經(jīng)過數(shù)周緊張的預期和股市波動,，特朗普在2日收盤后宣布了一攬子全面關稅。目前尚不清楚這一宣布是否會為市場提供確定性,，或者標志著全球貿(mào)易戰(zhàn)的新篇章。由于外界對全球經(jīng)濟放緩甚至衰退的擔憂上升,，避險資產(chǎn)近期表現(xiàn)不俗，市場人士也在關注風險偏好未來的變化前景,。

隨著近期市場波動,，投資者正在涌向防御性板塊股票、美國國債和黃金,。盛寶銀行投資策略全球主管法爾肯科龍表示，在更廣泛的股市動蕩期間,，防御性股票往往“保持穩(wěn)定”,。消費品、醫(yī)療保健和公用事業(yè)領域的公司被視為防御性投資策略,，可能有助于對沖投資組合風險。2025年第一季度,，標準普爾500指數(shù)的消費品,、醫(yī)療保健和公用事業(yè)板塊分別上漲4.6%、6.1%和4.1%,，這些板塊的回報超過了同期標準普爾500指數(shù)4.6%的跌幅,。

投資者也紛紛涌入美國政府債券市場。對關稅的擔憂加劇,，引發(fā)了外界對相對安全的美國國債的追捧,。本周，避險交易轉(zhuǎn)向政府債券,，使10年期國債收益率降至200天移動平均線以下,。2日下午，10年期國債收益率為4.156%,，為去年12月以來的最低水平。

黃金是另一個受歡迎的“避險”資產(chǎn)的例子,。2日國際金價突破3170美元關口,，再創(chuàng)歷史新高。圍繞美國總統(tǒng)特朗普關稅的不確定性為推高黃金的勢頭增添了額外的動力,，包括各國央行的強勁需求,、美聯(lián)儲放松利率的預期、中東和歐洲的地緣政治不穩(wěn)定,，以及流入黃金支持交易所交易基金的資金增加,。貴金屬經(jīng)紀商Heraeus metals Germany交易員祖拇菲表示，地緣政治緊張局勢升級,、通脹擔憂和投資者需求強勁推動了黃金的反彈,。鑒于當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，特別是貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性和央行政策,，這一趨勢在短期內(nèi)似乎是可持續(xù)的,。

個人投資者對黃金的興趣正在飆升，這反映在ETF的流入量增加上,。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，今年2月全球黃金ETF凈流入創(chuàng)2022年3月以來新高。雖然北美ETF有資金流入,，但更廣泛的趨勢表明，由于政治不確定性,，尋求避險資產(chǎn)的歐洲投資者的需求正在增加,。

機構(gòu)XTB研究總監(jiān)布魯克斯表示，關稅交易的重點是：做空美國股票,、做空美元,、做多美國債券和做多黃金。他認為短期內(nèi)不會改變。一旦特朗普的決定更糟糕,，那么金價可能會繼續(xù)走高,，但如果特朗普暗示對其互惠關稅計劃進行豁免，或者如果他發(fā)出可能發(fā)生180度大轉(zhuǎn)彎的信號,，金價也可能會受到打擊,。

不少投資者希望特朗普的決定標志著關稅不確定性的結(jié)束。機構(gòu)Fundstrat聯(lián)合創(chuàng)始人兼研究主管湯姆李認為,，股市投資者不應該絕望,，因為特朗普總統(tǒng)打算看到股市反彈。李解釋道,，白宮似乎擔心其關稅計劃可能會崩潰,。他引用了一份報告，該報告提出了一個潛在的風險情形,。因為一些民意調(diào)查顯示公眾支持率下降的跡象,，以及將關稅壓力歸咎于消費者情緒和制造業(yè)的疲軟調(diào)查。股市崩盤可能導致代價高昂的衰退,，這將需要大量的財政刺激才能使經(jīng)濟復蘇,。李對2025年的預測是，標準普爾500指數(shù)將在今年收于6600點,。

不過高盛認為,，雖然標普500指數(shù)剛迎來2022年第二季度以來最糟糕的季度，情況可能會變得更糟,。高盛將該指數(shù)未來三個月的預測下調(diào)5%至5300點,。從長遠來看，預計標普500指數(shù)在12個月內(nèi)將達到5900點,。高盛將美國進口關稅的預期增幅從10個百分點提高到15個百分點,，以體現(xiàn)特朗普的“對等”關稅到來。由于更高的關稅可能會推高消費者價格,，他們將2025年底的核心個人消費支出通脹預測上調(diào)了0.5個百分點,，至3.5%?？紤]到關稅消息和第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的跟蹤估計,，高盛將2025年第四季度的GDP增長預測下調(diào)了0.5個百分點至1.0%，此外年化增速也將下調(diào)0.4個百分點至1.5%,。

美股著名多頭,、華爾街投資顧問公司Yardeni Research總裁亞德尼也傾向于保守。他認為,，對等關稅將由外國出口商,、美國進口商、美國消費者共同承擔，結(jié)果將是商品價格更高,，企業(yè)利潤率更低,。亞德尼預計，今年美國經(jīng)濟滯脹的可能性增加到45%,，也反映了當前美國股市調(diào)整將轉(zhuǎn)變?yōu)槿嫘苁械目赡苄?。因此，他預計標普500今年將收于6100點,，低于此前預測的6400點,。在這種情況下，當前的回調(diào)可能會在未來幾個月內(nèi)變成熊市,，然后在今年晚些時候再次變成牛市,。