近期,，黃金價(jià)格突破3500美元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高，吸引全球投資者的目光,。然而,，野村證券最新研究顯示，三大關(guān)鍵指標(biāo)同時(shí)發(fā)出警報(bào)信號(hào),，預(yù)示黃金市場(chǎng)可能即將迎來(lái)一波技術(shù)性回調(diào),，且調(diào)整幅度或相當(dāng)可觀。

經(jīng)濟(jì)放緩指標(biāo)方面,，美聯(lián)儲(chǔ)資本支出指標(biāo)亮起紅燈,。野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)追蹤的"美聯(lián)儲(chǔ)綜合預(yù)期資本開(kāi)支指數(shù)"最近跌破-4。該指數(shù)匯總了各區(qū)域聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查數(shù)據(jù),，按經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度加權(quán)平均計(jì)算,。當(dāng)該指數(shù)大幅跌入負(fù)值區(qū)間時(shí)，實(shí)際核心資本貨物訂單通常會(huì)在隨后出現(xiàn)斷崖式下滑,，反映關(guān)稅政策已對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)拖累,。這一指標(biāo)在過(guò)去6次觸發(fā)中，有5次成功預(yù)示了經(jīng)濟(jì)衰退,。羅素指數(shù)在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)通常呈現(xiàn)極度負(fù)面走勢(shì),，而10年期國(guó)債收益率在隨后2周至1個(gè)月內(nèi)先上升，之后轉(zhuǎn)為下行,。更直接相關(guān)的是,，當(dāng)該指數(shù)跌破-4時(shí)，黃金在隨后2個(gè)月的表現(xiàn)往往不佳,。野村預(yù)計(jì)該指數(shù)4月將進(jìn)一步降至-6水平,，強(qiáng)化了警示信號(hào)的可信度。

資金流向異常也值得關(guān)注。當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)黃金狂熱過(guò)度的歷史性異常值：數(shù)據(jù)顯示,，GLD在兩周內(nèi)經(jīng)歷了超過(guò)歷史95%水平的資金流入,，隨后又出現(xiàn)了同樣超過(guò)歷史95%水平的單日資金流出。這反映晚入場(chǎng)投資者或弱勢(shì)持有者開(kāi)始平倉(cāng),，可能引發(fā)更大規(guī)模的拋售潮,。這種大進(jìn)大出模式在歷史上共出現(xiàn)過(guò)9次，前8次幾乎都精準(zhǔn)預(yù)示黃金將迎來(lái)回調(diào),，且最差表現(xiàn)通常集中在接下來(lái)的2個(gè)月內(nèi),。本周早些時(shí)候，投資者從SPDR黃金ETF撤出12.7億美元,，創(chuàng)2011年以來(lái)最大單日資金流出量,，恰逢金價(jià)觸及3500美元上方的歷史高點(diǎn)。值得注意的是,，2011年類(lèi)似的資金流出現(xiàn)象恰逢黃金上一次超級(jí)周期峰值,，隨后黃金進(jìn)入了長(zhǎng)期盤(pán)整期，直到2020年才得以突破,。

技術(shù)面指標(biāo)方面,，上周末，黃金交易價(jià)格已高出200日移動(dòng)平均線25%以上,，處于野村描述為過(guò)熱的水平,。這種與長(zhǎng)期趨勢(shì)線的過(guò)度偏離，歷史上往往意味著市場(chǎng)需要修正,。每當(dāng)金價(jià)與200日均線產(chǎn)生如此大的偏離時(shí),，金價(jià)在接下來(lái)2個(gè)月內(nèi)往往出現(xiàn)明顯回調(diào)。