2025年伊始,，DeepSeek在AI領(lǐng)域的突破性進(jìn)展引發(fā)了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,。自2月份以來(lái)，恒生科技指數(shù)累計(jì)上漲17%,，創(chuàng)下三年新高,。根據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù),，南向資金已連續(xù)47周凈流入，其中2月6日至12日凈流入32億美元,。從技術(shù)進(jìn)步到政策支持,，再到外資和本土資本的涌入,，中國(guó)資產(chǎn)的估值邏輯正在發(fā)生變化。

全球?qū)_基金在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)迅速增加對(duì)中國(guó)股市的投資,，推動(dòng)在岸與離岸市場(chǎng)總市值增長(zhǎng)超過(guò)1.3萬(wàn)億美元,。相比之下，印度市場(chǎng)同期蒸發(fā)了7200億美元,，創(chuàng)下了歷史最大資金外流紀(jì)錄,。MSCI中國(guó)指數(shù)連續(xù)三個(gè)月跑贏印度指數(shù)，為兩年來(lái)最長(zhǎng)連漲周期,。機(jī)構(gòu)投資者也在調(diào)整倉(cāng)位,，減少對(duì)印度股票的敞口，同時(shí)增持中國(guó)股票,。

Eastspring Investments亞洲股票投資組合專(zhuān)家Ken Wong表示,，DeepSeek展示了中國(guó)公司在AI生態(tài)系統(tǒng)中的重要地位。他的公司近期一直在增持中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的股票,，并減持印度小盤(pán)股,。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著過(guò)去幾年外資將資金從中國(guó)轉(zhuǎn)向印度的戰(zhàn)略發(fā)生了變化。

此外,，中國(guó)資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力還體現(xiàn)在估值差異上,。MSCI中國(guó)指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率僅為11倍，而印度指數(shù)則高達(dá)21倍,。大多數(shù)基金都在減少對(duì)印度股票的投資,，轉(zhuǎn)而增加對(duì)中國(guó)股票的投資。中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司及其利用AI的潛力正被重新評(píng)估,。盡管恒生科技指數(shù)已經(jīng)經(jīng)歷大漲，但其預(yù)期市盈率仍低于納斯達(dá)克100指數(shù),。

市場(chǎng)對(duì)恒生科技指數(shù)的期權(quán)押注持續(xù)上升,，上周五成交量達(dá)到2024年10月初以來(lái)的新高。當(dāng)天成交的看漲合約幾乎是看跌合約的兩倍,。2025年6月到期的6000點(diǎn)恒生科技指數(shù)期權(quán)交投最為活躍,，行權(quán)價(jià)格比收盤(pán)價(jià)高出16%。

阿里巴巴等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技股在經(jīng)歷了長(zhǎng)期低谷后開(kāi)始顯現(xiàn)重估跡象,。過(guò)去一周,，阿里巴巴港股大漲近24%，較今年1月中旬的低點(diǎn)反彈超過(guò)50%,。匯豐前海研究部總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)股票策略研究主管孫瑜團(tuán)隊(duì)指出,，DeepSeek的推出引發(fā)了農(nóng)歷新年以來(lái)人工智能相關(guān)股票的強(qiáng)勁流入。國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者在2024年第四季度增加了對(duì)AI價(jià)值鏈的敞口,，尤其是上游硬件,。短期內(nèi),，大AI產(chǎn)業(yè)鏈可能會(huì)面臨回調(diào)，但從長(zhǎng)期來(lái)看,，A股的科技公司仍有足夠的上升空間,。

高盛維持對(duì)MSCI中國(guó)指數(shù)的超配評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)該指數(shù)今年將上漲14%,。貝萊德基金也對(duì)未來(lái)12至36個(gè)月的中國(guó)市場(chǎng)保持樂(lè)觀,。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)認(rèn)為，DeepSeek的大語(yǔ)言模型顛覆了市場(chǎng)對(duì)AI成本的預(yù)期,，促使中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司快速整合強(qiáng)大且價(jià)格低廉的AI模型,。這次事件反映了中國(guó)現(xiàn)有的AI基礎(chǔ)設(shè)施可以開(kāi)發(fā)領(lǐng)先的大模型，推動(dòng)中國(guó)芯片制造商生產(chǎn)更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品,。