化及市場的潛在預期,。在宏觀基本面穩(wěn)步修復,、企業(yè)盈利邊際改善的基礎上,，隨著政策的持續(xù)發(fā)力及市場流動性的相對充裕,，在“924行情”的帶動下，市場的積極性整體呈上升趨勢,。特別是隨著中長期資金入市實施方案的落地，市場信心有望再次提升，推動股市整體向好發(fā)展,。