4月1日晚間,，中國(guó)航發(fā)動(dòng)力股份有限公司發(fā)布了2024年年度報(bào)告。公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入478.8億元,，同比增長(zhǎng)9.48%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)8.6億元,，同比下降39.48%,；扣非凈利潤(rùn)7.92億元，同比下降35.20%,。公司擬向全體股東每10股派0.97元(含稅),。

年報(bào)顯示，從行業(yè)角度看,，公司2024年制造業(yè)收入為4,716,765.08萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)9.71%，主要是客戶需求增加,，產(chǎn)品交付增加,；非航空服務(wù)業(yè)收入9,690.16萬(wàn)元，同比減少10.42%,，主要是承攬業(yè)務(wù)減少,。

從產(chǎn)品角度看，航空發(fā)動(dòng)機(jī)及衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4,499,404.74萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)10.03%,，主要是客戶需求增加，產(chǎn)品交付增加,，但毛利率下降,，原因是新產(chǎn)品成熟度有待提升；外貿(mào)出口轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入207,360.14萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)6.45%,，主要是出口訂單增加,，毛利率上升是因?yàn)橛唵卧黾樱呺H貢獻(xiàn)增加,；非航空產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入19,690.36萬(wàn)元,，同比減少24.91%，主要是受托加工等業(yè)務(wù)減少,，毛利率下降是由于部分高毛利產(chǎn)品收入減少,。

從地區(qū)角度看，境內(nèi)收入4,519,095.09萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)9.81%,，境外收入207,360.14萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.45%,，境外收入變動(dòng)情況與外貿(mào)出口轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)一致,。

盡管2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)大幅下滑,，顯示出公司在成本控制與資金管理上的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。核心業(yè)務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大，但成本增速超過(guò)營(yíng)收增長(zhǎng),，疊加研發(fā)投入縮減與現(xiàn)金流惡化,，導(dǎo)致利潤(rùn)空間顯著收窄。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)面臨成本端的持續(xù)攀升壓力,。高投入,、長(zhǎng)周期的產(chǎn)業(yè)特性使得固定成本居高不下，原材料價(jià)格波動(dòng)與生產(chǎn)效率瓶頸進(jìn)一步擠壓毛利率,。民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)需求受全球航空業(yè)復(fù)蘇乏力影響,，訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在高端市場(chǎng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),，民用板塊盈利貢獻(xiàn)難以突破,。

公司通過(guò)分紅釋放信心信號(hào)，擬每10股派0.97元,，但分紅比例相對(duì)較低,，留存資金主要用于補(bǔ)充現(xiàn)金流，反映出資金鏈緊張的現(xiàn)實(shí),。應(yīng)收賬款規(guī)模龐大且回款效率偏低,，加重了營(yíng)運(yùn)壓力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率下滑也暴露了運(yùn)營(yíng)層面的深層矛盾,。

未來(lái),，航發(fā)動(dòng)力需平衡技術(shù)突破與成本優(yōu)化的關(guān)系。軍用發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)自主性仍是核心優(yōu)勢(shì)，但民用市場(chǎng)的商業(yè)化拓展,、供應(yīng)鏈效率提升及應(yīng)收賬款管理優(yōu)化將成為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的關(guān)鍵,。若無(wú)法在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中有效改善資金鏈健康度與資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，公司或?qū)⒚媾R更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與盈利挑戰(zhàn),。