全球資本市場正經歷“關稅風暴”的嚴峻考驗。美國的所謂“對等關稅”政策引發(fā)了股市震蕩,，促使國際頂尖機構重新評估美國經濟前景和市場趨勢走向,。與此同時，中國股市展現出強勁的韌性,，持續(xù)吸引著國際機構投資者的目光,。

摩根士丹利表示，美國關稅政策加劇了市場對經濟衰退的擔憂,，引發(fā)全球風險資產的大規(guī)模拋售,。高盛則認為，美國股市出現短期反彈是正?，F象,，但美股持續(xù)反彈的條件尚不具備。富達國際認為,，中國具備緩解沖擊的財政能力,。貝萊德基金看好中國市場在12至36個月中期維度上的股債上漲行情。

摩根士丹利固定收益研究全球主管Vishwanath Tirupattur指出,，美國宣布“對等關稅”后,，實際關稅稅率升至一個世紀以來的最高水平，加劇了市場對經濟衰退的擔憂,，引發(fā)全球風險資產的大規(guī)模拋售,。摩根士丹利美國經濟學家強調,，如果“對等關稅”長期生效，美國經濟增長面臨的風險將顯著偏向下行,，而通脹風險則偏向上行。貿易和移民政策對經濟增長的拖累不太可能被財政政策和放松管制所抵消,。資產價格大幅下跌仍是消費者支出前景面臨的重要風險,。

Tirupattur預計，關稅引發(fā)的通脹將使美聯儲保持觀望態(tài)度,，并預測2025年不會降息,。盡管風險市場的強烈負面反應體現出人們對美國經濟增長的擔憂日益加劇，但目前市場價格尚未反映出經濟衰退即將到來,。

高盛首席全球股票策略師彼得·奧本海默撰文表示,，美股持續(xù)反彈的條件尚不具備。估值需要進一步調整,，然后股市才能過渡到下一個周期的“希望”階段,。他認為，鑒于過去幾天投資者情緒急劇惡化,，美國股市出現反彈是正?，F象。但美股要迎來持續(xù)反彈,，需要觀察到以下四個信號：股票估值具有吸引力,、極端持倉、政策支持,、增速的變化率出現改善跡象,。然而，目前美國股票估值按歷史標準仍相對較高,，在下跌前其市值相對GDP的比率處于歷史峰值,。

奧本海默認為，降息對美國股市復蘇至關重要,，但短期內不太可能實現,。高盛經濟學家認為，如果經濟衰退風險上升,，政策可能轉向,。此外，市場情緒和投資者持倉正轉向更悲觀的水平——高盛風險偏好指標在最新關稅政策公布后,，錄得自1991年以來最大的兩日跌幅之一,。

貝萊德基金量化及多資產投資總監(jiān)王曉京表示，近期市場波動加大,，更多是波段行情,。在12個月至36個月中期維度上,，仍然看好中國市場股債上漲行情，但在這個向上趨勢中會有波動,。他指出,，鑒于中國大中盤股相較于人民幣資金成本的顯著現金流價值，并且整體估值水平偏低,，疊加前期“國家隊”對股市的托底等因素,，市場會在一個波段內震蕩，下端是有底的,。這個底可能與政策發(fā)力時間和程度以及投資者情緒有關,。市場有波動才有機會。

王曉京進一步表示,，在外需受壓情況下,，內生循環(huán)將變得十分重要。長期來看,，中國是世界上第一大貨物生產國以及第一大貨物市場,，人民生活水平與發(fā)達國家相比有繼續(xù)提升的空間。且整體經濟開放性很高,，重塑雙循環(huán)的機會也很大,。中長期維度看，無論對中國整體經濟還是資本市場來說,，也許目前是一個歷史性機會,。最終會更好，但先要扛住波動,。

富達國際亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble表示,，美國加征關稅將影響中國出口，但全球貿易結構早已發(fā)生轉變,，如今中國出口對美國市場的依賴已明顯降低,，中資企業(yè)收入中來自美國的比重偏低。而且重要的是,，中國具備緩解沖擊的財政能力,，并正在轉向將內需作為經濟增長的主要驅動力。關鍵政策調整包括推動經濟發(fā)展結構向內需轉向,，在外部阻力與內部刺激經濟措施間取得平衡,，以及采取適度寬松的貨幣政策。

Rumble還表示,，美國加征關稅的幅度和范圍都較預期更大,，東南亞企業(yè)也涉及其中，會影響到中國已經分散的供應鏈,，但擁有更加多元靈活生產布局或在市場占主導地位的中資企業(yè),，應該可以應對相關影響,。