美國(guó)資產(chǎn)即期信用遭遇挑戰(zhàn),！對(duì)等關(guān)稅政策下,，美元資產(chǎn)受到?jīng)_擊,。4月21日亞洲交易時(shí)段,，美元大幅下跌，美元指數(shù)一度跌破99關(guān)口,，為2022年4月以來(lái)首次,。此前的4月4日至11日,，10年期美債利率從4%快速上升至4.5%附近,，全球傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)面臨信任重估,。

天風(fēng)證券策略首席分析師吳開(kāi)達(dá)認(rèn)為，本次美元指數(shù)跌破100點(diǎn),，反映了美國(guó)廣義國(guó)家信用出現(xiàn)縫隙,。從供求視角來(lái)看，“制造業(yè)回流”與“強(qiáng)美元”的錯(cuò)位暗示著美元信用正在遭受更深層次的挑戰(zhàn),。近期美債價(jià)格異動(dòng)背后的原因指向了以美債為代表的美國(guó)資產(chǎn)即期信用問(wèn)題,，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂美元資產(chǎn)。此外,，美債收益率飆升之際,，美國(guó)政府濫施關(guān)稅引起基差交易平倉(cāng)，導(dǎo)致通脹上升和經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)顯著增加,。多位業(yè)內(nèi)人士表示,，如果后續(xù)美元指數(shù)確定跌破100點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位，則可能觸發(fā)進(jìn)一步趨勢(shì)性下跌,。

今年以來(lái)，美元持續(xù)走弱,。據(jù)Wind數(shù)據(jù),，自2025年2月以來(lái)，美元指數(shù)從109上方連續(xù)3個(gè)月逐步下跌至100附近,，在100的整數(shù)關(guān)口震蕩多日后進(jìn)一步跌破99,。截至4月21日15時(shí),，美元指數(shù)報(bào)98.3097，日內(nèi)下跌幅度為0.94%,，年內(nèi)美元指數(shù)跌幅為9.38%,，其中4月跌幅為5.66%。

美國(guó)資產(chǎn)“即期信用”遭遇挑戰(zhàn) 美元指數(shù)跌破關(guān)鍵點(diǎn)位

申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為,，4月7日以前,，美元的走弱主要是因?yàn)槊绹?guó)衰退預(yù)期的升溫。1月10日以來(lái),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱,，花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)由14.5回落至-19.5。衰退擔(dān)憂下,，市場(chǎng)的降息預(yù)期也逐步回升,，10年期美債利率隨之大幅回落62個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致美元相對(duì)疲軟,。4月7日以來(lái),，盡管美債利率反彈，但美元仍在走弱,，或因海外資金在逃離美國(guó),。

在趙偉看來(lái)，關(guān)稅等政策不確定性沖擊下,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒗^續(xù)走弱,。美國(guó)關(guān)稅政策一方面導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易不確定性快速上升,，沖擊企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),；另一方面，關(guān)稅也導(dǎo)致通脹預(yù)期大幅升溫,，壓制消費(fèi)者信心,。綜合GTAP模型、彈性測(cè)算,、外資預(yù)測(cè)等,，關(guān)稅對(duì)美國(guó)GDP的沖擊或達(dá)3個(gè)百分點(diǎn)。