券商：港股“空中加油”能否持續(xù) 多因素助推上漲

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2025-03-10 12:43:55 金融界

東吳證券發(fā)布研報指出，香港市場的廣譜資金價格如城投債利率今年以來不斷下降,，與美國國債利率下跌方向一致,。如果未來美聯(lián)儲重啟降息,，香港銀行間利率將隨之下降,，港股無風(fēng)險利率也會下跌,，從而推動港股上漲,。

港股在觸及去年十月高點后繼續(xù)上漲,，突破了過去三年的經(jīng)驗,。這種“空中加油”的現(xiàn)象能否持續(xù),，以及未來還有哪些因素能推動上漲是值得關(guān)注的問題。大量投資者基于過去經(jīng)驗,，在恒生指數(shù)觸及前期高點后選擇獲利了結(jié)或大開空單,。一旦市場繼續(xù)上漲，對沖基金空頭可能被迫平倉,，而獲利了結(jié)的投資者也可能被迫買回股票,，進一步推動市場上漲。

許多全球投資者一方面繼續(xù)看好美股,，另一方面擔(dān)心短期波動可能導(dǎo)致美股下跌,。部分投資者此前已將美股投資頭寸轉(zhuǎn)移到其他市場，包括港股,。他們?nèi)栽谟^察四月開始的季報期,。如果美股季報表現(xiàn)不佳，或者過了季報披露期,，許多投資者可能會賣出美股并轉(zhuǎn)向港股,，帶來額外的資金流入和上漲動力。

受美聯(lián)儲暫停降息影響,，香港市場的銀行間拆借利率一直較高,。然而，城投債利率等廣譜資金價格今年來持續(xù)下降,，與美國國債利率走勢一致,。若美聯(lián)儲重新啟動降息，香港銀行間利率將下降,，港股無風(fēng)險利率也將下跌,，這將進一步推動港股上漲。

目前,，香港恒生科技指數(shù)的上漲資金凈流入近半來自南下資金,，海外資金尚未充分發(fā)力。未來,，如果數(shù)據(jù)顯示中國宏觀經(jīng)濟在2025年第二,、三季度觸底，擺脫通貨緊縮，CPI接近2%,，PPI轉(zhuǎn)正,，并出現(xiàn)明確的企業(yè)利潤增長信號，大量海外資金將流入中國市場,，不僅限于科技板塊,，從而帶動全面的港股上漲。歷史經(jīng)驗表明,，在海外資金流向中國資產(chǎn)的過程中,，港股表現(xiàn)通常領(lǐng)先于滬深港通，也領(lǐng)先于A股表現(xiàn),。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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