王健林賣掉48座萬達(dá)廣場有哪些原因流動性困局下的“賣血”邏輯(2)

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2025-05-29 10:12:52 新浪財(cái)經(jīng)

交易完成后，萬達(dá)商管雖繼續(xù)負(fù)責(zé)運(yùn)營,，但資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移已不可逆,。這種“管資分離”模式看似實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化，實(shí)則暗藏隱患：萬達(dá)失去資產(chǎn)處置主動權(quán),，難以通過資產(chǎn)證券化進(jìn)一步融資,；而資方為保障收益,，可能介入運(yùn)營決策,，引發(fā)管理權(quán)博弈,。此外，萬達(dá)商管此前依賴“租金+管理費(fèi)”的雙重收益模式被打破,，未來盈利將更依賴運(yùn)營效率提升,，這對團(tuán)隊(duì)能力提出更高要求。更深層次的問題是,，萬達(dá)的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)是將重資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給資本方,，但商業(yè)地產(chǎn)的周期性波動并不會因此消失。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓時(shí),，資方可能要求萬達(dá)承擔(dān)更高業(yè)績對賭,，或直接更換運(yùn)營方，這將動搖萬達(dá)商業(yè)模式的根基,。

交易公布同日,，王健林個人名下大連萬達(dá)商管3億元股權(quán)遭凍結(jié)的消息再度引發(fā)關(guān)注。結(jié)合3月北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)80億元股權(quán)凍結(jié)事件,，王健林個人與萬達(dá)集團(tuán)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已深度綁定,。盡管出售資產(chǎn)可暫緩危機(jī)，但若無法從根本上改善現(xiàn)金流結(jié)構(gòu),，萬達(dá)可能陷入“賣資產(chǎn)—縮規(guī)?！庞媒导墶钡膼盒匝h(huán)。當(dāng)下,，商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷價(jià)值重估,。萬達(dá)廣場的易主不僅是企業(yè)自救的個案，更映射出傳統(tǒng)地產(chǎn)商在去杠桿周期中的集體困境——當(dāng)資本從“規(guī)模崇拜”轉(zhuǎn)向“確定性溢價(jià)”,，重資產(chǎn)玩家必須重新證明自身在精細(xì)化運(yùn)營,、業(yè)態(tài)創(chuàng)新上的不可替代性。對王健林而言,，賣掉的48座廣場或許能換來喘息之機(jī),，但留給萬達(dá)證明輕資產(chǎn)模式可持續(xù)性的時(shí)間已經(jīng)越來越緊迫。

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(責(zé)任編輯：0882)

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