黃少卿：建議給居民發(fā)放準(zhǔn)現(xiàn)金券提振消費最優(yōu)選擇

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2025-02-09 01:05:37 經(jīng)濟(jì)觀察報

2024年9月，一系列增量政策的及時落地在關(guān)鍵時刻緩解了中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力。這些政策包括面向投資和消費的需求端措施,，以及穩(wěn)房價、穩(wěn)股市的措施,。其中，最受關(guān)注的是10萬億元的地方政府化債政策,。

進(jìn)入2025年,，中國經(jīng)濟(jì)仍面臨國內(nèi)需求不振等多重挑戰(zhàn)，市場期待新一輪逆周期調(diào)整政策。當(dāng)前有三個主要政策選項：一是繼續(xù)從地方政府注入流動性,；二是加力穩(wěn)住企業(yè),，提振投資，穩(wěn)定就業(yè),；三是用新的政策工具提振居民消費需求,。

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授黃少卿認(rèn)為，盡管這三個選項理論上都能提振內(nèi)需,，但從實際效果來看,，面向居民端的政策是最優(yōu)選擇。地方政府的化債主要緩解了金融機構(gòu)壓力和金融風(fēng)險,，但對市場釋放的增量需求有限,。面向企業(yè)的補貼也可能因市場需求乏力而難以催生有效投資，反而可能加劇供需不平衡,。只有從居民端入手,，才能緩解目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的供需失衡，形成良性的經(jīng)濟(jì)循環(huán),。

黃少卿指出,，目前的消費品“以舊換新”政策取得了一定效果，但其局限性明顯,。這類政策由政府規(guī)定補貼品類,，削弱了提振消費的效率，且補貼力度較小,，主要惠及高收入群體,。他認(rèn)為，應(yīng)發(fā)放同等額度的準(zhǔn)現(xiàn)金券,，讓消費者自主選擇消費項目,，從而更有效地刺激消費。

黃少卿強調(diào),，地方政府債務(wù)化解雖有助于緩解金融風(fēng)險,，但并不直接提振內(nèi)需。金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表改善后,，若企業(yè)和居民支出意愿沒有提高，資金仍會在金融機構(gòu)間空轉(zhuǎn),。地方政府債務(wù)壓力減緩有利于營商環(huán)境,，但未必能推動大規(guī)模投資。因此,，從居民部門入手是最優(yōu)選擇,，通過消費帶動企業(yè)庫存減少，形成經(jīng)營性現(xiàn)金流,，進(jìn)而促進(jìn)投資和稅收增長,。

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