券商發(fā)布3月美聯(lián)儲議息會議思考經(jīng)濟前景不確定性增加(2)

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2025-03-23 15:57:45 第一財經(jīng)

券商發(fā)布3月美聯(lián)儲議息會議思考經(jīng)濟前景不確定性增加

就業(yè)市場正在廣泛降溫，2月失業(yè)率略有上升,，U6失業(yè)率升至2021年底以來新高,。特朗普政府凍結(jié)招聘的影響初顯,，部分私營企業(yè)因未來不確定性而猶豫招聘,。通脹順利回落,，2月CPI同比增速降至2.8%，核心CPI同比增速回落至2021年5月以來最低值,，主要由于服務(wù)通脹回落取得進(jìn)展,。然而，家具物資和服裝價格環(huán)比走高,，可能反映了關(guān)稅預(yù)期下的重新定價行為,，短期內(nèi)商品通脹存在上行風(fēng)險。

經(jīng)濟增長方面,，委員會認(rèn)為最近美國經(jīng)濟活動仍在穩(wěn)步擴張,，但新增表述“經(jīng)濟前景的不確定性有所增加”。對2025年美國實際GDP增速的預(yù)期中值從2.1%下調(diào)至1.7%,，并同步下調(diào)2026年和2027年的預(yù)期至1.8%,。鮑威爾認(rèn)為，近期市場情緒低落,，部分與政府政策變化有關(guān),，但經(jīng)濟表現(xiàn)健康。調(diào)查數(shù)據(jù)與實際經(jīng)濟數(shù)據(jù)之間的關(guān)系并不緊密,，美聯(lián)儲將密切關(guān)注疲弱跡象,。

美國經(jīng)濟未來仍將趨緩。3月美聯(lián)儲褐皮書顯示,，大多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟活動略有上升,，但消費者支出較低，部分制造商對關(guān)稅政策表示擔(dān)憂,。制造業(yè)和建筑業(yè)的投入價格面臨上漲壓力,。在較高利率下，美國居民和企業(yè)信貸增速仍維持低位,。美國經(jīng)濟表現(xiàn)良好,，但整體仍在放緩。

美聯(lián)儲決策公布后,，美股三大指數(shù)上漲,，美債收益率上升，美元指數(shù)上行,。市場預(yù)期5月維持利率不變的概率上升至80.5%,。服務(wù)帶動通脹順利回落，但商品通脹在關(guān)稅政策下短期內(nèi)存在上行風(fēng)險,，這使得美聯(lián)儲短期內(nèi)繼續(xù)保持觀望,。特朗普政府的政策引發(fā)經(jīng)濟前景的不確定性,，高利率環(huán)境下經(jīng)濟活動仍受到抑制，本次美聯(lián)儲大幅下調(diào)今年GDP增長預(yù)測,。短期內(nèi)美聯(lián)儲可能受通脹干擾,，但在當(dāng)前較高的利率下，美國未來經(jīng)濟增長將繼續(xù)放緩,，疊加特朗普政策引發(fā)的經(jīng)濟不確定性,，美聯(lián)儲可能進(jìn)一步降息。市場往往低估降息幅度,，美聯(lián)儲可能實施更大力度的寬松,。

需注意的風(fēng)險包括美國通脹上行超預(yù)期、美聯(lián)儲貨幣緊縮超預(yù)期以及美國經(jīng)濟下行超預(yù)期,。

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(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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