巴菲特最新《股東信》中的25條核心精髓,，幫我們讀懂投資密碼 價(jià)值投資的智慧！近日,，巴菲特在伯克希爾公司2024年財(cái)報(bào)中發(fā)布了最新的《致股東信》,。這封信包含了許多有價(jià)值的信息，有助于理解他的投資策略,。

上市公司的年度財(cái)務(wù)報(bào)告通常會(huì)附有一份管理層寫(xiě)給投資者的《致股東信》,，這是上市公司與投資者溝通的重要方式。在全球商業(yè)界,，伯克希爾公司的巴菲特和亞馬遜公司的貝索斯的致股東信備受關(guān)注,。貝索斯的致股東信也受到了巴菲特的影響。

與其他大多數(shù)枯燥無(wú)味的股東信不同,，巴菲特的信內(nèi)容豐富且實(shí)用,。他不僅分享了公司過(guò)去一年的業(yè)績(jī)，還詳細(xì)闡述了他的投資理念以及各個(gè)主要投資背后的邏輯,，為價(jià)值投資者提供了實(shí)操案例,。

今年的《致股東信》是查理芒格去世后巴菲特發(fā)布的第一封信，其中仍包含大量關(guān)鍵信息,。例如,，他解釋了為何長(zhǎng)期持有可口可樂(lè)和美國(guó)運(yùn)通,，并不賣出的原因；他還分享了近年來(lái)大舉買(mǎi)進(jìn)西方石油的邏輯,，以及對(duì)五家日本企業(yè)的投資,。這些具體案例幫助讀者更直觀地理解巴菲特的投資理念。

以下是信中的部分核心信息：

伯克希爾已經(jīng)成為一家偉大的公司,，查理芒格被認(rèn)為是其主要建筑師,。伯克希爾的目標(biāo)群體是那些將儲(chǔ)蓄托付給公司并不期望轉(zhuǎn)售股票的投資者。本·格雷厄姆曾教導(dǎo)巴菲特,，“短期內(nèi)市場(chǎng)行為如同一臺(tái)投票機(jī),；而長(zhǎng)期來(lái)看，它是一臺(tái)稱重機(jī)”,。

伯克希爾希望擁有具有良好,、基本和持久經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)，要么全部擁有,，要么持有一部分股份,。他們特別青睞那些未來(lái)能夠以高回報(bào)率進(jìn)行資本投入的稀有企業(yè)。擁有一家這樣的公司并靜靜地坐著,，可以創(chuàng)造巨大的財(cái)富,。此外,，他們希望這些企業(yè)由能干和值得信賴的管理者運(yùn)營(yíng),。

伯克希爾目前的GAAP凈資產(chǎn)在美國(guó)企業(yè)中最高，達(dá)到5610億美元,。經(jīng)過(guò)59年的整合,，伯克希爾現(xiàn)在擁有多樣化的業(yè)務(wù)組合，前景略好于大多數(shù)美國(guó)大公司,。他們始終忠于國(guó)家和股東,，確保資金安全。

市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)偶爾會(huì)導(dǎo)致一些基本面良好的大型企業(yè)的股票和債券出現(xiàn)錯(cuò)誤定價(jià),。伯克希爾能夠迅速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩,，抓住大規(guī)模機(jī)會(huì)。華爾街希望客戶賺錢(qián),，但真正讓客戶熱血沸騰的是狂熱的活動(dòng),。在這種時(shí)候，任何可以推銷的東西都會(huì)被大力推銷,。

伯克希爾有一條不變的投資規(guī)則：永遠(yuǎn)不要冒資本永久損失的風(fēng)險(xiǎn),。公司能夠在金融災(zāi)難中保持穩(wěn)定，成為國(guó)家的一筆資產(chǎn),。他們的優(yōu)勢(shì)在于扣除利息成本,、稅收和折舊攤銷費(fèi)用后的多元化收益,。即使面臨全球經(jīng)濟(jì)疲軟，伯克希爾也能保持低現(xiàn)金需求,。

伯克希爾持有的現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為的必要水平,。他們?cè)?008年的恐慌中從運(yùn)營(yíng)中獲得現(xiàn)金，沒(méi)有依賴外部融資,。極端的財(cái)政保守主義是他們對(duì)股東的承諾,。

可口可樂(lè)和美國(guó)運(yùn)通是伯克希爾的重要資產(chǎn)，盡管它們不像蘋(píng)果那樣占比較大,。這兩家公司多年來(lái)在其主營(yíng)業(yè)務(wù)上取得了巨大成功,，并根據(jù)情況進(jìn)行了重塑。伯克希爾已經(jīng)二十多年沒(méi)有買(mǎi)賣這兩家公司的股票,，去年這兩家公司再次通過(guò)提高盈利和股息來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)伯克希爾的持股,。

所有股票回購(gòu)都應(yīng)該基于價(jià)格?；谏虡I(yè)價(jià)值的折價(jià)回購(gòu)是明智之舉,，如果以溢價(jià)回購(gòu)則變得愚蠢。西方石油公司在為國(guó)家和所有者做正確的事情,，他們知道如何有效地開(kāi)采石油,，這對(duì)股東和國(guó)家都是有價(jià)值的。

伊藤忠,、丸紅,、三菱、三井和住友這五家日本公司采取了對(duì)股東友好的政策,，遠(yuǎn)優(yōu)于美國(guó)的典型做法,。自開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)日本股票以來(lái)，這五家公司都減少了未流通股的數(shù)量,，同時(shí)管理層薪酬相對(duì)較低,。鐵路對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)至關(guān)重要，是將重型材料運(yùn)往遠(yuǎn)方的最有效方式,。