又到關(guān)鍵時(shí)刻,！

一方面是美股暴跌,，另一方面是重要會(huì)期即將結(jié)束,。在這樣一個(gè)時(shí)間段，市場(chǎng)的波動(dòng)率往往會(huì)呈上升趨勢(shì),。昨晚美股的暴跌令今天亞太股市全線低開，但隨后A股和港股都展開了非常明顯的反攻。不過(guò),，從整個(gè)情緒來(lái)看，多頭還是顯得有些謹(jǐn)慎,。外資大行口中“牛市放緩”的節(jié)奏凸顯,。

不過(guò)，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻,，利好市場(chǎng)的因素仍在增多,。首先，花旗將美國(guó)股票評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至中性,，同時(shí)將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至增持,，稱美國(guó)例外論至少暫停了；其次,，高盛的數(shù)據(jù)顯示,，亞洲正逐漸成為多頭交易最為集中的地區(qū)，投資方向的轉(zhuǎn)變,，預(yù)示著當(dāng)?shù)貪摬刂薮蟮某砷L(zhǎng)契機(jī)與多元化發(fā)展機(jī)遇,；第三,，產(chǎn)業(yè)層面，根據(jù)X平臺(tái)傳出的消息,，DeepSeek下一代AI模型DeepSeek R2或?qū)⒂?月中下旬正式發(fā)布（此消息未獲官方證實(shí)）,。這有可能再次提振信心，并引爆相關(guān)題材和板塊,。

中國(guó)資產(chǎn)的偏強(qiáng)格局

3月11日早盤，恒生科技指數(shù)一度大幅低開,，但隨后快速展開反彈,，漲幅一度擴(kuò)大至1%，蔚來(lái)-SW漲超11%,，小鵬汽車-W漲超7%,，快手-W漲逾6%。創(chuàng)業(yè)板指,、深成指也跟隨雙雙翻紅,，開盤均一度跌近1.3%。不過(guò),，隨后再度走軟,。但從跌幅上看，也要明顯強(qiáng)于外圍市場(chǎng),。

值得一提的是,，從A50和人民幣走勢(shì)看，亦是偏強(qiáng)格局,。開盤時(shí)段,，A50一度殺跌近1%，隨后一段沖高翻紅,。離岸人民幣兌美元亦是一度大漲近200點(diǎn),。種種跡象表明，雖然風(fēng)險(xiǎn)偏好存在下降的可能,，但資金對(duì)當(dāng)下的股市仍抱有一定的期待,。

另外，從債券市場(chǎng)看,，風(fēng)險(xiǎn)偏好的走向可能還存在較大的變數(shù),。中國(guó)30年期國(guó)債期貨主力合約一度殺跌0.6%，10年期跌0.25%,。銀行間主要利率債收益率上行幅度擴(kuò)大,，10年期國(guó)開債“25國(guó)開05”收益率上行2.5bp報(bào)1.86%，10年期國(guó)債“24附息國(guó)債11”收益率上行2bp報(bào)1.8275%,，30年期國(guó)債“24特別國(guó)債06”收益率上行1.5bp報(bào)2.0175%,。這往往意味著風(fēng)險(xiǎn)偏好還處于上行階段。

資金涌向亞太

國(guó)際大行高盛當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一表示,，避險(xiǎn)基金上周五（3月7日）以兩年多來(lái)最大的規(guī)模平倉(cāng)單個(gè)股票,，一些活動(dòng)堪比2020年3月。

避險(xiǎn)基金Typhon Capital Management執(zhí)行長(zhǎng)James Koutoulas說(shuō),，這是一次典型的去杠桿危機(jī),。在避險(xiǎn)基金大舉平倉(cāng)之際,，該產(chǎn)業(yè)的杠桿率正處于創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn),。

高盛另一份報(bào)告也顯示,，避險(xiǎn)基金的股票部位整體杠桿率是其賬面價(jià)值的2.9倍,，創(chuàng)過(guò)去5年的紀(jì)錄,。避險(xiǎn)基金解除了高盛所說(shuō)的擁擠的多頭和空頭部位。在11個(gè)類股中,，有10個(gè)出現(xiàn)避險(xiǎn)趨勢(shì)，主要是工業(yè)族群,。

高盛上月底也曾發(fā)布報(bào)告指出,，在2月21日為止的兩周里，避險(xiǎn)基金以六個(gè)月以來(lái)最快速度撤離美國(guó)科技和媒體類股票,，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向亞洲有前景的市場(chǎng),。避險(xiǎn)基金在亞洲，尤其是對(duì)中國(guó)企業(yè)股票的增持,，清晰地反映出對(duì)當(dāng)?shù)爻砷L(zhǎng)前景的信心正不斷增強(qiáng)。

目前,，這些基金在亞洲股票的配置量已經(jīng)攀升至一年多以來(lái)的最高水準(zhǔn),。他們將目光聚焦于中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng),，期望透過(guò)投資這些區(qū)域獲取豐厚的回報(bào),。隨著亞洲逐漸成為多頭交易最為集中的地區(qū)，這一投資方向的轉(zhuǎn)變,，預(yù)示著當(dāng)?shù)貪摬刂薮蟮某砷L(zhǎng)契機(jī)與多元化發(fā)展機(jī)遇,。

DeepSeek的變量

值得注意的是，就在美股大跌之際,，花旗將美國(guó)股票評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至中性,，同時(shí)將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至增持,，稱美國(guó)例外論至少暫停了。

德克?威勒（Dirk Willer）等花旗策略師的一份報(bào)告顯示,，美國(guó)例外論的中斷現(xiàn)在變得更加明顯,；自2023年10月以來(lái)，該公司一直增持美國(guó)股票,。

花旗預(yù)計(jì)美國(guó)的增長(zhǎng)勢(shì)頭將低于全球其他地區(qū),，不過(guò)，當(dāng)人工智能敘事再次占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí),，美國(guó)股市可能會(huì)恢復(fù)跑贏大盤,。花旗稱,，考慮到中國(guó)科技行業(yè)的實(shí)力,、政府對(duì)該行業(yè)的支持以及低廉的估值，即便在股市大漲之后,，中國(guó)股市仍顯得頗具吸引力,。花旗表示,，DeepSeek證明了中國(guó)技術(shù)處于西方技術(shù)前沿,，甚至超越了西方技術(shù)。

阿里巴巴智庫(kù)平臺(tái)阿里研究院亦發(fā)表文章評(píng)論DeepSeek,，指出DeepSeek以相對(duì)較小的成本,，實(shí)現(xiàn)性能大模型的發(fā)展創(chuàng)新，不僅論證人工智能技術(shù)發(fā)展路徑的多元性和動(dòng)態(tài)性,，更重要的是推動(dòng)開源大模型發(fā)展的新躍遷文章,。DeepSeek通過(guò)更巧妙的工程設(shè)計(jì)，挖掘大模型的內(nèi)在潛力,，實(shí)現(xiàn)性能上的超越,，是對(duì)開源大模型的價(jià)值支持。

據(jù)市場(chǎng)上傳出的最新消息,，DeepSeek下一代AI模型DeepSeek R2可能會(huì)于3月中下旬正式發(fā)布,。DeepSeek R2可能在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，包括更出色的編程能力,、多語(yǔ)言推理能力,，以及以更低的成本提供更高的準(zhǔn)確性。專業(yè)人士認(rèn)為,，這些特性若得以兌現(xiàn),，可能使其在全球AI競(jìng)賽中占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)。這對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格而言，可能又是一次重估機(jī)會(huì),。