美國(guó)資產(chǎn)再次遭遇“股匯債三殺”,。北京時(shí)間5月22日,，美股三大指數(shù)均創(chuàng)一個(gè)月來(lái)最大跌幅,，標(biāo)普500指數(shù)跌1.61%，納指跌1.41%,，道指跌1.91%,，VIX恐慌指數(shù)飆升15.42%。長(zhǎng)期國(guó)債成為拋售重災(zāi)區(qū),，美國(guó)20年期國(guó)債收益率日內(nèi)沖高13個(gè)基點(diǎn)至5.12%,，30年期國(guó)債收益率升至5.09%，十年期國(guó)債收益率也升至近三個(gè)月新高4.60%,。

當(dāng)日凌晨,，美國(guó)財(cái)政部20年期國(guó)債標(biāo)售數(shù)據(jù)出爐，最高中標(biāo)利率達(dá)到5.047%,，較預(yù)發(fā)行利率高出約1.2個(gè)基點(diǎn),，投標(biāo)倍數(shù)從近六個(gè)月平均水平2.57下降至2.46。市場(chǎng)普遍認(rèn)為結(jié)果相當(dāng)糟糕,。美元對(duì)主要貨幣一度走弱,。比特幣市值突破2.15萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史新高,，過(guò)去24小時(shí)內(nèi)超11.5萬(wàn)人爆倉(cāng),，爆倉(cāng)金額達(dá)4.03億美元。

近期美債持續(xù)下跌,。申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出,，這并非單一財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)所致。長(zhǎng)端美債利率在5月16日前主要受通脹驅(qū)動(dòng),，之后則由財(cái)政因素驅(qū)動(dòng),。美國(guó)赤字問(wèn)題拉響警報(bào)，美債供給壓力今年可能上升,。當(dāng)前美國(guó)財(cái)政部一般賬戶余額仍充裕,，但如果未及時(shí)達(dá)成一致提高上限，美債或再次受影響,。短期內(nèi),，美債利率或延續(xù)高位震蕩，更需關(guān)注進(jìn)一步上行的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”,。

二進(jìn)制資產(chǎn)高級(jí)基金經(jīng)理傅英杰表示,，美債作為全球資本市場(chǎng)的避險(xiǎn)基石與基準(zhǔn)資產(chǎn)，其核心地位未來(lái)兩到三年難以動(dòng)搖,；但從長(zhǎng)期看,，去美元化是趨勢(shì)。巴菲特警告稱，美國(guó)的財(cái)政赤字不可持續(xù),，可能會(huì)變得無(wú)法控制,，最終只能放棄控制希望。在美國(guó)政治極化加劇背景下,，債務(wù)問(wèn)題目前看來(lái)無(wú)解,，美國(guó)正一步步邁向可能無(wú)法挽回的“財(cái)政懸崖”。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，美國(guó)政府債務(wù)或?qū)ⅰ霸綕L越大”,。截至目前，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額已超過(guò)36萬(wàn)億美元,，且在2025年6月有高達(dá)6.5萬(wàn)億美元的國(guó)債到期,。此外，2025財(cái)年上半年的財(cái)政赤字已超過(guò)1.3萬(wàn)億美元,，為該時(shí)間段內(nèi)歷史第二高水平,。分析人士普遍認(rèn)為，盡管美國(guó)政府采取多項(xiàng)措施避免債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn),，但其“滾雪球”效應(yīng)下償債壓力巨大,。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官馬克斯·戈克曼表示，隨著大型投資者開(kāi)始逐步將國(guó)債置換為其他避險(xiǎn)資產(chǎn),，債務(wù)償還成本將繼續(xù)攀升,。這可能導(dǎo)致美國(guó)收益率陷入危險(xiǎn)的“熊陡”螺旋，進(jìn)一步給美元帶來(lái)下行壓力,，并降低美股吸引力,。美債價(jià)格持續(xù)下跌，疊加信用評(píng)級(jí)下調(diào)的影響,，導(dǎo)致現(xiàn)階段美債成交情況出現(xiàn)“價(jià)格下跌—拋售壓力—避險(xiǎn)情緒”的負(fù)反饋循環(huán),，海內(nèi)外投資者擔(dān)憂情緒進(jìn)一步發(fā)酵。