摩根士丹利發(fā)布報告,,上調(diào)小米集團(1810.HK)目標(biāo)價至62港元,,并給予“增持”評級,。報告認為,,小米即將推出的新車“YU7”可能成為今年的重要催化劑。此外,,AIoT和智能手機業(yè)務(wù)也將成為其增長的雙引擎,。預(yù)計到2030年,小米股價有望突破100港元,。
大摩預(yù)測,,到2030年小米總收入或超過1萬億元,凈利潤可達1000億元以上,。如果實現(xiàn)這一目標(biāo),,市值將達到2.5萬億元,,與比亞迪、特斯拉和蘋果等主要同行相當(dāng),。SU7 Ultra被視為小米業(yè)務(wù)的一個重要里程碑,,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、平均售價和利潤率有上行空間,?;诖耍妱悠嚇I(yè)務(wù)內(nèi)在價值預(yù)測從2040億元上調(diào)至4970億元,,今明兩年銷量預(yù)測分別為37萬輛和75萬輛,,平均售價分別為25萬元和25.5萬元。預(yù)計SUV YU7將復(fù)制此前的成功,。
在樂觀情境下,,小米電動汽車在2026至2027年估計迅速達到100萬輛年出貨量,2028至2029年擴大至逾200萬輛,。電動汽車估值將重估至3.5至4倍2026年市銷率,智能手機+AIoT+互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的2026年市盈率倍數(shù)將重估至25至30倍,,市值可能達到1.7萬億至2萬億元,,對應(yīng)股價為70至85港元,樂觀假設(shè)情境是75港元,。
在悲觀情境下,,小米今年電動汽車銷量可能低于預(yù)期,新車型可能將其年出貨量在2027至2028年提升至100萬輛,,但投資者對其在2030年前實現(xiàn)200萬輛年出貨量信心不足,。電動汽車業(yè)務(wù)估值維持在1至1.5倍2026年市銷率。如品牌形象沒有明顯改善,,智能手機+AIoT+互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)市盈率倍數(shù)將下調(diào)至10至15倍,,市值可能達6250億至9500億元,隱含股價為25至40港元,,悲觀假設(shè)情境是30港元,。