關(guān)稅“攪動(dòng)”,，美債收益率加劇分化,，美聯(lián)儲(chǔ)降息更難了！通脹與增長的雙重壓力

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-05-12 08:12:18 新浪財(cái)經(jīng)

關(guān)稅“攪動(dòng)”，美債收益率加劇分化，美聯(lián)儲(chǔ)降息更難了！通脹與增長的雙重壓力。中金公司認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的政策空間受限于關(guān)稅影響路徑,，確定的一點(diǎn)是先有“脹”后有“滯”。若關(guān)稅維持高水平,，可能推升PCE 1.6~1.8個(gè)百分點(diǎn),，使美聯(lián)儲(chǔ)難以快速降息。未來兩個(gè)月較為關(guān)鍵,，關(guān)稅談判進(jìn)展與減稅能否推進(jìn)對(duì)于三季度美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑至關(guān)重要,。

北京時(shí)間今天凌晨結(jié)束的5月FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)符合預(yù)期,，維持基準(zhǔn)利率在4.25~4.5%,。會(huì)議前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀望已經(jīng)是共識(shí)，CME利率預(yù)期隱含的5月不降息概率自4月中旬以來持續(xù)維持在90%以上,。因此,，本次會(huì)議的焦點(diǎn)更多在于面對(duì)關(guān)稅本身的不確定性以及對(duì)通脹和增長的雙重影響，美聯(lián)儲(chǔ)如何尋找平衡點(diǎn),。鮑威爾面臨兩難境地：是容忍一次通脹沖擊提前應(yīng)對(duì)未來增長壓力,，還是關(guān)注眼前的通脹壓力而犧牲增長？如果美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)稅影響視為一次性的價(jià)格沖擊,，那么仍具備快速降息以應(yīng)對(duì)增長下行風(fēng)險(xiǎn)的能力,；然而若關(guān)稅推動(dòng)通脹斜率升高，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不犧牲短期增長,，維持更長時(shí)間的高利率以應(yīng)對(duì)通脹,。

從結(jié)果來看，此次會(huì)議偏中性甚至有些略微鷹派,，鮑威爾多次強(qiáng)調(diào)關(guān)稅政策本身和對(duì)通脹與增長的巨大不確定性,、需要更多硬數(shù)據(jù)來確認(rèn),，也在情理之中,，但也同時(shí)排除了預(yù)防式行動(dòng)的可能性,。畢竟拋開關(guān)稅的不確定性不說，目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不差,，再加上鮑威爾明年5月任期結(jié)束,，按兵不動(dòng)觀望可能是短期的最優(yōu)解。不過,，市場(chǎng)的降息預(yù)期仍然過強(qiáng),，盡管6月降息概率已經(jīng)快速收斂至50%以下，CME利率期貨預(yù)期的7月降息概率依然有80%,，且預(yù)期年內(nèi)降息3次,。會(huì)議決議后，美股,、美債與美元均反應(yīng)不大,，也體現(xiàn)了市場(chǎng)預(yù)期的充分和糾結(jié)。

12 3 4 全文共 4 頁下一頁

關(guān)閉

關(guān)稅“攪動(dòng)”,，美債收益率加劇分化,，美聯(lián)儲(chǔ)降息更難了！ 通脹與增長的雙重壓力

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

關(guān)稅“攪動(dòng)”,，美債收益率加劇分化,，美聯(lián)儲(chǔ)降息更難了！通脹與增長的雙重壓力