作為造車新勢力的代表,，蔚來已經(jīng)走過了十年,。創(chuàng)始人李斌在內(nèi)部信中提到兩個關(guān)鍵目標(biāo)：明年實現(xiàn)銷量翻番,，并在2026年實現(xiàn)盈利,。這些目標(biāo)引發(fā)了廣泛討論。有網(wǎng)友評價稱,，這相當(dāng)于700多天內(nèi)要么拿出王炸產(chǎn)品,，要么面臨淘汰。

新能源汽車市場正進入“淘汰賽”階段，今年已有車企開始掉隊,。李斌面對嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn)立下了軍令狀,，為蔚來的發(fā)展注入了信心,。然而,，以目前的情況來看，實現(xiàn)這些目標(biāo)難度不小,。

盡管距離2024年僅剩一個月,，但回顧一下蔚來的現(xiàn)狀是有必要的。今年蔚來的銷量目標(biāo)是23萬輛,，與去年持平,。截至10月，蔚來累計交付17萬輛,，完成度為74%,。這意味著最后兩個月需交付至少6萬輛。根據(jù)財報,，蔚來對四季度的銷量目標(biāo)為7.2-7.5萬輛,。考慮到10月交付量為2.1萬輛,，樂道L60交付量為0.43萬輛,，且計劃在12月達到每月交付破萬，加上年末購車需求增加和渠道可能加大優(yōu)惠力度,，蔚來大概率能夠完成既定目標(biāo),。

除了銷量外，蔚來的其他核心業(yè)務(wù)也取得了進展,。換電站已建成2700座,，基本覆蓋全國。七成用戶選擇BaaS方案購車,，六成用戶因換電選擇樂道,。此外，“加電縣縣通”計劃預(yù)計明年年中實現(xiàn)全國縣級行政區(qū)的充電覆蓋,，顯示出蔚來在構(gòu)建換電護城河和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局上的階段性成果,。

然而，盈利情況不容樂觀,。蔚來單個季度虧損仍在50億元以上,，在蔚小理等頭部新勢力中虧損最嚴(yán)重。今年前三季度凈虧損達155億元,，雖然銷量增長,，但虧損反而微增0.18%，毛利率僅為10.7%,，汽車毛利率13.1%,，不及理想和小鵬,。從2018年到2023年，蔚來每年的凈虧損依次為233.28億元,、114.13億元,、56.11億元、105.72億元,、145.59億元,、207.2億元。今年過后,，蔚來的累計虧損額將突破千億,，而其總市值僅約97.62億美元，折合人民幣700億元左右,。

問題在于蔚來在研發(fā)和營銷上的巨額投入,。三季度的研發(fā)費用為33.19億元，營銷費用41.09億元,，兩項累計超過70億元,。2023年全年研發(fā)投入為134.3億元，同比增長23.9%,，連續(xù)兩年突破百億,。銷售、一般及行政費用為128.8億元,，今年前三季度已超過100億元,。這兩項支出不斷吞噬利潤。新平臺和子品牌研發(fā),、智駕方面的投入必不可少,，但涉及面太廣，如手機業(yè)務(wù)和換電模式建設(shè),。按計劃,，2024年新增1000座換電站，每座成本300萬元,，單這一項就是30億元投入,。此外，蔚來引以為傲的“海底撈”式服務(wù)也是一筆巨大投入,，近年來蔚來已逐漸取消部分免費權(quán)益以降低成本,。

降本對蔚來來說非常困難。要改善虧損甚至實現(xiàn)盈利,，李斌寄希望于樂道和螢火蟲兩個子品牌,。樂道和平價品牌螢火蟲將是蔚來走量的關(guān)鍵。假設(shè)蔚來品牌的銷量與今年持平或微增,，那么實現(xiàn)銷量翻倍的大頭都在樂道和螢火蟲身上,。樂道的第一款車L60依靠BaaS方案將入門價格拉到了15萬元左右,，市場反饋不錯。但未來更貴的新車能否快速上量仍不確定,。螢火蟲則面臨精品純電小車在中國市場難以成功的困境,。即使通過BaaS將購車門檻拉低到10萬元左右，價格越低的受眾群體越追求實用性,，螢火蟲能否吸引平價用戶群體還需觀察,。

市場競爭態(tài)勢和外部環(huán)境留給蔚來的時間不多。各家的爆款車型熱銷勢頭通常不超過一年,，新車上市后還需經(jīng)歷1-2個月的產(chǎn)能爬坡。因此,，蔚來的銷量目標(biāo)或許過于樂觀,。即使銷量達標(biāo)，這兩個主打平價或低價的子品牌能否填補巨額虧損也是未知數(shù),。

李斌多次給出盈利時間表,，但實際效果不佳。多家機構(gòu)對蔚來的預(yù)測也不甚樂觀,。交銀國際和開源證券認(rèn)為,，蔚來短期內(nèi)實現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正的難度極大。內(nèi)外多重挑戰(zhàn)疊加下,，蔚來想要實現(xiàn)預(yù)設(shè)的目標(biāo)難度超出預(yù)期,。