關(guān)稅“攪動(dòng)” 美債收益率加劇分化長(zhǎng)短期利率背離(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-05-12 07:51:17 華爾街見(jiàn)聞

高盛分析師在最近的報(bào)告中寫(xiě)道：“期限溢價(jià)的重置將很難逆轉(zhuǎn)...潛在的宏觀不確定性...可能不會(huì)僅僅因?yàn)檠赞o的轉(zhuǎn)變就能解決”,。

長(zhǎng)期國(guó)債投資者需求的波動(dòng)性上升，意味著官員在制定貨幣和財(cái)政政策時(shí)需要謹(jǐn)慎行事,。在上周的新聞發(fā)布會(huì)上,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾反復(fù)表示央行不急于降息，理由是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然穩(wěn)健,，但也存在通脹可能再次上升的風(fēng)險(xiǎn),。T. Rowe Price的證券化產(chǎn)品主管Chris Brown對(duì)此解讀稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)此舉的核心目標(biāo)在于“竭力建立并堅(jiān)定維護(hù)其來(lái)之不易的抗擊通脹的信譽(yù)”,。

與此同時(shí),，美國(guó)財(cái)政部在制定政府債務(wù)發(fā)行策略時(shí)，也表現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)狀況日益增強(qiáng)的敏感性,。例如在2023年，為滿足不斷增長(zhǎng)的借貸需求,，財(cái)政部曾一度增加長(zhǎng)期債券的拍賣(mài)規(guī)模,。但在觀察到此舉引發(fā)長(zhǎng)期收益率大幅飆升后，他們迅速放緩了增發(fā)步伐,，這一調(diào)整幫助了市場(chǎng)的逐步平靜,。值得注意的是，現(xiàn)任財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特在總統(tǒng)競(jìng)選期間曾公開(kāi)批評(píng)財(cái)政部未能發(fā)行更多長(zhǎng)期債務(wù)以鎖定低利率,。然而,，他上任后的表態(tài)則顯示，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)并無(wú)調(diào)整現(xiàn)有拍賣(mài)規(guī)模的計(jì)劃,，這從一個(gè)側(cè)面反映了當(dāng)前決策環(huán)境的復(fù)雜性,。

回顧歷史，期限溢價(jià)持續(xù)走高對(duì)經(jīng)濟(jì)而言可能是可控的,。從大多數(shù)指標(biāo)來(lái)看,，在上世紀(jì)80年代和90年代,，美國(guó)的期限溢價(jià)普遍高于當(dāng)前水平，而當(dāng)時(shí)投資者還沉浸在70年代通脹的記憶中,，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在那個(gè)時(shí)期的大部分時(shí)間內(nèi)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁,。然而，與彼時(shí)不同的是,，當(dāng)前投資者對(duì)長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的需求波動(dòng)性顯著增加,，這意味著政策制定者在調(diào)整政策時(shí)需要更加謹(jǐn)慎。長(zhǎng)短期收益率的分化不僅提高了消費(fèi)者的借貸成本,，也限制了美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)降息刺激經(jīng)濟(jì)的能力,。這種分化使得美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹和維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間取得平衡的任務(wù)變得更加復(fù)雜，進(jìn)一步增加了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的難度,。

首頁(yè)上一頁(yè)12共 2 頁(yè)

(責(zé)任編輯：0882)

關(guān)閉

關(guān)稅“攪動(dòng)” 美債收益率加劇分化 長(zhǎng)短期利率背離(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

關(guān)稅“攪動(dòng)” 美債收益率加劇分化長(zhǎng)短期利率背離(2)