從“香餑餑”到“燙手山芋”：美債正失去全球安全資產(chǎn)屬性 大規(guī)?？只判話伿鬯?/h1>
近期美債市場波動引起廣泛關(guān)注,。一位北京地區(qū)的私募基金固收投資總監(jiān)表示,，上周已將所有美債基金贖回,。本周10年期和30年期美債收益率分別上升至4.4%和4.86%,，其中30年期國債收益率一度突破5%。由于國債沒有信用風(fēng)險但存在市場波動，期限越長的國債波動越大。例如,，30年期國債的久期一般為20年左右，一周內(nèi)收益率上行45BP意味著債券價格下跌9%,。
本周美債收益率上行并非由經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動,，而是大規(guī)模恐慌性拋售所致。作為全球安全資產(chǎn)的美債曾經(jīng)備受追捧,，但近期卻成為“燙手山芋”,。深層次原因是美國最新的對等關(guān)稅等貿(mào)易政策削弱了美元作為世界貨幣的重要性，疊加美債重組建議,，動搖了美債作為全球安全資產(chǎn)的地位,，全球投資者持有美國國債的意愿下降。此外,，美元也走弱，本周美元指數(shù)呈下跌態(tài)勢,，一度跌破100,。
債券市場通常用收益率表征債券的價值,。債券收益率與債券價格成反比,，受到宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、CPI,、貨幣政策,、機(jī)構(gòu)行為等多方面因素的影響。近期美國公布的“對等關(guān)稅”使市場認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退概率提升,，按傳統(tǒng)邏輯,，國債收益率應(yīng)下行。然而,，實際情況是美債收益率大幅上行,。美聯(lián)儲在3月貨幣政策會議中指出，美國經(jīng)濟(jì)面臨通脹上升和增長放緩的風(fēng)險,，即滯脹,。
美債收益率高波動上行背后的原因包括部分機(jī)構(gòu)因流動性壓力出售美債以及基差交易爆倉引發(fā)拋售。當(dāng)國債收益率快速上行后,，美債現(xiàn)貨多頭會爆倉,，需要追補(bǔ)保證金，進(jìn)一步賣出頭寸,，形成負(fù)反饋螺旋,。
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近期美債市場波動引起廣泛關(guān)注,。一位北京地區(qū)的私募基金固收投資總監(jiān)表示,，上周已將所有美債基金贖回,。本周10年期和30年期美債收益率分別上升至4.4%和4.86%,，其中30年期國債收益率一度突破5%。由于國債沒有信用風(fēng)險但存在市場波動，期限越長的國債波動越大。例如,，30年期國債的久期一般為20年左右，一周內(nèi)收益率上行45BP意味著債券價格下跌9%,。
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