蒙眼狂奔的老百姓大藥房,，為何按不下“暫停鍵” 利潤下滑與股東套現(xiàn)引發(fā)擔(dān)憂(2)

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2025-05-15 14:37:35 消費最前線

老百姓此前在業(yè)績說明會上表示,，新開門店的盈虧平衡期延長至12-18個月,。實際上,，老百姓的業(yè)績增長放緩早有端倪,。2023年,，老百姓實現(xiàn)營業(yè)總收入224.37億元,，同比增長11.21%,，但這是自2018年以來營收增速最低的一年,。與其他頭部品牌相比，老百姓在毛利率方面也不占優(yōu)勢,，常年徘徊在32%左右,。

蒙眼狂奔的老百姓大藥房，為何按不下“暫停鍵” 利潤下滑與股東套現(xiàn)引發(fā)擔(dān)憂

高速的規(guī)?；l(fā)展使我國藥店零售行業(yè)進(jìn)入高度飽和狀態(tài),。按照國際慣例,，1個門店服務(wù)約6000人，但目前我國一個門店服務(wù)約2000人,，部分地區(qū)甚至不足1300人,。這給所有連鎖藥店的盈利能力帶來巨大考驗。盡管2024年老百姓線上渠道銷售總額（含加盟）約為24.7億元,，同比增長約24%,，但這難以抵御線下的頹勢。

在對外交出一份不佳的財報后,，老百姓股價反而上漲,，隨后控股股東宣布減持計劃。5月7日,，老百姓公布控股股東將在3個月內(nèi)減持2280萬股,，按當(dāng)前股價套現(xiàn)約4億元。謝子龍,、陳秀蘭夫婦在這幾年多次減持股份套現(xiàn)資金,，累計套現(xiàn)約13億元。大股東在市值高點減持引發(fā)“信心不足”的猜測,，加重了投資者的不安情緒,。

業(yè)績承壓下，老百姓潛藏的風(fēng)險加大,，現(xiàn)金流吃緊,。2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額20.26億，同比降幅25.77%,。有息負(fù)債合計42.58億元,，利息費用為1.78億元，占?xì)w母凈利潤的34%,。公司的貨幣資金為23.8億元,，無法覆蓋短期有息負(fù)債，還存在明顯的“大存大貸”特征,。此外,，頻繁并購導(dǎo)致商譽激增，2024年已計提商譽減值1.08億元,。

2024年,，連鎖藥店面臨行業(yè)內(nèi)部和外部變化帶來的沖擊。線上線下統(tǒng)籌支付購藥在北京落地,，標(biāo)志著醫(yī)保結(jié)算的外賣售藥模式開始輻射更大范圍,，進(jìn)一步分流線下藥店客流。多地還上線了藥店比價系統(tǒng),，對依賴價格驅(qū)動的連鎖藥店構(gòu)成挑戰(zhàn),。網(wǎng)上藥店銷售額持續(xù)增長,，2024年上半年已超過270億元，全年有望突破600億元,。

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