東北前首富,，無力回天

“黑龍江第一股”造假案,，震動市場。

先是2月28日晚間東方集團公告,，中國證監(jiān)會現(xiàn)已初步查明，東方集團披露的2020年至2023年財務(wù)信息嚴(yán)重不實,，涉嫌重大財務(wù)造假,，可能觸及重大違法強制退市情形。

若后續(xù)經(jīng)中國證監(jiān)會行政處罰認(rèn)定的事實,，觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的重大違法強制退市情形,，公司股票將被實施重大違法強制退市。

更糟糕的是,，公司雖已于前期推進(jìn)預(yù)重整,，但根據(jù)相關(guān)法規(guī)，東方集團“不具備作為上市公司的重整價值”的情形,。因此,，公司還存在不符合重整條件的風(fēng)險。

這就意味著,，若最終認(rèn)定退市,，東方集團連“重整重生”的機會都不復(fù)存在。

3月1日,，中國證監(jiān)會官網(wǎng)頭條通報“東方集團財務(wù)造假案階段性調(diào)查進(jìn)展情況”,，這進(jìn)一步坐實了對于投資者們來說，未來最壞的結(jié)果,。

本文是來自《巨潮WAVE》內(nèi)容團隊的深度價值文章,，歡迎您多平臺關(guān)注。

多元化

東方集團的發(fā)展,，曾經(jīng)是東北企業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型的旗幟之一。在它成長的歷程中,，有著太多東北企業(yè)時代的烙印,。

1978年，不甘心一直做一個泥瓦匠的張宏偉,，展現(xiàn)了東北人敢闖敢拼的創(chuàng)業(yè)精神,。他從農(nóng)村奔赴哈爾濱，立志要干一番事業(yè),。

創(chuàng)業(yè)初期,，張宏偉帶領(lǐng)員工先后組建了9家公司，主要業(yè)務(wù)為建筑,、房地產(chǎn)開發(fā),、旅游酒店,、經(jīng)貿(mào)等,?？梢哉f，從創(chuàng)業(yè)之初,，東方集團就有著多元化的基因,。

在那個三百六十行，行行待振興的年代,，幾乎是只要敢闖就能“撈金”,。多管齊下就意味著多“撈金”，多元化業(yè)務(wù)模式的加持讓張宏偉的公司規(guī)模迅速擴大,，名氣也是水漲船高,。

其中，就包括哈爾濱東方建筑公司,。這個以建筑工程為主業(yè)的公司,，不僅成為張宏偉成為第一桶金的主要來源，也成了東方集團的前身,。

張宏偉早年做建筑工程起家

在那個改革開放方興未艾的歲月里，東方集團也很自然地就被樹立成時代中的“先鋒民企”,。

1988年5月,，經(jīng)黑龍江省工商局批準(zhǔn)，由6家公司共同發(fā)起設(shè)立東方企業(yè)集團,。成為黑龍江省第一家企業(yè)集團公司,；

1989年4月，東方企業(yè)集團成為全國股份制改造首批四家試點企業(yè)之一,；

1991,，中國人民銀行確定東方集團為國家金融體制改革試點企業(yè)。

東方集團最矚目的時刻,，當(dāng)屬1994年1月6日,。那天，國家體改委,、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)東方集團公開發(fā)行社會公眾個人股4000萬股,，并在上海證券交易所上市交易。這讓東方集團不僅成為“黑龍江第一股”,，更是中國首批股票公開發(fā)行的民營企業(yè)之一,。

上市后的東方集團，多元化的步子邁得越來越大,。

1994年,，由中國人民銀行批準(zhǔn)成立東方集團財務(wù)公司，成為中國民營企業(yè)中第一家擁有非銀行金融機構(gòu)牌照的企業(yè)集團,；

1995年,，參與國有企業(yè)改制試點,，投資參股錦州港，成為其第一大股東,，成為首家控股大型港口的民企,；

2000年，成為中國首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行——中國民生銀行的三大發(fā)起股東之一,；

