2024年10月以來的震蕩期,,市場風(fēng)格偏向小盤低價策略,這種現(xiàn)象的一種解釋是流動性充裕但盈利較弱,,投資者偏向博弈性風(fēng)格。歷次牛市(如2005-2007、2014-2015,、2019-2021)中,,無論是否由盈利驅(qū)動,,低價策略在指數(shù)大幅上漲后期至震蕩初期都有較強(qiáng)超額收益,。一旦市場進(jìn)入震蕩后期,,低價策略大多失效,,指數(shù)新一輪中樞回升通常不是由低價策略帶動。
對于大小盤風(fēng)格,,牛市期間每次震蕩大概率是大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)變的拐點。震蕩結(jié)束后,,新的上漲波段大概率與之前的風(fēng)格不同,。例如2020年7-9月震蕩期前的4-7月,市場風(fēng)格偏小盤,,但2020年8月至2021年初風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤,。2014年至2015年1月震蕩期間的2014年9-12月,市場風(fēng)格偏大盤,,之后2015年1-6月風(fēng)格轉(zhuǎn)向小盤,。當(dāng)前來看,市場震蕩末期,,在新一輪上漲之前,,大概率會提前觀察到風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤。建議成長內(nèi)部轉(zhuǎn)配港股互聯(lián)網(wǎng),,價值內(nèi)部關(guān)注指數(shù)權(quán)重(銀行)和破凈類價值股(鋼鐵),。