3月24日,，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)早盤(pán)跳水超過(guò)4%，盤(pán)中跌破6000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2021年以來(lái)新低,。截至發(fā)稿時(shí),，股指跌幅收窄至1.12%,，報(bào)6188點(diǎn),。這次拋售讓人想起3月18日的劇烈震蕩,，當(dāng)時(shí)雅加達(dá)指數(shù)盤(pán)中暴跌7.1%,，創(chuàng)2011年以來(lái)最大跌幅,。

自2024年9月創(chuàng)下7910點(diǎn)歷史高點(diǎn)后，雅加達(dá)綜指已累計(jì)下跌超過(guò)20%,，成為全球表現(xiàn)最差市場(chǎng)之一,。伴隨股市重挫，印尼盾兌美元匯率年內(nèi)貶值約2%,，上周單周跌幅更是達(dá)到1%,。摩根士丹利和高盛相繼下調(diào)了印尼股市評(píng)級(jí)，導(dǎo)致外資加速撤離,。彭博數(shù)據(jù)顯示,，外資連續(xù)七個(gè)交易日凈賣(mài)出印尼股票，3月21日單日撤資1.423億美元,，年初至今外流規(guī)模突破20億美元,。

本輪暴跌主要源于印尼總統(tǒng)普拉博沃政策方向的不確定性。今日最大的催化因素是印尼政府啟動(dòng)國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)計(jì)劃,，包括印尼電信公司PT Telkom,、鋼鐵巨頭PT Krakatau Steel等核心國(guó)企的部分所有權(quán)將被轉(zhuǎn)移至新主權(quán)財(cái)富基金Danantara,。投資者擔(dān)心這一舉措將進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)決策集中化，加上總統(tǒng)普拉博沃近期推動(dòng)的民粹主義政策及擴(kuò)權(quán)行為,，可能削弱財(cái)政紀(jì)律,、拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并惡化營(yíng)商環(huán)境。

馬來(lái)亞銀行證券股票銷(xiāo)售主管黃國(guó)雄表示,，市場(chǎng)對(duì)普拉博沃領(lǐng)導(dǎo)下的政策方向缺乏清晰認(rèn)知,，主權(quán)基金引發(fā)的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化令不安情緒蔓延。值得關(guān)注的是,，Danantara將于26日公布管理層名單,，此舉或成為短期市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)。普拉博沃上任后動(dòng)作頻頻,，除設(shè)立直接向其匯報(bào)的主權(quán)基金外,，還提議擴(kuò)大央行職能范圍，引發(fā)對(duì)其獨(dú)立性的質(zhì)疑,?？偨y(tǒng)試圖通過(guò)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)控制權(quán)加速增長(zhǎng)，但權(quán)力過(guò)度集中可能導(dǎo)致政策透明度下降,，加劇外資觀望情緒,。

在特朗普威脅提高關(guān)稅的陰影下，作為新興市場(chǎng)之一,，印尼資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增,。2013年，摩根士丹利將五個(gè)對(duì)外國(guó)熱錢(qián)流動(dòng)特別敏感的大型發(fā)展中國(guó)家定義為“脆弱五國(guó)”（印尼,、土耳其,、南非、印度和巴西）,。這些國(guó)家對(duì)海外資本的依賴以及所謂的“雙赤字”（經(jīng)常賬戶赤字和財(cái)政赤字）,，使其容易受到市場(chǎng)情緒劇烈變化的影響。盡管近年來(lái)投資者改變了敘事,，一些人認(rèn)為這些成員國(guó)不再脆弱,，但“脆弱五國(guó)”的基本弱點(diǎn)并未完全消失。