中國人民銀行發(fā)布的《2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，2024年我國穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,、精準有效,，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，支持實體經(jīng)濟回升向好和金融市場穩(wěn)定運行,。2024年貨幣政策堅持支持性的立場,，有力支持經(jīng)濟回升向好。未來,，央行將實施適度寬松的貨幣政策,，綜合運用多種工具保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量增長與經(jīng)濟增長,、價格總水平預期目標相匹配,，并根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。

報告設(shè)置了5個專欄,，其中4個專欄涉及貨幣政策工具,。這些專欄系統(tǒng)梳理了存款準備金、再貸款,、公開市場操作等傳統(tǒng)工具的發(fā)展與創(chuàng)新,，還介紹了2024年新創(chuàng)設(shè)的兩項資本市場工具。中國城市專家網(wǎng)智庫委員會常務(wù)副秘書長林先平表示,，報告強調(diào)了貨幣政策工具的運用,，以保持流動性充裕和貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟增長相匹配，同時推動物價保持在合理水平,。

報告指出,，2024年央行落實黨的二十屆三中全會要求，完善公開市場操作體系,，提升流動性管理的主動性和靈活性,，增強貨幣政策的調(diào)控和傳導能力。具體措施包括明確主要政策利率,、開展國債買賣操作,、充實貨幣政策工具箱等。

2024年9月,，央行推出了一攬子增量支持政策,，首次創(chuàng)設(shè)了支持資本市場的兩項工具：證券、基金,、保險公司互換便利（簡稱互換便利）和股票回購增持再貸款,。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月末,，互換便利共進行兩次操作,，金額合計1050億元,，支持證券公司自營股票投資規(guī)模明顯增長。截至2024年末,，上市公司披露擬申請回購增持貸款金額上限近600億元,；2024年披露回購和大股東增持計劃金額上限接近3000億元，創(chuàng)歷史新高,。未來,，央行將進一步完善工具設(shè)計，助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展,。

報告詳細回顧了我國存款準備金制度自1984年建立以來的發(fā)展歷程及調(diào)整過程,。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末,，再貸款余額占央行總資產(chǎn)的28.8%,，在調(diào)節(jié)貨幣供給總量上發(fā)揮了重要作用。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具存續(xù)10項,，再貸款余額占央行總資產(chǎn)的14.2%,。未來，央行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化完善存款準備金制度,，發(fā)揮其政策調(diào)控功能,。

再貸款是央行對商業(yè)銀行提供的貸款，發(fā)揮基礎(chǔ)貨幣吞吐作用,。結(jié)構(gòu)性再貸款是重要的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,，旨在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。再貸款可以增強銀行信貸投放和貨幣創(chuàng)造能力,，但無法替代銀行貸款,。未來，再貸款需與其他政策合力促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,。

中國建設(shè)銀行金融市場部高級經(jīng)理鄭葵方表示,，自2024年以來，央行大幅豐富了貨幣政策工具箱,，適應(yīng)經(jīng)濟增長模式,、融資結(jié)構(gòu)和資金流動形式的變化,。預計未來央行在流動性投放上將更加游刃有余，貨幣政策調(diào)控更加精準和精細化，跨市場調(diào)控能力明顯增強,。

報告中有關(guān)匯率的表述為“增強外匯市場韌性,，穩(wěn)定市場預期,，加強市場管理,，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風險,?！比A西證券認為，“三個堅決”體現(xiàn)了當前穩(wěn)匯率的決心,。中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢表示,，外部不確定性來自特朗普的“關(guān)稅威脅”與海外央行政策變化，由此引起的波動性上升可能對實體經(jīng)濟運行和金融市場帶來風險,。報告還首次具體化了對重要金融機構(gòu)的要求，并強調(diào)跨境危機管理合作,。

基于把握利率和匯率內(nèi)外均衡的定調(diào),，中金固收認為短期內(nèi)央行可能會更加側(cè)重于穩(wěn)匯率，尤其是在美元延續(xù)強勢,、人民幣仍面臨一定壓力的背景下,，對應(yīng)增量政策落地可能會靠后，時點上更有可能在2025年3月或第二季度初,。

央行在報告中明確,，下階段將增強宏觀政策協(xié)調(diào)配合，支持擴大內(nèi)需,、穩(wěn)定預期,、激發(fā)活力，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長,。進一步加大對科技創(chuàng)新,、促進消費的金融支持力度。財通證券分析師陳興認為,，新增表述與中央經(jīng)濟工作會議將促消費提至首位相印證,，消費金融政策或持續(xù)加力。中國銀河證券研報稱,，央行下一步可能創(chuàng)設(shè)新的工具或者優(yōu)化現(xiàn)有工具用于支持科技和消費,。

報告強調(diào)，要持續(xù)提升消費金融政策質(zhì)效,，加大消費重點領(lǐng)域需求和消費品以舊換新金融支持力度,，指導金融機構(gòu)完善內(nèi)部機制，提升對汽車,、家電,、家居、文旅體育等領(lǐng)域的金融服務(wù)能力,。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為促消費的重點領(lǐng)域,，報告特地設(shè)置專欄對構(gòu)建養(yǎng)老金融發(fā)展長效機制進行了專題解讀，支持金融機構(gòu)建立養(yǎng)老金融專營機構(gòu)，制定專項養(yǎng)老信貸政策,，創(chuàng)新融資服務(wù)模式,，擴大銀發(fā)經(jīng)濟經(jīng)營主體和產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的信貸投放，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行債券或上市融資,。

郵儲銀行研究員婁飛鵬表示,，做好“五篇大文章”是基于我國經(jīng)濟社會發(fā)展現(xiàn)狀和未來趨勢所做出的戰(zhàn)略選擇，不僅短期要做好,，中長期也需要做好,，養(yǎng)老金融同樣如此。招聯(lián)首席研究員董希淼認為,，合理適度優(yōu)化產(chǎn)能也是促進物價合理回升,、企業(yè)效益合理增長的重要舉措，從長遠看有利于實現(xiàn)宏觀供求平衡,，促進經(jīng)濟良性循環(huán),，改善社會預期。