海外資本市場(chǎng)巨震A股或現(xiàn)較強(qiáng)韌性！過(guò)去一周，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策引發(fā)全球資本市場(chǎng)巨震,。4月4日,，美股三大股指均跌超5%，創(chuàng)下2020年3月以來(lái)的最大單周跌幅,。歐洲主要股指也全線下挫,。

清明假期后，A股市場(chǎng)開(kāi)市將如何表現(xiàn),？機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為,，盡管短期波動(dòng)不可避免，但中國(guó)資產(chǎn)的相對(duì)表現(xiàn)或仍有韌性,。中國(guó)有較大的提振內(nèi)需空間,，二季度逆周期增量政策有望發(fā)力，A股內(nèi)需消費(fèi)板塊防御屬性凸顯,，或走出獨(dú)立行情,。美股大跌更深層次的原因在于其過(guò)去多年積累的高估值風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。相比之下,，A股市場(chǎng)當(dāng)前整體估值不高,，權(quán)益資產(chǎn)具備較高投資性價(jià)比。

海外資本市場(chǎng)巨震 A股或現(xiàn)較強(qiáng)韌性 中國(guó)資產(chǎn)具防御屬性

清明假期期間,，海外市場(chǎng)波動(dòng)顯著加劇,。4月4日，美股三大股指均跌超5%,，從全周來(lái)看,，道指累計(jì)重挫7.86%；標(biāo)普500指數(shù)下跌9.08%,；納指單周大跌10.02%,，已較去年12月的紀(jì)錄高點(diǎn)下跌超過(guò)20%，正式進(jìn)入技術(shù)性熊市,。衡量美股波動(dòng)的VIX指數(shù)飆升近51%,，創(chuàng)2020年3月以來(lái)新高。歐洲主要股指同樣大幅下挫,，德國(guó)DAX30指數(shù),、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)和法國(guó)CAC40指數(shù)分別下跌4.95%、4.95%和4.26%,。

中信證券分析稱,，全球投資者短期內(nèi)將降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，但從市場(chǎng)韌性角度看,，A股表現(xiàn)可能優(yōu)于其他市場(chǎng),，這主要是由投資者結(jié)構(gòu)決定,。申萬(wàn)宏源證券表示，在“對(duì)等關(guān)稅”政策落地后,，A股市場(chǎng)的第一反應(yīng)是行情有韌性,。盡管上周五海外主要市場(chǎng)繼續(xù)大幅調(diào)整，影響了投資者情緒,，但提振A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期積極因素仍客觀存在,，如中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速、科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突破等,。A股在反映短期沖擊后,，后續(xù)將迎來(lái)一個(gè)邊際改善更多的窗口。

方正證券研究所副所長(zhǎng)燕翔表示,，A股市場(chǎng)有望走出獨(dú)立性行情,，整體好于全球其他市場(chǎng)表現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)需求持續(xù)回升和更加積極的宏觀政策推動(dòng)下,，中國(guó)企業(yè)將繼續(xù)保持中長(zhǎng)期全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。A股市場(chǎng)當(dāng)前整體估值仍處在底部區(qū)域，權(quán)益資產(chǎn)具有很好的投資性價(jià)比,。此次關(guān)稅政策沖擊表觀上是美股大跌的催化劑,，但更深層次看，是美股過(guò)去多年累積的高估值風(fēng)險(xiǎn)集中釋放,。

華西證券認(rèn)為,，從估值角度看，A股和港股仍是全球權(quán)益類資產(chǎn)中的“估值洼地”,。滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6.3%，位于近三年76%分位,，顯示A股市場(chǎng)配置性價(jià)比仍較高,。橫向比較來(lái)看，上證指數(shù)和恒生指數(shù)市盈率分別為14倍和10倍,，明顯低于全球其他主要股市,，中國(guó)股市的短期波動(dòng)或低于海外市場(chǎng)，成為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的“避風(fēng)港”,。

展望4月,，招商證券認(rèn)為，市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì),。4月下旬開(kāi)始,，穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步落地，外部沖擊也有望階段性緩解,，市場(chǎng)或重新回到上行趨勢(shì)并加速上行,。財(cái)政政策的發(fā)力將成為推動(dòng)消費(fèi)增速回升的關(guān)鍵力量,，預(yù)計(jì)去年年報(bào)及今年一季報(bào)中，消費(fèi)板塊自由現(xiàn)金流拐點(diǎn)和業(yè)績(jī)邊際改善將會(huì)出現(xiàn),。

東吳證券策略團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為,，從行業(yè)視角看，內(nèi)需的重要性再度凸顯,，預(yù)計(jì)提振消費(fèi)相關(guān)政策將陸續(xù)出臺(tái),。投資者可關(guān)注新基建（如數(shù)據(jù)中心），以及白酒,、乳業(yè)等防御屬性較強(qiáng)的消費(fèi)板塊,。服務(wù)消費(fèi)方向（如教育、零售,、出行旅游等）也值得關(guān)注,。

長(zhǎng)城證券預(yù)計(jì)，后續(xù)針對(duì)擴(kuò)張內(nèi)需的政策有望陸續(xù)出臺(tái),。4月是A股上市公司年報(bào)披露的時(shí)間窗口,，在業(yè)績(jī)?cè)鏊俚幕A(chǔ)上，投資者應(yīng)該同時(shí)考慮業(yè)績(jī)的成色,。建議關(guān)注三條主線：業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^好且業(yè)務(wù)針對(duì)內(nèi)需的板塊,；行業(yè)有突破且行業(yè)趨勢(shì)不受出口情況影響的板塊；在不確定性上升的時(shí)期表現(xiàn)穩(wěn)健的紅利板塊,。AI產(chǎn)業(yè)鏈方面,，產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)不變，但近期行業(yè)或缺乏催化因素,。