現(xiàn)在是抄底美債美股的好機會嗎,？經(jīng)濟韌性支撐投資窗口

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2025-01-19 08:26:07 智本社

最近4個月，美債收益率大幅上漲,，超出市場預(yù)期,。1月14日，美國10年期國債收益率達到4.896%的高點,，自美國大選以來上漲近60個基點,，自美聯(lián)儲降息以來上漲110個基點。

在2024年9月美聯(lián)儲降息后,，美債收益率不降反升,，甚至逼近此前利率峰值時的最高水平。這讓去年二三季度提前做多美債的投資者感到困惑和擔憂,。

通常情況下,，美聯(lián)儲降息會推動美債利率與收益率下跌。然而,，自2024年9月18日美聯(lián)儲降息以來,，美國10年期國債收益率上漲了110個基點，20年期國債收益率上漲了100個基點,。這表明美債在這輪降息中嚴重“逆行”,。

美聯(lián)儲降息到10月初的小幅上漲主要是市場的反身性,。9月美聯(lián)儲降息完全符合市場預(yù)期，市場從7月份開始提前定價,，美國10年期國債收益率下降了90個基點至3.599%,。當靴子落地后，美債收益率反而上升,。

10月到大選結(jié)果公布前的大幅上漲主要是“特朗普交易”,，市場押注特朗普當選，通脹預(yù)期上升,，推高了美債利率,。12月8日之后的大幅上漲主要是美國經(jīng)濟韌性所致。數(shù)據(jù)顯示,，12月以來美國通脹預(yù)期比較穩(wěn)定,，而實際利率對這輪美債上漲的貢獻在70%左右。

此外,，市場預(yù)期2025年一季度特朗普政府將大規(guī)模發(fā)行債券融資,，供給端沖擊了美債價格。同時,，個人投資者比例上升增加了美債的波動率,。機構(gòu)投資者通常將美債視為底層資產(chǎn)，長期持有且穩(wěn)定性強,；而個人投資者具有更明顯的投機動機,，在這輪預(yù)期反轉(zhuǎn)中拋售美債，推動了美債收益率上漲,。

接下來,，結(jié)合美股和美債分析。一般認為,，股債是一個對沖組合,，但實際情況復(fù)雜得多。自1980年以來,，美股整體上漲,，美債利率整體下降，股債價格走勢一致,。但在某些時期,，如1987年、2000-2003年,、2008-2009年,、2020年、2022年，美股下跌期間,，美債收益率上漲,。

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