這個世界顯得非常割裂,。中國的低利率產(chǎn)品受到熱捧,,而美國的高利率國債卻無人問津。
昨晚美股突然下跌,,原因是美國20年期國債拍賣失敗,,幾乎沒有買家,導(dǎo)致美債價格暴跌,,收益率飆升至超過5.1%,。與此同時,中國多家銀行紛紛下調(diào)存款利率,。以建設(shè)銀行為例,,活期利率降至0.05%,定期整存整取三個月期,、半年期,、一年期,、二年期分別降至0.65%、0.85%,、0.95%和1.05%,,三年期和五年期則降至1.25%和1.3%。這說明在中國,,即使是1.5%的利率也能吸引大量資金,。
這種現(xiàn)象背后的原因是中國放棄了蒙代爾三角中的資本自由流動,選擇了匯率穩(wěn)定和貨幣政策自主,。因此,,中美兩國的貨幣政策背道而馳:中國實行超低利率,美國則維持超高利率,。
中國為了刺激經(jīng)濟(jì),,采取了寬松的貨幣政策和財政政策。降低銀行利率旨在鼓勵消費(fèi)和減輕貸款壓力,。而在美國,,由于債務(wù)規(guī)模龐大且美聯(lián)儲利率高企,每年用于支付國債利息的支出約為1.13萬億美元,,占總財政收入的約23%,。特朗普政府曾通過加征關(guān)稅來彌補(bǔ)債務(wù)缺口,并一直施壓美聯(lián)儲降息以減輕債務(wù)負(fù)擔(dān),。
理論上,,美聯(lián)儲可以通過借新還舊來償還債務(wù),但前提是債務(wù)擴(kuò)張速度要與GDP和財政收入相匹配,。如果無節(jié)制地印鈔,,美元信用將面臨崩塌風(fēng)險。穆迪下調(diào)美國信用評級也反映了市場對美國償債能力的擔(dān)憂,。當(dāng)市場開始質(zhì)疑美債信用時,,不僅美債價格下跌,美股和美元也會受到影響,,出現(xiàn)股債匯三殺的局面,。