全球資本市場正經(jīng)歷“關(guān)稅風(fēng)暴”的嚴(yán)峻考驗(yàn),。美國的所謂“對等關(guān)稅”政策引發(fā)了股市震蕩，促使國際頂尖機(jī)構(gòu)重新評估美國經(jīng)濟(jì)前景和市場趨勢走向,。與此同時，中國股市展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性,，持續(xù)吸引著國際機(jī)構(gòu)投資者的目光。

摩根士丹利表示,，美國關(guān)稅政策加劇了市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,，引發(fā)全球風(fēng)險資產(chǎn)的大規(guī)模拋售。高盛則認(rèn)為,，美國股市出現(xiàn)短期反彈是正常現(xiàn)象,，但美股持續(xù)反彈的條件尚不具備,。富達(dá)國際認(rèn)為,，中國具備緩解沖擊的財(cái)政能力,。貝萊德基金看好中國市場在12至36個月中期維度上的股債上漲行情。

摩根士丹利固定收益研究全球主管Vishwanath Tirupattur指出,，美國宣布“對等關(guān)稅”后，實(shí)際關(guān)稅稅率升至一個世紀(jì)以來的最高水平,，加劇了市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,，引發(fā)全球風(fēng)險資產(chǎn)的大規(guī)模拋售,。摩根士丹利美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)，如果“對等關(guān)稅”長期生效,，美國經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險將顯著偏向下行,，而通脹風(fēng)險則偏向上行,。貿(mào)易和移民政策對經(jīng)濟(jì)增長的拖累不太可能被財(cái)政政策和放松管制所抵消。資產(chǎn)價格大幅下跌仍是消費(fèi)者支出前景面臨的重要風(fēng)險,。

Tirupattur預(yù)計(jì)，關(guān)稅引發(fā)的通脹將使美聯(lián)儲保持觀望態(tài)度,，并預(yù)測2025年不會降息,。盡管風(fēng)險市場的強(qiáng)烈負(fù)面反應(yīng)體現(xiàn)出人們對美國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂日益加劇,，但目前市場價格尚未反映出經(jīng)濟(jì)衰退即將到來。

高盛首席全球股票策略師彼得·奧本海默撰文表示,，美股持續(xù)反彈的條件尚不具備,。估值需要進(jìn)一步調(diào)整,，然后股市才能過渡到下一個周期的“希望”階段。他認(rèn)為,，鑒于過去幾天投資者情緒急劇惡化，美國股市出現(xiàn)反彈是正?，F(xiàn)象。但美股要迎來持續(xù)反彈,，需要觀察到以下四個信號：股票估值具有吸引力、極端持倉,、政策支持,、增速的變化率出現(xiàn)改善跡象。然而,，目前美國股票估值按歷史標(biāo)準(zhǔn)仍相對較高,，在下跌前其市值相對GDP的比率處于歷史峰值。

奧本海默認(rèn)為,，降息對美國股市復(fù)蘇至關(guān)重要,，但短期內(nèi)不太可能實(shí)現(xiàn)。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，如果經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升,，政策可能轉(zhuǎn)向。此外,，市場情緒和投資者持倉正轉(zhuǎn)向更悲觀的水平——高盛風(fēng)險偏好指標(biāo)在最新關(guān)稅政策公布后,，錄得自1991年以來最大的兩日跌幅之一。

貝萊德基金量化及多資產(chǎn)投資總監(jiān)王曉京表示,，近期市場波動加大,，更多是波段行情。在12個月至36個月中期維度上,，仍然看好中國市場股債上漲行情,，但在這個向上趨勢中會有波動。他指出,，鑒于中國大中盤股相較于人民幣資金成本的顯著現(xiàn)金流價值,，并且整體估值水平偏低，疊加前期“國家隊(duì)”對股市的托底等因素,，市場會在一個波段內(nèi)震蕩,，下端是有底的,。這個底可能與政策發(fā)力時間和程度以及投資者情緒有關(guān)。市場有波動才有機(jī)會,。

王曉京進(jìn)一步表示,，在外需受壓情況下，內(nèi)生循環(huán)將變得十分重要,。長期來看,，中國是世界上第一大貨物生產(chǎn)國以及第一大貨物市場，人民生活水平與發(fā)達(dá)國家相比有繼續(xù)提升的空間,。且整體經(jīng)濟(jì)開放性很高,，重塑雙循環(huán)的機(jī)會也很大。中長期維度看,，無論對中國整體經(jīng)濟(jì)還是資本市場來說,，也許目前是一個歷史性機(jī)會,。最終會更好,，但先要扛住波動。

富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)Stuart Rumble表示,，美國加征關(guān)稅將影響中國出口,，但全球貿(mào)易結(jié)構(gòu)早已發(fā)生轉(zhuǎn)變，如今中國出口對美國市場的依賴已明顯降低,，中資企業(yè)收入中來自美國的比重偏低,。而且重要的是，中國具備緩解沖擊的財(cái)政能力,，并正在轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)需作為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力,。關(guān)鍵政策調(diào)整包括推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)向內(nèi)需轉(zhuǎn)向，在外部阻力與內(nèi)部刺激經(jīng)濟(jì)措施間取得平衡,，以及采取適度寬松的貨幣政策,。

Rumble還表示，美國加征關(guān)稅的幅度和范圍都較預(yù)期更大,，東南亞企業(yè)也涉及其中,，會影響到中國已經(jīng)分散的供應(yīng)鏈，但擁有更加多元靈活生產(chǎn)布局或在市場占主導(dǎo)地位的中資企業(yè),，應(yīng)該可以應(yīng)對相關(guān)影響,。