券商：港股“空中加油”能否持續(xù) 多因素助推上漲

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2025-03-10 12:43:55 金融界

東吳證券發(fā)布研報指出,，香港市場的廣譜資金價格如城投債利率今年以來不斷下降,，與美國國債利率下跌方向一致。如果未來美聯(lián)儲重啟降息,，香港銀行間利率將隨之下降,，港股無風險利率也會下跌，從而推動港股上漲,。

港股在觸及去年十月高點后繼續(xù)上漲,，突破了過去三年的經(jīng)驗。這種“空中加油”的現(xiàn)象能否持續(xù),，以及未來還有哪些因素能推動上漲是值得關注的問題,。大量投資者基于過去經(jīng)驗，在恒生指數(shù)觸及前期高點后選擇獲利了結或大開空單,。一旦市場繼續(xù)上漲,，對沖基金空頭可能被迫平倉，而獲利了結的投資者也可能被迫買回股票,，進一步推動市場上漲,。

許多全球投資者一方面繼續(xù)看好美股,，另一方面擔心短期波動可能導致美股下跌。部分投資者此前已將美股投資頭寸轉移到其他市場,，包括港股,。他們仍在觀察四月開始的季報期。如果美股季報表現(xiàn)不佳,，或者過了季報披露期,，許多投資者可能會賣出美股并轉向港股，帶來額外的資金流入和上漲動力,。

受美聯(lián)儲暫停降息影響,，香港市場的銀行間拆借利率一直較高,。然而,，城投債利率等廣譜資金價格今年來持續(xù)下降，與美國國債利率走勢一致,。若美聯(lián)儲重新啟動降息,，香港銀行間利率將下降,，港股無風險利率也將下跌，這將進一步推動港股上漲,。

目前,，香港恒生科技指數(shù)的上漲資金凈流入近半來自南下資金，海外資金尚未充分發(fā)力,。未來,，如果數(shù)據(jù)顯示中國宏觀經(jīng)濟在2025年第二、三季度觸底,，擺脫通貨緊縮,，CPI接近2%，PPI轉正,，并出現(xiàn)明確的企業(yè)利潤增長信號,，大量海外資金將流入中國市場，不僅限于科技板塊,，從而帶動全面的港股上漲,。歷史經(jīng)驗表明，在海外資金流向中國資產(chǎn)的過程中,，港股表現(xiàn)通常領先于滬深港通,，也領先于A股表現(xiàn)。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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