北京時間4月21日6時開盤,，美元指數(shù)跌破99關(guān)口，在98至99區(qū)間內(nèi)震蕩走弱,。截至北京時間17:29,，美元指數(shù)報98.01，日內(nèi)下跌幅度達(dá)1.37%,，盤中最低觸及97.96,。自今年1月美元指數(shù)升破110整數(shù)關(guān)口后，年內(nèi)累計跌近10%,。

在金融市場中，美元指數(shù)跌破100通常被視為趨勢性轉(zhuǎn)折的起點(diǎn),，進(jìn)一步下探至99以下則預(yù)示著更深層的系統(tǒng)性風(fēng)險,。自1973年布雷頓森林體系瓦解以來，美元指數(shù)已有五次跌破100的時間段,，這次是第六次,。高盛報告指出，特朗普關(guān)稅不僅導(dǎo)致價格上漲,，還傷害了美國公司利潤和家庭消費(fèi)能力,，動搖了強(qiáng)勢美元的核心支柱。

當(dāng)前美元再度貶值引發(fā)市場關(guān)注,，現(xiàn)貨黃金突破3400美元/盎司,，創(chuàng)下歷史新高。全球市場的資金流動和風(fēng)險偏好正在重構(gòu),。

歷史上,，美元指數(shù)跌破100往往預(yù)示著經(jīng)濟(jì)周期的終結(jié)。1974年至1975年,，美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退和石油危機(jī),，美元指數(shù)持續(xù)低迷；1977年至1981年,，滯脹爆發(fā),，美元失守100長達(dá)三年；1985年“廣場協(xié)議”后,，美元從歷史高位160降至100以下,，全球進(jìn)入?yún)R率協(xié)調(diào)時代,。

1974年11月至1975年7月，美國經(jīng)濟(jì)陷入二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一輪衰退,，工業(yè)產(chǎn)出與消費(fèi)驟降,。美聯(lián)儲被迫全年持續(xù)降息，美元指數(shù)低于100的狀態(tài)維持了8個月,。1977年至1981年,，美國再次深陷滯脹泥淖,，卡特政府采取激進(jìn)的財政刺激和貨幣寬松政策,，結(jié)果通脹率飆升至13%，長期利率失控,，黃金首次站上800美元/盎司,，美元指數(shù)長期跌破100并維持低位,。

1985年，為應(yīng)對美元過度升值對出口的影響,，美國與德國,、日本、英國,、法國簽署了“廣場協(xié)議”,，推動美元貶值。美元指數(shù)從1985年最高點(diǎn)160.5一路下滑,，直至1998年1月1日長期低于100,。廣場協(xié)議導(dǎo)致資本大舉流出美國，流向亞洲新興市場,，也為亞洲金融危機(jī)埋下了伏筆,。

21世紀(jì)以來，美元指數(shù)還有兩個時間段長期處于100以下,。第一個時間段是2003年至2016年,，伊拉克戰(zhàn)爭和歐元復(fù)蘇導(dǎo)致美元信心下降，美元指數(shù)長期低于100,。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后,，美聯(lián)儲啟動大規(guī)模量化寬松政策，美元指數(shù)長期游走于90以下,。第二個時間段是2017年4月至2022年4月,，貿(mào)易戰(zhàn)和疫情重創(chuàng)了美元指數(shù)。

本次美元下跌發(fā)生在美聯(lián)儲尚未明確降息,、美國未陷入深度衰退,、全球風(fēng)險資產(chǎn)未全面崩潰的背景下，意味著美元貶值背后的“心理支柱”正在倒塌,。天風(fēng)證券研報表示,，隨著“逆全球化”加深,，美元信用破裂明顯。本次美元指數(shù)跌破100點(diǎn),，從信用視角來看,，是美國“廣義國家信用”出現(xiàn)縫隙的結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾肯格林認(rèn)為,，如果特朗普處理不當(dāng),，4月2日可能成為國際社會對美元失去信心的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。對于外部世界來說,，美元不再穩(wěn)定將迫使全球資產(chǎn)重新定價,，新興市場可能面臨熱錢流入與匯率壓力并存的局面，發(fā)達(dá)國家央行也難以獨(dú)善其身,。

高盛指出,，關(guān)稅政策正在破壞強(qiáng)勢美元的核心支柱。投資者原本預(yù)測關(guān)稅會導(dǎo)致美元升值,，但實(shí)際結(jié)果相反,。高盛認(rèn)為，美元走弱的原因包括估值泡沫,、關(guān)稅導(dǎo)致的利潤與消費(fèi)受創(chuàng)以及結(jié)構(gòu)性資本外流,。特朗普對美聯(lián)儲的威脅也給美元帶來了壓力。特朗普多次威脅削弱美聯(lián)儲獨(dú)立性,，引發(fā)人們對失控通脹的擔(dān)憂。如果美聯(lián)儲屈服于政治壓力而大幅降息,，將導(dǎo)致美元貶值和實(shí)際利率崩塌,，推動金價上漲。