2001年,，參股民族證券，為其第二大股東,；

2009年,，組建農(nóng)業(yè)板塊，成立東方糧油有限公司,。糧油業(yè)務(wù)逐漸成長為公司最大業(yè)務(wù)板塊,；

2010年，聯(lián)合能源收購英國石油公司巴基斯坦全部資產(chǎn),，成為巴基斯坦最大的外資石油勘探與生產(chǎn)企業(yè),；

2012年，國開東方城鎮(zhèn)發(fā)展投資有限公司成立,，正式進(jìn)軍房地產(chǎn)界,；

2019年，聯(lián)合能源以近10億美元收購科威特能源公司,，正式進(jìn)入中東北非能源市場,，在伊拉克和埃及擁有6個資產(chǎn)。

東方集團官網(wǎng)上介紹,，集團業(yè)務(wù)涉及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及健康食品,、金融、港口交通,、新型城鎮(zhèn)化開發(fā)四大產(chǎn)業(yè)板塊,，總資產(chǎn)規(guī)模近500億，凈資產(chǎn)逾200億,。財務(wù)數(shù)字則顯示,，自1994年上市到2018年，東方集團營業(yè)收入從1.34億元增長至145億元以上,，24年間增長107倍,，凈利潤則是從0.41億元增長至最高超過10億元。

張宏偉利用多元化與大規(guī)模的收購整合,，造就了一個龐大的“東方系”,，以黑龍江企業(yè)的身份，在中國民營企業(yè)發(fā)展的歷史上留下了濃重的一筆。

“做乘法”

業(yè)內(nèi)流傳,，張宏偉對資本有著狂熱的迷戀。

他的金句之一是：“資產(chǎn)經(jīng)營等于是在做加法,，資本經(jīng)營卻在做乘法,。如果加法和乘法一同做,，企業(yè)自然會像滾雪球般做大做強”,。

這句話乍聽上去沒毛病，可在實際操作中,，卻很容易被資本的幻想所迷惑,，甚至是擊倒。

1994年,，東方集團上市后,，短短2個月股價就漲超80%。這讓張宏偉以“東北首富”之名登上《福布斯》富豪榜,，也讓他嘗到了資本的甜頭,。

這可以被視為張宏偉在資本運作上的初戰(zhàn)告捷。

第二年錦州港改制,，張宏偉以1.4億元入股,，成為其第一大股東。到1999年,，錦州港成功上市,。

東方集團是錦州港第一大股東

在這一年,，張宏偉還有一個大動作：中國第一家民營銀行民生銀行準(zhǔn)備上市,，張宏偉毫不猶豫斥資入股，占股9.42%,，一度成為民生銀行第二大股東,。

當(dāng)時，前三大股東除了張宏偉之外,，還有另外兩個資本大佬,。“泛海系”的創(chuàng)始人盧志強和“希望系”的掌門人劉永好,。

有意思的是,，在1994年東方集團上市那年，張宏偉是《福布斯》富豪榜第二名,，而第一名正是劉永好,。中國排名前二的富豪，同時掌舵一家公司,，也可以說是中國民營企業(yè)發(fā)展史上的奇觀之一,。

1998年,，張宏偉還入駐了港股聯(lián)合能源，成為其第一大股東,。

在張宏偉四處的資本圍獵中,，“乘法效應(yīng)”確實一再顯現(xiàn)。

錦州港上市之后,，他的股權(quán)價值大漲翻倍,；民生銀行上市之后，東方集團持股參考市值最高達(dá)到過90億元,；收購的聯(lián)合能源,，也一直被稱為“東方系”的搖錢樹。

“如果加法和乘法一同做,，企業(yè)自然會像滾雪球般做大做強,。”張宏偉“做乘法”的經(jīng)營邏輯一度順風(fēng)順?biāo)?，這也導(dǎo)致企業(yè)在實業(yè)和資本之間卻越來越偏科,。

2015年開始，東方集團的凈利潤開始進(jìn)入下行通道,。2019年開始,，其營業(yè)收入也開始下行。2020年開始,，公司的業(yè)績數(shù)字就開始出現(xiàn)邏輯混亂的狀態(tài),，如營收大幅增加但凈利潤大幅減少，或者營收變化不大但凈利潤直接報虧損,。2023年則出現(xiàn)了突然間的營收巨降,。

