虧損260億后,，吉利踩下“急剎車” 極氪退市背后的資本博弈,！這是一場(chǎng)資本、技術(shù)和地緣政治的三角博弈,。2025年5月7日,，距離極氪以“史上最快IPO”登陸紐交所僅一年，吉利汽車突然宣布以每股存托股票25.66美元的價(jià)格私有化極氪剩余34.3%股份,，推動(dòng)其退市,。

極氪作為吉利汽車旗下的高端智能電動(dòng)汽車品牌，自2021年7月成立以來,，一路高歌猛進(jìn),。成立僅一個(gè)月后，就獲得了寧德時(shí)代,、嗶哩嗶哩等多家知名投資方的5億美元融資,。2022年11月，吉利汽車宣布擬將極氪分拆上市,，并于同年12月向美國證交會(huì)遞交了IPO注冊(cè)聲明,。2023年2月，極氪完成A輪融資,，估值高達(dá)130億美元,。盡管之后市場(chǎng)傳聞極氪尋求新一輪融資，但被CEO安聰慧否認(rèn),。同年6月,，極氪完成了Pre-A輪融資，投資方包括越秀產(chǎn)業(yè)投資,。2023年11月,，極氪再次向美國證券交易委員會(huì)遞交IPO招股書，但因市場(chǎng)窗口欠佳撤回,。2024年5月10日,，極氪正式在美國紐交所掛牌上市，募資約4.41億美元,，首日收盤股價(jià)上漲34.57%,，市值一度達(dá)到71.6億美元。

2024年9月,，吉利控股集團(tuán)發(fā)布《臺(tái)州宣言》,，進(jìn)一步明晰各品牌定位，理順股權(quán)關(guān)系,，減少利益沖突和重復(fù)投資,，提高資源利用效率。為極氪后續(xù)的私有化等資本運(yùn)作埋下伏筆。同年11月,，極氪斥資逾93億元收購了領(lǐng)克汽車51%的股份,，成為其控股股東。最終在2025年5月7日,，吉利汽車控股有限公司向極氪提交非約束性私有化要約,，擬收購吉利汽車及其關(guān)聯(lián)方目前尚未持有的極氪全部已發(fā)行股份及美國存托股票。

上市這一年,，極氪在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)較為驚險(xiǎn),，存在感偏弱。盡管2024年極氪以52億美元募資創(chuàng)下新勢(shì)力IPO紀(jì)錄,，但股價(jià)卻一路下跌,，最低曾到過13美元。截至美東時(shí)間2025年5月8日美股收盤,，極氪股價(jià)為26.06美元,，仍低于發(fā)行時(shí)最高價(jià)。股價(jià)萎靡背后是極氪自身的一系列矛盾,。極氪之前高度依賴吉利集團(tuán)進(jìn)行輸血,，包括廠房、生產(chǎn),、三電技術(shù)等,。截至2024年底，其固定資產(chǎn)僅32億元出頭,，資產(chǎn)負(fù)債率卻高達(dá)131%,，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面,，極氪001曾以月銷1.4萬輛成為30萬級(jí)純電爆款，但2025年月銷量驟降至不足3000輛,。最新數(shù)據(jù)顯示,，2025年4月，極氪品牌汽車銷量為13727輛,，同比下滑15%,，成為吉利旗下品牌車型里唯一負(fù)增長的品牌。前四個(gè)月,，極氪汽車共銷售55130輛,，同比增長12%，為吉利旗下增速最慢的品牌,。缺乏持續(xù)爆款能力,，讓市場(chǎng)信心動(dòng)搖。此外，極氪近五年收入從31.85億飆升至759.1億,，復(fù)合增長率118%,，但凈利潤卻從1.036億惡化至-64.24億，四年累計(jì)凈虧約270.95億元,。

極氪的種種困境本質(zhì)上是吉利依賴癥,、技術(shù)護(hù)城河缺失和營銷策略混亂導(dǎo)致的。但退市并非極氪的終點(diǎn),，而是吉利重構(gòu)新能源版圖的關(guān)鍵一步,。通過價(jià)格與功能差異化，吉利試圖構(gòu)建“高端引領(lǐng),、中端突破,、大眾普及”的立體攻勢(shì)。銀河覆蓋主流市場(chǎng),，依托混動(dòng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；活I(lǐng)克聚焦高端新能源,，以爆款插混SUV沖擊理想L9,；極氪主打豪華科技，計(jì)劃推出旗艦SUV 9X與超級(jí)混動(dòng)車型,。根據(jù)公告,，吉利的報(bào)價(jià)方式主要有兩種：現(xiàn)金或換股。現(xiàn)有小股東可選擇直接以現(xiàn)金方式接受邀約（每股25.66美元）,，或每1極氪ADS股票換12.3股吉利控股股票,。據(jù)此計(jì)算，吉利汽車目前持有極氪約65.7%的股本,，剩余34.3%的股份按65億美元的估值收購,，總代價(jià)大概為22.37億美元，這可能使其資產(chǎn)負(fù)債率飆升,。截至2024年末,，吉利的資產(chǎn)負(fù)債率為59.71%，處于歷史高點(diǎn),。極氪2024年凈虧損8.93億美元的現(xiàn)實(shí)意味著吉利仍需持續(xù)輸血,。極氪退市是吉利在智能電動(dòng)時(shí)代的戰(zhàn)略布局，既是對(duì)極氪財(cái)務(wù)困境的救贖,，也是吉利整合資源,、對(duì)抗比亞迪的戰(zhàn)略舉措。這場(chǎng)戰(zhàn)役的勝負(fù)在于能否將資源整合轉(zhuǎn)化為真正的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,。