高盛亞太區(qū)總裁施南德：中國(guó)成全球資本關(guān)注焦點(diǎn),，市場(chǎng)潛力巨大,！高盛集團(tuán)亞太區(qū)(除日本外)總裁、全球管理委員會(huì)委員施南德在博鰲亞洲論壇2025年年會(huì)上表示,，過(guò)去幾個(gè)月里,，資金從日本回流中國(guó)，并在歐洲發(fā)生了輪換,。目前,，全球資本流動(dòng)的討論焦點(diǎn)在中國(guó)。

博鰲亞洲論壇上,，全球資本流動(dòng)路徑成為熱門(mén)話題,，其中中國(guó)市場(chǎng)的重估尤為重要。根據(jù)高盛最新研報(bào),，投資者對(duì)美國(guó)關(guān)稅威脅反應(yīng)鎮(zhèn)定,，同時(shí)中國(guó)的人工智能被視為游戲規(guī)則改變者，預(yù)計(jì)將在十年內(nèi)每年提升中國(guó)每股收益2.5%,，并吸引超過(guò)2000億美元的資金。

施南德指出,，隨著中國(guó)市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大,，其吸引力和影響力也在不斷增強(qiáng)。中國(guó)具有相當(dāng)大的吸引力,，自2024年9月以來(lái),，已經(jīng)觀察到諸多促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)的因素相互促進(jìn)。消費(fèi)的增長(zhǎng)使得中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為制造業(yè)的主要市場(chǎng)，盡管存在出口壓力和其他因素，但中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的潛力依然巨大,。

施南德還提到,，美國(guó)可能正在失去吸引力，盡管其龐大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)仍具較強(qiáng)吸引力,，但資本會(huì)流向能夠帶來(lái)最大收益的地方。談到歐洲市場(chǎng)時(shí)，他指出許多阻礙資本流向歐洲的因素,，特別是投資環(huán)境過(guò)于嚴(yán)苛。為了改善這種情況,，歐洲需要采取措施增強(qiáng)歐盟市場(chǎng),，使其在全球市場(chǎng)中更具吸引力。未來(lái),，歐洲資本可能會(huì)被引導(dǎo)回歐洲,，這可能是歐盟發(fā)展的方向之一。

從投資者層面來(lái)看,，施南德認(rèn)為,，投資者對(duì)美國(guó)以外通脹的擔(dān)憂已經(jīng)成為過(guò)去，現(xiàn)在更關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。在關(guān)稅形勢(shì)更為明朗之后,，投資者可能會(huì)對(duì)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體降息更加寬容。預(yù)計(jì)全球通貨膨脹將持續(xù)回落,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體較新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體更快速地回到通脹目標(biāo)水平,。而亞太地區(qū)，通脹整體接近或低于央行目標(biāo)水平或歷史區(qū)間,。

高盛研究發(fā)現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常會(huì)在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體債務(wù)繁榮末期出現(xiàn)放緩，并由于內(nèi)需疲軟,，經(jīng)濟(jì)增速將保持在相對(duì)低迷的水平,。如果通脹率下降1%至2%，政策利率平均下降2%,。因此,，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩給央行帶來(lái)壓力，迫使其降低政策利率,，以支持債務(wù)償還和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),。這對(duì)債務(wù)水平較高的亞洲經(jīng)濟(jì)體如中國(guó)有參考意義，可能需要進(jìn)一步降低利率以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及穩(wěn)定債務(wù),。

當(dāng)前全球利率環(huán)境各地區(qū)差異明顯,。例如，德國(guó)或?qū)U(kuò)大財(cái)政支出,，推升歐洲利率水平,；預(yù)計(jì)亞洲將出現(xiàn)范圍廣泛但幅度相對(duì)較小的降息周期；美國(guó)市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅,、預(yù)算削減相關(guān)影響前景不明,，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景擔(dān)憂加劇,；中國(guó)方面,，長(zhǎng)期利率從年初的低水平略微提升,，主要推動(dòng)因素是增量政策和近期擴(kuò)大財(cái)政政策支持力度的種種跡象。

施南德認(rèn)為,，從各國(guó)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的敏感度來(lái)看,，新興市場(chǎng)國(guó)家的央行正在有策略地進(jìn)行管理和回應(yīng)。2024年底,，新興市場(chǎng)各國(guó)央行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的敏感度已升至過(guò)去20年來(lái)的最高水平,。國(guó)內(nèi)財(cái)政政策、貨幣和信貸供應(yīng)的趨勢(shì)以及全球政策的變化發(fā)展,，影響了各國(guó)央行應(yīng)對(duì)通脹和增長(zhǎng)問(wèn)題的能力,。到目前為止，各國(guó)央行采取寬松政策仍然受到一定影響,，但不會(huì)改變最終的政策方向,。

近十年來(lái)，政策制定者也更為關(guān)注金融領(lǐng)域新的風(fēng)險(xiǎn)因素,。施南德建議,，政策制定者和監(jiān)管應(yīng)維護(hù)和建設(shè)市場(chǎng)信心，保持政策的明確性和可預(yù)見(jiàn)性,，緊跟科技發(fā)展步伐,，保持國(guó)際交流并分享經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，避免因缺乏協(xié)調(diào)性而出現(xiàn)溢出效應(yīng)和不穩(wěn)定,。