專家分析為何金價連續(xù)跳水多重因素共振的結(jié)果(2)

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2025-04-05 17:22:53 極目新聞

美國的通脹粘性強化了美聯(lián)儲“抗通脹優(yōu)先”的政策邏輯,，利率預(yù)期的調(diào)整使得以美元計價的黃金吸引力下降,，成為金價下跌的核心驅(qū)動力。美元指數(shù)走強也壓制了金價,。受美聯(lián)儲鷹派信號及歐洲央行政策不確定性影響，美元指數(shù)在4月5日上漲至104.88,，較前一周低點反彈近3%,。美元與黃金的負(fù)相關(guān)性在短期內(nèi)顯著體現(xiàn)：美元每升值1%，黃金價格通常承壓下跌約0.8%,。

市場情緒轉(zhuǎn)向風(fēng)險資產(chǎn),，黃金避險需求減弱。盡管地緣政治風(fēng)險猶存,，但市場對經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期升溫,，資金從黃金轉(zhuǎn)向股市等風(fēng)險資產(chǎn)。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉在4月4日減少5.3噸至936.24噸,，為近一個月來最大單日降幅,。這表明機構(gòu)投資者對黃金的短期前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，部分資金選擇獲利了結(jié),。加之地緣政治風(fēng)險緩和與技術(shù)性拋售共振削弱了黃金的避險屬性,。與此同時，黃金價格在突破3200美元/盎盎司的歷史高位后,，觸發(fā)了技術(shù)性拋售,。COMEX黃金期貨主力合約在4月3日沖高至3201.6美元/盎司后迅速回落，單日跌幅達(dá)2.8%,。部分對沖基金因美股下跌導(dǎo)致的保證金缺口,，被迫減持黃金頭寸以補充流動性，加劇了價格波動,。

供需與大宗商品聯(lián)動也是導(dǎo)致黃金價格下跌的推動力量,。從供需角度看，全球央行購金速度放緩,。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，2025年一季度央行購金量同比減少15%，部分新興市場國家因外匯儲備壓力減少了黃金增持,。此外,，大宗商品整體走勢疲軟也對黃金形成拖累,。原油價格在4月初下跌至71美元/桶，反映出市場對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂,，黃金與原油的正相關(guān)性在短期內(nèi)顯現(xiàn),。

短期內(nèi)，若美聯(lián)儲維持鷹派立場且通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于預(yù)期,，金價可能進(jìn)一步下探3000美元/盎司的支撐位,。中長期來看，全球經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險及央行購金需求仍將為黃金提供底部支撐,，但需警惕美元流動性收緊帶來的階段性壓力,。投資者可關(guān)注4月中旬美聯(lián)儲議息會議及美國通脹數(shù)據(jù)的進(jìn)一步指引。

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