博主：A股春季行情逐步進(jìn)入下半場(chǎng) 指數(shù)震蕩結(jié)構(gòu)為王

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2025-03-18 23:51:06 郭一鳴

截至2025年3月17日,，A股持續(xù)上行并創(chuàng)下年內(nèi)新高,。這一輪上漲主要得益于春季行情的推動(dòng),。隨著市場(chǎng)進(jìn)入3月下旬,，春季行情可能逐漸步入下半場(chǎng),，期間有幾點(diǎn)需要特別關(guān)注,。

自2025年1月13日上證指數(shù)開啟春季行情以來,，累計(jì)漲幅已超過8%,。此輪上漲的主要因素包括政策與流動(dòng)性的支持,、經(jīng)濟(jì)與盈利的改善以及資金流向的變化,。政策層面出臺(tái)了《中長期資金入市實(shí)施方案》，央行表態(tài)“適度寬松”,，財(cái)政赤字率提升計(jì)劃強(qiáng)化了穩(wěn)增長預(yù)期,。人民幣匯率從7.36回升至7.21附近，為貨幣政策創(chuàng)造了空間,，市場(chǎng)流動(dòng)性邊際改善,，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。經(jīng)濟(jì)方面,，盡管2024年GDP增速放緩,，但近期制造業(yè)PMI整體處于榮枯線以上,，春節(jié)消費(fèi)回暖，消費(fèi)提振行動(dòng)方案落地,，促使市場(chǎng)對(duì)2025年企業(yè)盈利增速預(yù)期上修,。資金流向方面，科技成長板塊成為主線,，科創(chuàng)50指數(shù)年內(nèi)漲幅約20%,，增量資金通過ETF持續(xù)入場(chǎng)，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性行情深化,。

當(dāng)前,，春季行情仍在延續(xù)。政策持續(xù)護(hù)航,，央行通過MLF和逆回購維持流動(dòng)性合理充裕,，3月專項(xiàng)債發(fā)行提速至4200億元，北交所改革深化,、REITs擴(kuò)容等制度性利好不斷,。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，2025年1-2月工業(yè)增加值同比增長6.8%,，社零增速回升至7.1%,，PMI整體處于擴(kuò)張區(qū)間。資金面活躍,，3月險(xiǎn)資加快布局,，偏股型基金3月發(fā)行規(guī)模達(dá)620億元，科技成長板塊持續(xù)表現(xiàn)帶動(dòng)其他風(fēng)格承接資金,。

盡管如此,，春季行情或已進(jìn)入下半場(chǎng)。進(jìn)入3月中下旬,，春季行情呈現(xiàn)出幾大新特征,。科技與消費(fèi)分化加劇,，熱點(diǎn)擴(kuò)散但持續(xù)性不足,?？萍及鍓K內(nèi)部分化明顯,，AI算力、半導(dǎo)體等硬科技維持強(qiáng)勢(shì),，而部分高位題材如元宇宙,、虛擬現(xiàn)實(shí)因估值壓力回調(diào)，資金向智能汽車,、工業(yè)母機(jī)等低位細(xì)分領(lǐng)域遷移,。消費(fèi)板塊結(jié)構(gòu)性反彈,，政策傾斜“提振內(nèi)需”推動(dòng)食品飲料、醫(yī)藥等超跌板塊修復(fù),，但需求復(fù)蘇力度偏弱,，板塊內(nèi)部分化顯著，龍頭公司更受青睞,。主題輪動(dòng)加快,，低空經(jīng)濟(jì)、國企改革等新熱點(diǎn)頻現(xiàn),，但資金共識(shí)度不足,，導(dǎo)致行情持續(xù)性較弱，市場(chǎng)呈現(xiàn)“散而不強(qiáng)”的特征,。

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