大摩再度上調(diào)中國(guó)股市目標(biāo)位三大理由支撐樂(lè)觀預(yù)期(2)

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2025-03-26 10:22:21 新浪財(cái)經(jīng)

經(jīng)歷13個(gè)季度的持續(xù)失望后，中國(guó)股市終于迎來(lái)盈利轉(zhuǎn)折點(diǎn),。據(jù)大摩,，MSCI中國(guó)指數(shù)成分股正迎來(lái)三年半以來(lái)的首次季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。截至目前,，4Q24財(cái)報(bào)顯示按公司數(shù)量計(jì)算和按市值加權(quán)計(jì)算都有8%的凈超預(yù)期，這是自2021年第三季度以來(lái)的首次,。

這一突破性變化歸功于以下因素：過(guò)去幾年分析師大幅下調(diào)盈利預(yù)期后的低基數(shù)效應(yīng),、企業(yè)積極推行自救措施提升盈利和股東回報(bào)，以及科技/AI相關(guān)投資與應(yīng)用的加速,?；谶@些因素，大摩對(duì)2025年和2026年MSCI中國(guó)的盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)進(jìn)行了適度上調(diào),，分別提高至7%和9%,。

摩根士丹利預(yù)測(cè)MSCI中國(guó)有望實(shí)現(xiàn)與MSCI新興市場(chǎng)估值的接軌，消除長(zhǎng)期存在的折價(jià),。目前,，MSCI中國(guó)的ROE復(fù)蘇和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和已推動(dòng)其今年以來(lái)的初步重估，12個(gè)月遠(yuǎn)期PE從10.2倍上升至11.6倍,，對(duì)MSCI新興市場(chǎng)的折價(jià)已縮小至6%,。大摩認(rèn)為這一折價(jià)應(yīng)當(dāng)消失，因?yàn)镸SCI中國(guó)的盈利結(jié)果和預(yù)期修正軌跡明顯優(yōu)于MSCI新興市場(chǎng)整體，并且在潛在的美國(guó)關(guān)稅加征背景下,，MSCI中國(guó)相對(duì)處于更有利地位,。

南向資金已成為香港股市的穩(wěn)定支持力量。2024年創(chuàng)下超過(guò)1000億美元的年度凈流入記錄,，2025年至今勢(shì)頭更強(qiáng),，不到三個(gè)月就實(shí)現(xiàn)了500億美元的凈流入，日均凈流入達(dá)10億美元,，是2024年記錄的兩倍多,。兩大因素支持南向資金繼續(xù)流入：中國(guó)政府明確支持穩(wěn)定和繁榮的香港資本市場(chǎng)，包括央行宣布的一系列支持措施,；香港市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和科技的更大敞口,，為尋求AI和技術(shù)創(chuàng)新的投資者提供更直接的選擇。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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