金融股迎來(lái)基金增配機(jī)遇大金融板塊成市場(chǎng)焦點(diǎn)(2)

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2025-05-15 10:46:05 證券時(shí)報(bào)

東方證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在全市場(chǎng)主動(dòng)偏股型公募基金中，46%產(chǎn)品的第一大業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù),，而銀行和非銀分別是滬深300的前兩大權(quán)重板塊。但目前,，公募基金普遍存在持倉(cāng)大幅偏離業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的現(xiàn)象。中信證券研究指出,，按2024年年報(bào)持倉(cāng)和基準(zhǔn)估測(cè),，主動(dòng)權(quán)益基金較基準(zhǔn)顯著低配金融板塊,，如果將基準(zhǔn)持倉(cāng)與基金持倉(cāng)間的規(guī)模差值作為回歸金額，金融板塊回歸金額達(dá)2649億元,，占該板塊自由流通市值的4.6%,，顯著高于其他行業(yè)。

以銀行板塊為例,，開(kāi)源證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，截至2025年一季度末，主動(dòng)權(quán)益基金持倉(cāng)銀行股占比3.75%,，相較滬深300指數(shù)權(quán)重低配9.92個(gè)百分點(diǎn),，相較中證800指數(shù)權(quán)重低配7.01個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于相較業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)明顯低配的行業(yè)及權(quán)重股,，其配置比例或?qū)⒂兴岣摺?/p>

此外,，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》修訂進(jìn)一步放寬權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子，引發(fā)新一輪配置潮,。險(xiǎn)資對(duì)高股息高分紅板塊有天然的配置需求,。平安基金認(rèn)為，近期銀行,、保險(xiǎn),、券商等權(quán)重方向輪番發(fā)力，背后邏輯包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行背景下高股息資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯,、新一輪行業(yè)監(jiān)管改革推進(jìn)引導(dǎo)基金配置向基準(zhǔn)靠攏以及險(xiǎn)資入市政策優(yōu)化疊加資產(chǎn)負(fù)債管理周期調(diào)整,，增強(qiáng)了對(duì)金融板塊的長(zhǎng)期配置需求。在基本面穩(wěn)健和政策持續(xù)托底的支撐下,，金融板塊的估值修復(fù)邏輯仍在演繹,。

從估值、業(yè)績(jī),、宏觀環(huán)境等維度來(lái)看，多家基金公司也表達(dá)了對(duì)金融板塊長(zhǎng)期投資價(jià)值的積極看法,。華寶銀行ETF基金經(jīng)理胡潔認(rèn)為,，銀行業(yè)的基本面相對(duì)穩(wěn)健，具備股息率高而穩(wěn)定,、估值較低的特點(diǎn),。當(dāng)前銀行板塊的股息率為6.1%左右，在全部申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第二,。同時(shí),，目前銀行板塊的PE水平為6.1倍，PB為0.54倍左右,，均是各個(gè)板塊中最低的,。從近10年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行板塊的PE分位數(shù)為35%左右，PB分位數(shù)為26%左右,，都處于相對(duì)較低的水平,，因此銀行板塊的安全邊際和性價(jià)比較好。

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