高盛建議未來(lái)五年超配黃金低配石油對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)與通脹沖擊

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2025-05-30 11:27:17 財(cái)聯(lián)社

高盛最近發(fā)布了一份名為《長(zhǎng)期投資組合中黃金和石油的戰(zhàn)略案例》的報(bào)告,，建議長(zhǎng)期投資者重新評(píng)估黃金和石油在其投資組合中的作用。報(bào)告指出,，黃金和石油在對(duì)沖通脹沖擊和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面具有歷史有效性。

高盛分析師建議,，在未來(lái)五年里增加黃金配置,，減少石油配置但仍保持正向持有。高盛建議積極配置黃金和增強(qiáng)型石油期貨,，以幫助尋求最小化風(fēng)險(xiǎn)或尾部損失的投資者,。黃金可以作為財(cái)政和央行可信度下降時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，而石油則能防范負(fù)面供應(yīng)沖擊,。歷史上,，在股票和債券實(shí)際回報(bào)率均為負(fù)值的任何12個(gè)月期間，石油或黃金的實(shí)際回報(bào)率都是正值,。

高盛呼吁超配黃金的原因主要有兩點(diǎn)：一是美國(guó)機(jī)構(gòu)信譽(yù)受到?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)較高,，例如財(cái)政擴(kuò)張以及美聯(lián)儲(chǔ)面臨的壓力；二是全球央行對(duì)黃金的需求增長(zhǎng),。2025年以來(lái),，金價(jià)已經(jīng)飆升了26.6%，創(chuàng)下了一系列紀(jì)錄,。這一上漲主要與外界對(duì)美國(guó)政策的擔(dān)憂有關(guān),，預(yù)計(jì)這種擔(dān)憂短期內(nèi)不會(huì)迅速逆轉(zhuǎn),。如果這些擔(dān)憂加劇，私人投資者可能會(huì)進(jìn)一步推高金價(jià),，目前預(yù)測(cè)黃金年底將達(dá)到每盎司3700美元,，到2026年中期升至每盎司4000美元。此外,，全球去美元化的趨勢(shì)下,，外國(guó)央行將不斷增加黃金儲(chǔ)備，減少對(duì)美元資產(chǎn)的依賴,，這一趨勢(shì)在未來(lái)幾年內(nèi)可能持續(xù),。

相比之下，對(duì)于石油的低配建議是基于近期供應(yīng)動(dòng)態(tài),。原油市場(chǎng)的閑置產(chǎn)能較高,，降低了2025-2026年原油短缺的風(fēng)險(xiǎn)。然而,，從2028年開(kāi)始,，非歐佩克國(guó)家的原油供應(yīng)增長(zhǎng)將大幅放緩，這增加了未來(lái)石油通脹沖擊的風(fēng)險(xiǎn),，因此有理由繼續(xù)對(duì)石油進(jìn)行有限的戰(zhàn)略配置,。

通過(guò)增持黃金和增強(qiáng)型石油期貨，傳統(tǒng)60/40投資組合的年化波動(dòng)率可以從近10%降至7%,，同時(shí)維持8.7%的歷史平均回報(bào)率,。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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