2021年至2024年，其凈虧損分別是17.19億,、9.96億,、15.57億。而根據(jù)2024年度業(yè)績預(yù)告,，公司去年凈虧損8億元～12億元,。

業(yè)績潰敗的背后,，是東方集團主營業(yè)務(wù)的全面受挫,。

比如核心業(yè)務(wù)包括大米、油脂,、豆制品加工及農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈,，但近年來市場需求低迷導(dǎo)致收入銳減；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)因為處于行業(yè)周期底部，遭遇了巨額虧損與資產(chǎn)處置失敗,，長期拖累業(yè)績,。2021—2023年，多個地產(chǎn)項目因市場下行未能如期銷售,，資產(chǎn)減值損失激增,。

這時張宏偉在資本操作上獲得的財富，早已無法堵住實業(yè)經(jīng)營上的缺口,。wind數(shù)據(jù)顯示,，2011年至2020年的十年間，東方集團的投資凈收益合計為約151億元,，年均15億元,。但從2021年開始,，投資收益降至8億元以下,，2023年僅為4.28億。

難回天

東方集團的財務(wù)造假,，實際上并不是將虧損做成盈利，而是把已經(jīng)變得極其難看的財務(wù)數(shù)據(jù),，做成了看起來沒有那么難看的效果,。

證監(jiān)會披露信息顯示，現(xiàn)已初步查明,，東方集團披露的2020年至2023年財務(wù)信息嚴(yán)重不實,，涉嫌重大財務(wù)造假。

這意味著,，盡管這四年公司累計虧損已經(jīng)超過40億元,，但實際情況要遠(yuǎn)比這個數(shù)字糟糕得多。只是在情況徹底明朗之前,，投資者們對于其中的真實情況已經(jīng)無從得知,。

2020年初，東方集團股價約在3.4元,，在財務(wù)造假信息公布之前,，其股價在2.3元左右，漲跌仍算是在正常范圍之內(nèi),。造假信息發(fā)布之后兩個工作日,，東方集團均一字跌停。

東方集團股價表現(xiàn)（自2007年至今）

在財務(wù)造假的幾年時間內(nèi),，張宏偉等管理層也做了許多操作，但效果微弱。

比如,，2024年3月,，東方集團甚至以“補充流動資金”為由挪用了6.29億元募集資金，但今年2月卻公告,，由于公司流動資金緊張,，公司預(yù)計無法按期將上述募集資金歸還至募集資金專用賬戶。

2024年6月,，東方集團就已經(jīng)公告稱公司陷入流動性危機,，集團及子公司在東方財務(wù)公司的存款出現(xiàn)大額提取受限情形。隨后,，張宏偉發(fā)函承諾,，將在未來3—6個月內(nèi)化解東方財務(wù)公司流動性資金不足問題。但截至目前該承諾并未履行,。

東方集團已經(jīng)將99%以上的本公司股權(quán),、97%以上的民生銀行股權(quán)和58%以上的錦州港股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押。2024年12月,，東方集團又公告,，張宏偉將質(zhì)押其持有的聯(lián)合能源18.57億股解決公司相關(guān)債務(wù)問題。

當(dāng)亡羊補牢已經(jīng)無濟于事的時候,，一地雞毛將不可避免,。

截至2024年6月底，東方集團在民生銀行的貸款余額約74億元,。再加上在招商銀行,、龍江銀行、興業(yè)銀行,、平安銀行等多家銀行到期未償還本金合計已超17億元,。接近百億的債務(wù)，已經(jīng)是東北首富無法移動的大山,。

當(dāng)年的黑龍江明星企業(yè),，東北地區(qū)的標(biāo)桿民營企業(yè)，如今已經(jīng)徹底人設(shè)崩塌,。這不禁讓人感慨“物換星移幾度秋”,。

一手打造東方系的張宏偉，曾經(jīng)的“東北首富”,，如今已經(jīng)徹底無力回天,。

像這樣的首富和前首富，不知道還要出現(xiàn)多少個,，才能徹底清理掉過去幾十年中國民營企業(yè)野蠻成長所形成的代價,，和那些摩天大廈背后的斷壁殘垣,。