A股市場(chǎng)近期出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換,，個(gè)股波動(dòng)加大,，資金更加聚焦于業(yè)績(jī)穩(wěn)定或盈利邊際改善的方向,，科技板塊則經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào),。這種市場(chǎng)風(fēng)格的變化體現(xiàn)在低市凈率指數(shù)和低市盈率指數(shù)等表現(xiàn)較好,，而虧損股指數(shù)和高市盈率指數(shù)則表現(xiàn)較差,。

3月25日,，低市凈率,、低市盈率和績(jī)優(yōu)股指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲，虧損股,、高市凈率和高市盈率指數(shù)單日跌幅超過(guò)1%,。此外，A股微盤(pán)股指數(shù)在創(chuàng)下歷史新高后連續(xù)三日大幅回調(diào),，恒生科技指數(shù)近五個(gè)交易日跌幅接近10%,。

財(cái)通基金分析指出，3月中下旬之后應(yīng)更加關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定或邊際改善,、自由現(xiàn)金流持續(xù)改善的板塊和標(biāo)的,。消費(fèi)政策是否超預(yù)期以及消費(fèi)板塊的自由現(xiàn)金流改善趨勢(shì)尤其值得關(guān)注。

市場(chǎng)風(fēng)格切換也體現(xiàn)在資金流動(dòng)方向上,。以龍頭銀行為代表的港股紅利板塊受到資金追捧,，南向資金流入港股金融業(yè)超370億港元。保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金青睞港股的高股息板塊,，因?yàn)楦酃傻墓上⒙收w高于A股,，且在資產(chǎn)荒背景下，高股息策略更具吸引力,。

公募基金帶來(lái)的增量資金有望繼續(xù)支撐市場(chǎng)風(fēng)格切換,。第二批自由現(xiàn)金流主題ETF已于3月24日起發(fā)售，這些ETF預(yù)計(jì)在4月初上市交易,，為相關(guān)指數(shù)成分股帶來(lái)增量資金,。這類(lèi)基金具有盈利質(zhì)量高、潛在股東回報(bào)高,、估值低等特性,，與當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格較為吻合。

年初以來(lái),，科技主題基金和低估值主題基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。近期,，綠色電力ETF,、公用事業(yè)ETF和煤炭ETF等表現(xiàn)較好，而大數(shù)據(jù)ETF,、港股科技30ETF和信息安全ETF則表現(xiàn)不佳,。一些資源類(lèi)、消費(fèi)類(lèi)和紅利主題基金近期漲幅加速,，如工銀消費(fèi)服務(wù)基金和景順長(zhǎng)城周期優(yōu)選基金近一個(gè)月漲幅顯著,。

博時(shí)基金認(rèn)為,，盡管短期指數(shù)有所回調(diào)，但考慮到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定且政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和科技創(chuàng)新,，預(yù)計(jì)下跌空間有限,。中信策略指出，年內(nèi)有兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)：一是4月初外部風(fēng)險(xiǎn)落地后的交易性機(jī)會(huì),，二是年中中美經(jīng)濟(jì)和政策周期同步共振帶來(lái)的配置性機(jī)會(huì),。這將有利于打開(kāi)內(nèi)需敘事的向上空間，并推動(dòng)市場(chǎng)迎來(lái)重要風(fēng)格切換,。

展望后市,，華安基金認(rèn)為國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境和經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景利好紅利策略，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢(shì)顯著,。長(zhǎng)城基金汪立建議,，在刺激政策仍在的背景下可適當(dāng)關(guān)注消費(fèi)板塊，但不建議追高,，同時(shí)可以關(guān)注基本面修復(fù)較強(qiáng)的順周期品種,，如有色金屬和鋼鐵板塊。