李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)宣布與貝萊德財(cái)團(tuán)達(dá)成原則性協(xié)議,，擬以228億美元出售其全球港口業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)，包括巴拿馬運(yùn)河兩端的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港90%的權(quán)益,。交易預(yù)計(jì)在4月2日前完成,，將為長(zhǎng)和帶來逾190億美元現(xiàn)金收益。這一時(shí)間點(diǎn)與特朗普政府計(jì)劃對(duì)華加征20%關(guān)稅的日期重合,，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)交易背后政治與經(jīng)濟(jì)博弈的關(guān)注,。

從商業(yè)角度來看，長(zhǎng)和推進(jìn)交易的主要原因是港口業(yè)務(wù)近年來貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占比有限,。2023年巴拿馬港口吞吐量?jī)H占集團(tuán)總業(yè)務(wù)的3.2%,，稅息折舊前利潤(rùn)（EBIT）占比16%。通過出售非核心資產(chǎn),，長(zhǎng)和可以顯著改善財(cái)務(wù)狀況,，預(yù)計(jì)其凈負(fù)債率將從23.6%降至18%以下。此外,，長(zhǎng)和保留了中國(guó)內(nèi)地及香港的港口資產(chǎn),，顯示其戰(zhàn)略重心向亞洲市場(chǎng)收縮的意圖。

盡管輿論呼吁中資機(jī)構(gòu)接盤,，但實(shí)際操作面臨多重挑戰(zhàn),。首先，貝萊德財(cái)團(tuán)與長(zhǎng)和的協(xié)議包含145天獨(dú)家磋商期,，且需在4月2日前完成最終文件簽署,。中資企業(yè)如招商局或中遠(yuǎn)海運(yùn)若參與競(jìng)購(gòu)，需經(jīng)歷數(shù)月論證及審批流程,，難以匹配緊迫的時(shí)間表,。其次，巴拿馬在美國(guó)施壓下已退出“一帶一路”倡議,，若由中資接手敏感港口,，可能遭遇巴拿馬政府及美國(guó)的雙重阻撓。此外,，190億美元的現(xiàn)金需求遠(yuǎn)超中資港口運(yùn)營(yíng)商近年海外并購(gòu)的常規(guī)規(guī)模,，短期內(nèi)籌措資金難度較大。

貝萊德此次收購(gòu)被質(zhì)疑存在地緣政治考量,。交易宣布前三個(gè)月,，特朗普政府突然施壓巴拿馬重新審查運(yùn)河經(jīng)營(yíng)權(quán)，被指為貝萊德入場(chǎng)鋪路,。貝萊德CEO芬克與特朗普私交甚篤，其資產(chǎn)管理規(guī)模超過11萬(wàn)億美元,，具備通過資本布局影響全球基建的能力,。巴拿馬運(yùn)河承載全球5%的海運(yùn)貿(mào)易,，中國(guó)貨船占其吞吐量的四分之一。若貝萊德通過控股港口抬高通行費(fèi)或限制中國(guó)船只,，可能威脅中國(guó)貿(mào)易安全,。然而，貝萊德在中國(guó)擁有大量投資,，其商業(yè)模式以財(cái)務(wù)收益為導(dǎo)向,，直接對(duì)抗中國(guó)利益的可能性較低。

中國(guó)政府對(duì)交易啟動(dòng)審查,，重點(diǎn)聚焦國(guó)家安全與反壟斷問題,。依據(jù)《反外國(guó)制裁法》，若貝萊德被認(rèn)定威脅中國(guó)貿(mào)易安全,，可能被列入“不可靠實(shí)體清單”,，其在華投資將受限。此前,，中國(guó)曾因類似理由叫停美企并購(gòu),。交易還可能觸發(fā)中國(guó)《反壟斷法》的域外適用條款。若貝萊德財(cái)團(tuán)在華營(yíng)業(yè)額達(dá)標(biāo),，或交易被認(rèn)為限制中國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),，將面臨審查風(fēng)險(xiǎn)。目前,，港府與北京已釋放強(qiáng)硬信號(hào),，強(qiáng)調(diào)依法依規(guī)處理交易，不排除以“黃金股”模式保留關(guān)鍵決策否決權(quán),，或直接叫停交易,。

長(zhǎng)和選擇如期推進(jìn)交易，是商業(yè)利益與地緣風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的結(jié)果,。盡管面臨中國(guó)審查壓力,，但交易若流產(chǎn)需支付35億美元違約金，且可能損害長(zhǎng)和的國(guó)際信譽(yù),。貝萊德的介入雖摻雜政治意圖,，但其在華利益紐帶或促使其避免激化矛盾。這場(chǎng)交易或成為中美博弈的縮影——資本全球化的自由意志,，終須在國(guó)家安全的高墻前尋找折中路徑,。