機(jī)構(gòu)：二季度利率水平將逐步下調(diào)，流動(dòng)性保持合理充裕(2)

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2025-04-02 21:39:20 每日經(jīng)濟(jì)新聞

從資金面看,，在適度寬松貨幣政策的影響下,，市場資金面將呈現(xiàn)中性偏松的態(tài)勢,，全年債券收益率將延續(xù)下行趨勢,。金融機(jī)構(gòu)出于資產(chǎn)配置需求,，仍會(huì)對低波動(dòng),、低風(fēng)險(xiǎn)的債券（尤其是長期債券）有較強(qiáng)的配置意愿,。然而，隨著債券供給不斷增加,，金融機(jī)構(gòu)面臨的資產(chǎn)荒問題得到顯著緩解,，“理財(cái)—債基贖回”、股市分流配債資金等因素可能會(huì)對債券需求產(chǎn)生擾動(dòng),。

從宏觀形勢看,，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，將對債券市場違約風(fēng)險(xiǎn)起到一定的抑制作用,。適時(shí)降準(zhǔn)降息,、保持流動(dòng)性合理充裕等貨幣政策措施將為微觀主體提供較為寬松的融資環(huán)境,，降低債券市場的違約風(fēng)險(xiǎn),。從微觀主體看，債券發(fā)行主體評級狀況持續(xù)好轉(zhuǎn),。2025年一季度（截至3月20日）,，主體評級調(diào)低的債券占比僅0.14‰，遠(yuǎn)低于2024年一季度的3.46%和四季度的1.62%,。

報(bào)告展望,，二季度人民幣匯率能夠基本穩(wěn)定在合理均衡水平。美國貨幣政策不確定性較強(qiáng),，可能對人民幣兌美元匯率穩(wěn)定造成壓力,。關(guān)稅可能加劇美國通脹反彈風(fēng)險(xiǎn),，增加美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定性。美國“加關(guān)稅,、加利率”對國際貿(mào)易及金融市場形勢將產(chǎn)生重大沖擊,，也會(huì)影響人民幣兌美元匯率穩(wěn)定。

另一方面,，人民幣匯率穩(wěn)定仍具備較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。政府部門積累了豐富而有效的政策工具，未來可通過下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率,、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率等措施維護(hù)匯率穩(wěn)定,。資本市場回暖加速境外資本流入，外資流入將為維護(hù)國際收支平衡和匯率穩(wěn)定提供支撐,。去年10月以來,，陸股通成交金額明顯超出此前水平。今年一季度,，受人工智能等高科技板塊支撐,，股市保持良好態(tài)勢，外資看多中國市場,，這一趨勢仍在延續(xù),。

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(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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