為了助力萬達“上岸”，王健林再次采取了出售資產(chǎn)的措施,。5月26日,，大連萬達商管旗下48家公司的股權(quán)將被太盟牽頭的財團收購，接盤方還包括高和豐德,、騰訊控股、陽光人壽保險等,。這將是近兩年來王健林出售萬達廣場動作最大的一次,。據(jù)統(tǒng)計，2023年至2024年間,，王健林陸續(xù)出售了超過30座萬達廣場,，2025年以來也有7座萬達廣場被出售。

盡管引入了戰(zhàn)投進行重組,，但實際進展沒有想象中快,，新平臺的注資進展也不明確，從資產(chǎn)負(fù)債表看,，萬達商管的債務(wù)壓力依然不容忽視,。國家市場監(jiān)管總局信息顯示，太盟珠海,、高和豐德,、騰訊控股、京東潘達與陽光人壽將共同設(shè)立合營企業(yè),，收購大連萬達商管48家目標(biāo)公司的100%股權(quán),。交易前，大連萬達直接或間接持有這些公司100%股權(quán),。交易后,，這些公司將共同控制合營企業(yè)，合營企業(yè)將持有目標(biāo)公司100%股權(quán),。

本次被收購的48家目標(biāo)公司分別位于北京,、上海、廣州、成都,、杭州,、南京、武漢等一二線城市,，以及榆林,、樂山、泉州,、上饒等三四線城市,，包括共計39個城市的48座萬達廣場。此次再打包出讓48座萬達廣場,，一舉超過了之前“零售”的資產(chǎn)總和,。有市場消息稱，該交易總規(guī)?；蜻_500億元,，對此萬達方面暫無回應(yīng)。目前,，國家市場監(jiān)管總局已無條件批準(zhǔn)該筆股權(quán)收購交易,。

細(xì)看本次交易的收購方，太盟珠海成立于2020年4月20日,，主要從事投資業(yè)務(wù),，最終控制人為PAG Capital Limited。太盟投資集團是萬達的“老朋友”,，2024年曾牽頭中東資本,，向大連新達盟投資約600億元，以助力萬達渡過對賭危機,。高和豐德成立于2019年,，背后的高和資本集團主要在中國境內(nèi)商業(yè)不動產(chǎn)和消費類基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域從事私募股權(quán)基金及私募不動產(chǎn)基金投資并購、資產(chǎn)證券化,、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投資等業(yè)務(wù),。京東潘達成立于2025年，主要從事投資控股業(yè)務(wù),，最終控制人為京東集團,。加上京東，本次參與收購的騰訊控股,、陽光人壽保險皆是與萬達有過交易歷史的“老朋友圈”成員,。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，如果上述交易能順利進行,，將對緩解萬達的流動性有一定幫助,。據(jù)一位萬達廣場的管理者表示,，萬達通過剝離成熟物業(yè)能快速補充現(xiàn)金流，但核心資產(chǎn)流失可能會影響長期收益能力,。萬達過去依賴“自持物業(yè)+租金”的重資產(chǎn)運營,，雖能沉淀優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但也會抬高杠桿,，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型是必然選擇,。當(dāng)前電商沖擊及消費習(xí)慣改變導(dǎo)致商業(yè)綜合體空置率上升，租金回報率下滑,，傳統(tǒng)零售,、餐飲業(yè)態(tài)收益縮水，行業(yè)整體進入調(diào)整期,，也會促使萬達進行一定轉(zhuǎn)型,。

值得注意的是，今年以來除了大手筆出售萬達廣場,，萬達還出讓了酒店管理公司的股權(quán),。4月17日，同程旅行發(fā)布公告稱,，已與萬達酒店發(fā)展就收購“萬達酒店管理公司”100%股權(quán)達成協(xié)議,，交易對價約為24.9億元。萬達酒店管理公司為萬達酒店發(fā)展旗下的輕資產(chǎn)板塊,。萬達回應(yīng)稱，交易帶來的資金有助于萬達集團去杠桿,、減負(fù)債,，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。近年來,，萬達通過出售萬達廣場資產(chǎn),、推進珠海商管重組等措施，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),。

為了讓萬達回到安全區(qū)間,，王健林已經(jīng)讓出了很多。2024年,，為解決上市受阻的對賭危機,，太盟投資集團、中信資本,、阿布扎比投資局等簽署投資協(xié)議,，后者聯(lián)合向“大連新達盟”投資約600億元。當(dāng)年9月2日,，大連新達盟發(fā)生工商信息變更,，公司注冊資本由162.10億元增至405.17億元,。為此，萬達商管對珠海萬達商管的持股比例從70.15%降至40%,。與此同時,，新股東通過董事會席位參與決策，太盟投資集團,、中信資本等均派駐了代表,。

前述萬達廣場管理者表示，萬達引入新戰(zhàn)投后,，盡管持股比例下降,，但仍主導(dǎo)日常運營，新股東側(cè)重財務(wù)與戰(zhàn)略監(jiān)督,。同時,，中東資本偏好長期穩(wěn)健收益，這促使萬達調(diào)整擴張策略,，進一步聚焦輕資產(chǎn)管理,，推動旗下商業(yè)廣場的運營權(quán)整合，減少重資產(chǎn)投入,。萬達這兩年的動作也顯示出,，這家公司正加速脫手重資產(chǎn)“包袱”，轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)管理賽道,。

不過,，萬達要想解開當(dāng)前的債務(wù)局面，或許并非出售幾個萬達廣場那么簡單,。在萬達謀求上市的這幾年間,，曾有數(shù)輪戰(zhàn)投進入公司的不同主體。因珠海萬達商管未如期上市,，為解決戰(zhàn)投資金的到期贖回問題,，出現(xiàn)了2024年太盟聯(lián)合中東資本投資萬達一事，此番雙方未設(shè)立對賭條款,，也沒有明確約定上市時間,。這筆高達600億元的重組投資，資金實際注入情況一直未明確,。

克而瑞地產(chǎn)還表示,，太盟投資入局主要解決是2021年的對賭危機，而大連萬達商管2018年與騰訊,、蘇寧,、京東、融創(chuàng)是否也簽有對賭協(xié)議,、是否需向投資者支付回購款,？由于涉及大連萬達商管的股東,，在債券年報中難以查到后續(xù)進展。去年,，融創(chuàng)曾向中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會提起仲裁,，要求萬達集團和萬達商管支付股份回購款，而萬達內(nèi)部人士則稱,，融創(chuàng)并無要求萬達回購股份的相關(guān)合同依據(jù),。蘇寧、永輝也先后向萬達提起仲裁,，要求其支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款共約86.79億,。受包括上述仲裁在內(nèi)的糾紛影響，萬達頻繁出現(xiàn)股權(quán)被凍結(jié)的消息,。

近期,，大連萬達集團股份有限公司新增多項股權(quán)凍結(jié)信息，該公司所持弘毅貳零壹伍（深圳）股權(quán)投資基金中心（有限合伙）5億股權(quán),、所持北京萬達文化產(chǎn)業(yè)集團有限公司80億股權(quán),、大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司19.79億股權(quán)等均被凍結(jié)?？硕鸨硎?，近年來萬達不斷拋售資產(chǎn)，但從財報中看,，實際增量資金不多,。2024年上半年，萬達處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額為32.6億元,，處置固定資產(chǎn),、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額為0.75億。截至2024年三季末,，萬達商管賬面貨幣資金約151.15億元，公司短期借款約38.89億元,，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債約400.84億元,。前三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為164.46億元,，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-139.03億元,，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11.6億元。