王健林賣掉48座萬達廣場有哪些原因流動性困局下的“賣血”邏輯

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2025-05-29 10:12:52 新浪財經

王健林賣掉48座萬達廣場有哪些原因流動性困局下的“賣血”邏輯。萬達集團創(chuàng)始人王健林再次通過出售核心資產來緩解流動性危機,。2025年5月21日,，國家市場監(jiān)督管理總局無條件批準了由太盟、高和豐德,、騰訊、京東潘達,、陽光人壽等機構組成的聯(lián)合體對大連萬達商管旗下48家目標公司的收購案,。此次交易涉及全國39個城市的48座萬達廣場，金額或達500億元,。資產所有權與運營權的徹底切割,，反映出萬達輕資產轉型的深層矛盾以及資本對商業(yè)地產價值的重新審視。

自2023年萬達商管對賭協(xié)議危機爆發(fā)以來,，王健林多次通過出售資產回籠資金,。此次交易延續(xù)了“以空間換時間”的策略——萬達商管在失去資產所有權后，仍保留運營權,，換取短期資金輸血,。據(jù)知情人士透露，500億元交易款將優(yōu)先用于償還即將到期的債務及利息,。值得注意的是,，萬達的“賣血”清單已從早期的酒店、文旅項目延伸至核心資產萬達廣場,，這表明其流動性壓力從表外債務向核心資產侵蝕,。

更深層的矛盾在于，萬達廣場作為現(xiàn)金流“壓艙石”的定位正在動搖,。盡管萬達宣稱輕資產模式可降低負債率,，但失去資產所有權意味著未來租金收入需與資方分成，盈利空間進一步壓縮,。買方聯(lián)合體中包括太盟,、高和豐德等地產基金，也有騰訊,、京東等產業(yè)資本,。多元主體參與背后，實則是各方對萬達廣場運營能力的“有條件信任”——資方既想分享萬達的流量入口價值,，又試圖通過分散投資降低風險,。

此次交易的融資結構暴露了資本市場的謹慎態(tài)度。根據(jù)披露,，太盟作為主導方僅注資50億元認購次級份額,，國有大行銀團提供300億元貸款，剩余150億元依賴夾層融資,?！案唢L險,、高收益”的分配機制反映出資本對商業(yè)地產回報預期的矛盾心理：一方面認可萬達廣場的區(qū)位價值（約70%標的位于一、二線城市）,，另一方面擔憂三四線項目的租金增長乏力,。分析人士指出，萬達廣場年化回報率預計為6%-8%,，但這一數(shù)字建立在當前租金水平及空置率可控的前提下,。隨著消費分級加劇，三四線城市商業(yè)體面臨社區(qū)商業(yè)分流,、線上消費替代等挑戰(zhàn),，而一線城市項目則需應對新興商業(yè)綜合體的競爭。若實際回報低于預期,，次級份額投資者將首當其沖承受損失,，可能加劇未來資本對商業(yè)地產的避險情緒。

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